每經(jīng)編輯｜葉峰    

2026年1月8日，A股主要指數(shù)整體偏弱，軍工板塊顯著跑贏市場。受產(chǎn)業(yè)催化密集、商業(yè)航天預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化等因素影響，軍工板塊情緒明顯升溫。

軍工ETF（512660）當(dāng)日漲幅達(dá) 4.51%，成交活躍。

（數(shù)據(jù)來源：wind）

【產(chǎn)業(yè)邏輯：空間廣闊 + 產(chǎn)業(yè)迎來重要變化 + 催化持續(xù)密集】

近期，圍繞部分商業(yè)航天企業(yè)的監(jiān)管檢查、股價(jià)異動(dòng)公告等信息，使板塊內(nèi)部出現(xiàn)短期分歧。但從產(chǎn)業(yè)趨勢看，全球航天競爭加速、我國航天能力建設(shè)持續(xù)推進(jìn)的大方向并未發(fā)生變化。2026年被視為我國商業(yè)航天從“技術(shù)驗(yàn)證期”邁向“工程化、規(guī)?；钡闹匾攴?。火箭運(yùn)力、衛(wèi)星組網(wǎng)與載人航天任務(wù)有望同步推進(jìn)，軍工航天產(chǎn)業(yè)鏈的成長確定性依然較高。

從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上看：

火箭環(huán)節(jié)：回收能力決定商業(yè)航天的成本下限。可回收技術(shù)是商業(yè)航天實(shí)現(xiàn)高頻發(fā)射與成本優(yōu)化的核心前提。目前，我國已進(jìn)入多路線并行驗(yàn)證、技術(shù)快速演進(jìn)的關(guān)鍵階段，2026年有望出現(xiàn)階段性成果。預(yù)計(jì)多款大運(yùn)力火箭計(jì)劃急或在2026年前后完成首飛或關(guān)鍵驗(yàn)證任務(wù)，相關(guān)回收方案正不斷優(yōu)化，發(fā)射成本有望持續(xù)下探。預(yù)計(jì)自2026年起，部分民營火箭企業(yè)將逐步參與通信衛(wèi)星組網(wǎng)發(fā)射，緩解當(dāng)前運(yùn)力緊張問題，形成對國家隊(duì)的重要補(bǔ)充。此外，發(fā)射基礎(chǔ)設(shè)施同步推進(jìn)：隨著海南商業(yè)航天發(fā)射場二期及東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)新工位逐步建成，發(fā)射瓶頸有望明顯緩解，為低軌星座密集部署創(chuàng)造條件。

衛(wèi)星環(huán)節(jié)：通信需求疊加算力升級。一方面，通信星座進(jìn)入加速期，星網(wǎng)自去年下半年起明顯提速，新一代技術(shù)方案逐步明確，大規(guī)模組網(wǎng)的時(shí)間窗口正在臨近。星載載荷與終端設(shè)備因價(jià)值量高、應(yīng)用場景清晰，具備較大成長空間；另一方面，算力星座打開新賽道，通過在軌計(jì)算提升數(shù)據(jù)處理效率，解決傳統(tǒng)“天數(shù)地算”模式下的數(shù)據(jù)利用瓶頸。海外科技巨頭已率先布局，我國相關(guān)規(guī)劃有望同步展開，為衛(wèi)星應(yīng)用注入新的增長動(dòng)能。

從戰(zhàn)略層面看，太空能力已成為衡量國家科技實(shí)力、產(chǎn)業(yè)縱深與安全能力的重要標(biāo)尺。載人航天、低軌衛(wèi)星、深空探測等方向均處于持續(xù)加速階段，軍工航天產(chǎn)業(yè)鏈具備長周期、高確定性的成長特征。

【后市展望】

從中長期看，從更長時(shí)間維度看，軍工航天板塊正站在由能力建設(shè)向體系化應(yīng)用轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵拐點(diǎn)。過去數(shù)年，行業(yè)核心任務(wù)集中于關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)與工程驗(yàn)證，低軌星座建設(shè)、載人航天與深空探測共同構(gòu)成軍工航天的長期主線，中長期成長邏輯逐步清晰。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

本速評已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。