國信證券指出，2026年銅精礦長單加工費基準(zhǔn)降為零，反映出銅礦—冶煉供需錯配及副產(chǎn)品收益處于歷史最好水平。中國銅冶煉廠工藝水平、成本控制全球領(lǐng)先，副產(chǎn)品消納順暢，在行業(yè)低迷期競爭優(yōu)勢凸顯。當(dāng)前銅價處于歷史新高，冶煉回收率收益、硫酸副產(chǎn)品收益及貴金屬回收率收益均處于高位，支撐冶煉廠盈利。零加工費可能促使產(chǎn)能調(diào)控措施出臺，行業(yè)格局有望好轉(zhuǎn)。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會已建議嚴(yán)控銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張，相關(guān)部門正研究加強(qiáng)管理措施，行業(yè)遠(yuǎn)期供需態(tài)勢或改善。

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤的是有色礦業(yè)指數(shù)（931892），該指數(shù)從市場中選取涉及銅、鋁、鉛鋅等有色金屬礦產(chǎn)開采與加工業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映有色金屬行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具有較強(qiáng)的周期性特征，其走勢受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境及供需關(guān)系影響顯著。

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