我們重點(diǎn)關(guān)注8號(hào)召開的中央政治局會(huì)議。會(huì)議雖較為簡(jiǎn)短，通稿內(nèi)容也不長(zhǎng)，但從通稿中的基本元素來看，市場(chǎng)解讀偏中性。通稿中未出現(xiàn)“超常規(guī)”這樣的詞匯，這意味著市場(chǎng)對(duì)于超常規(guī)、較大規(guī)模的刺激政策期待相對(duì)較低。更重要的是，政策層面強(qiáng)調(diào)要利用好現(xiàn)有政策，盤活存量政策，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，增強(qiáng)政策的前瞻性和協(xié)同性。

從這一角度來看，債券市場(chǎng)總體呈中性偏多態(tài)勢(shì)，因?yàn)檎邔用鎸?duì)于超常規(guī)的大刺激政策仍有所保留，對(duì)于地產(chǎn)領(lǐng)域的政策，也未采取激進(jìn)、強(qiáng)有力的托底措施予以呵護(hù)。政治局會(huì)議后，市場(chǎng)經(jīng)歷一輪調(diào)整，收益率默契地出現(xiàn)小幅下行；從今日盤面來看，收益率下行的趨勢(shì)仍在持續(xù)。

對(duì)比7月份與12月份的政治局會(huì)議，本次會(huì)議在宏觀政策方面著重強(qiáng)調(diào)了加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮存量政策與增量政策的集成效應(yīng)。這意味著宏觀政策持續(xù)關(guān)注對(duì)經(jīng)濟(jì)的呵護(hù)，并秉持盤活存量政策的態(tài)度；財(cái)政政策方面將更加積極作為，貨幣政策則繼續(xù)實(shí)施適度寬松取向，增強(qiáng)兩者的協(xié)同性，推動(dòng)形成配合。2025年整體以財(cái)政政策為主導(dǎo)，貨幣政策予以配合，因此我們對(duì)2026年貨幣政策的發(fā)力抱有期待。

另一方面，重磅會(huì)議持續(xù)提出要擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，培育并壯大國內(nèi)市場(chǎng)，這一過程相對(duì)偏向長(zhǎng)期。從近期數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)數(shù)據(jù)有所增長(zhǎng)，社零數(shù)據(jù)近幾個(gè)月表現(xiàn)也較為亮眼，以上海為例，當(dāng)?shù)赝瞥龅南M(fèi)補(bǔ)貼疊加促銷活動(dòng)，在這些政策的帶動(dòng)下，本月社零數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4%。我們認(rèn)為，只要補(bǔ)貼政策持續(xù)推出，消費(fèi)數(shù)據(jù)有望持續(xù)溫和改善，但改善幅度預(yù)計(jì)不會(huì)特別顯著。

綜上，2026年債市政策支撐明確、通脹壓力溫和，十年國債ETF（511260）憑借久期優(yōu)勢(shì)、估值合理性、交易便捷性等核心亮點(diǎn)，成為把握債市機(jī)遇的優(yōu)質(zhì)工具，建議延續(xù)“每調(diào)買基”策略，逢低布局分享長(zhǎng)期收益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。