高股息資產(chǎn)的行情其實(shí)從2021年、2022年市場(chǎng)回落之后，就越來越受到投資者重視。從上市公司或指數(shù)層面來看，股息率=分紅比例/PE估值=分紅金額/總市值，兩個(gè)公式結(jié)果一致。這意味著一家公司分紅比例越高、分紅金額越大，同時(shí)估值（市值）越低，其股息率往往越高。

對(duì)上市公司而言，提高分紅比例是強(qiáng)化投資者回報(bào)的重要方式——每年將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)中的更高比例用于分紅，就能直接提升對(duì)股東的回報(bào)。過去兩年，國(guó)內(nèi)監(jiān)管層面也發(fā)布了多項(xiàng)政策，包括新國(guó)九條、市值管理新規(guī)等，鼓勵(lì)上市公司提高分紅比例、加大分紅頻次，2024財(cái)年A股分紅規(guī)模已超過2.4萬億元。

從趨勢(shì)來看，A股每年的分紅比例（凈利潤(rùn)中用于分紅的比例）也在逐步提升，從2020年的39%左右，逐步提升至2024年的46.84%。這意味著在政策引導(dǎo)和上市公司提升股東回報(bào)的導(dǎo)向下，A股正在拿出更多凈利潤(rùn)用于回饋投資者。

從分紅頻次來看，2024年開始，很多A股上市公司，包括之前基本不進(jìn)行中期分紅的國(guó)有大行也逐步啟動(dòng)中期分紅，將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果及時(shí)分配給投資者，進(jìn)一步提升股東回報(bào)。

從政策維度來看，市值管理新規(guī)明確要求，大中市值的主要指數(shù)權(quán)重股，需通過分紅、回購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)市值管理，穩(wěn)定指數(shù)表現(xiàn)。這兩年我們也能看到，不少公司在市場(chǎng)情緒變差、行業(yè)階段性經(jīng)營(yíng)回落導(dǎo)致股價(jià)下跌時(shí)，會(huì)發(fā)布分紅或回購(gòu)公告。

除了分紅，過去兩年上市公司的回購(gòu)動(dòng)作也越來越多，尤其是注銷式回購(gòu)，能直接回饋股東。因此展望未來，一方面從中長(zhǎng)期宏觀利率環(huán)境來看，無風(fēng)險(xiǎn)收益率大概率呈現(xiàn)偏震蕩下行的態(tài)勢(shì)。雖然短期國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息可能不會(huì)很快落地，十年期國(guó)債收益率仍呈震蕩走勢(shì)，但中長(zhǎng)期下行趨勢(shì)相對(duì)明確；另一方面，上市公司每年都在逐步提高分紅比例，未來A股中仍能挖掘出不少高股息資產(chǎn)，為投資者提供穩(wěn)定的股東回報(bào)。從A股當(dāng)前的派息情況來看，未來高股息、高現(xiàn)金流資產(chǎn)確實(shí)是值得重視的方向。

展望后市，高股息、高現(xiàn)金流資產(chǎn)成配置核心。相關(guān)ETF各具優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)金流ETF（159399）聚焦高分紅潛力股，選股具備領(lǐng)先性，適合長(zhǎng)期配置；紅利國(guó)企ETF（510720）側(cè)重穩(wěn)定股息收益，成分股分紅確定性較強(qiáng)。同時(shí)可搭配通信ETF（515880）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）等科技類產(chǎn)品。當(dāng)前市場(chǎng)震蕩消化估值，中長(zhǎng)期資金逢低加倉(cāng)，均衡配置或更適配2026年行情。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。