消息面，2025年12月，我國共向ITU申報了總數(shù)超20萬顆的超大規(guī)模衛(wèi)星星座部署規(guī)劃，創(chuàng)下我國衛(wèi)星星座申報數(shù)量的新紀錄。軍工行業(yè)基本面再受提振，市場認可軍工板塊高景氣，軍工ETF（512660）近一年漲超60%，全面覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模超117億元。

數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2025年1月9日至2025年1月9日，產(chǎn)品短期漲跌幅僅供參考，不構成投資建議。

我國新申請近20萬顆衛(wèi)星軌道資源，低軌空間建設加速

消息面，國際電信聯(lián)盟官網(wǎng)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，我國共向ITU申報了總數(shù)超20萬顆的超大規(guī)模衛(wèi)星星座部署規(guī)劃，創(chuàng)下我國衛(wèi)星星座申報數(shù)量的新紀錄。專家稱，中國移動、垣信衛(wèi)星等多家商業(yè)主體也在此次申請中布局千顆級乃至萬顆級星座，衛(wèi)星頻軌資源申請已上升至國家戰(zhàn)略層面。

東方證券表示，由于空間容量有限，低軌衛(wèi)星軌道遵循先到先得原則，促使各國紛紛加速低軌星座布局搶占軌道資源。當前我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展雖仍處在初期，新申請的巨型星座凸顯我國低軌建設的戰(zhàn)略決心和能力。2025年7月以來我國已進入快速組網(wǎng)期，未來低軌衛(wèi)星星座的運營主體有望進一步增加；同時隨著火箭發(fā)射工位陸續(xù)建成、大運力火箭的投入使用以及可回收火箭技術的不斷推進，衛(wèi)星組網(wǎng)進度有望持續(xù)加快。

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)邏輯：政策支持、產(chǎn)業(yè)突破、資本涌入共同推動

商業(yè)航天板塊的持續(xù)活躍，本輪商業(yè)航天板塊行情是政策支持、產(chǎn)業(yè)突破、資本涌入多重因素共振的必然結果，并非單純的短期市場情緒驅(qū)動。

政策層面，支持力度前所未有。國家航天局商業(yè)航天司的設立，解決了過去“九龍治水”的監(jiān)管難題，為產(chǎn)業(yè)提供了明確的歸口管理部門。更重要的是，資本市場的準入規(guī)則發(fā)生了歷史性轉(zhuǎn)變。2025年12月26日，上交所明確商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準，為尚處高投入期的創(chuàng)新企業(yè)打開了直接融資大門。藍箭航天從2025年7月29日啟動IPO輔導，到IPO受理、招股書披露，僅用了5個月，如成功上市，藍箭航天有望成為“中國商業(yè)火箭第一股”。

產(chǎn)業(yè)突破是此輪行情的硬核支撐，核心在于可回收火箭技術進入密集驗證期。2025年底至2026年，多型可重復使用火箭的首飛和試驗計劃已排上日程。每一次試驗無論成敗，都在為最終突破積累真實數(shù)據(jù)、加速迭代。隨著火箭運力瓶頸的緩解，下游應用場景隨之打開。衛(wèi)星通信、手機直連等傳統(tǒng)應用持續(xù)深化，而“太空算力”等前沿方向展示了更廣闊的想象空間，有望解決地面數(shù)據(jù)中心面臨的能耗和散熱難題。

資本市場的追捧則建立在對產(chǎn)業(yè)長期價值的堅定看好之上。藍箭航天IPO申請獲受理并計劃募資75億元，其背后有國家產(chǎn)業(yè)投資基金等“國家隊”支持，顯示了頂級資本對賽道前景的認可。

展望后市，商業(yè)航天賽道具備市場空間大、且產(chǎn)業(yè)鏈已進入商業(yè)化成果初現(xiàn)階段。2026年無論是火箭還是衛(wèi)星，均有眾多的項目推進，行業(yè)景氣度明確上行。有興趣的朋友可以關注軍工ETF（512660）。

軍工ETF（512660）覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模同類第一

往后看，預期1月天兵科技天龍三號或首飛；深藍航天星云一號首飛并驗證可回收；2026年Q1或有朱雀三號繼續(xù)進行可回收試驗，長征12乙首飛并開展回收試驗。2026年上半年第二代衛(wèi)星招標或有望啟動，年內(nèi)預計長征10甲/10乙首飛驗證可回收?；鸺罪w、回收試驗、衛(wèi)星招標等事件密集落地，情緒與估值具備支撐。

中長期看，從更長時間維度看，軍工航天板塊正站在由能力建設向體系化應用轉(zhuǎn)化的關鍵拐點。過去數(shù)年，行業(yè)核心任務集中于關鍵技術攻關與工程驗證，低軌星座建設、載人航天與深空探測共同構成軍工航天的長期主線，中長期成長邏輯逐步清晰。

中泰證券表示，“十五五”期間國防軍工行業(yè)將進入新的增長周期，軍品內(nèi)需方面，訂單確定性增強，新一代主戰(zhàn)裝備和新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量的需求提升，景氣周期將持續(xù)至2027年，業(yè)績將迎來全面向好的拐點。同時，軍品外貿(mào)也將成為成長性基石，先進主戰(zhàn)裝備出口取得突破，軍技民用縱深推進，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，燃機產(chǎn)業(yè)鏈和大飛機國產(chǎn)化進程加快。此外，行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，供需兩端均有望實現(xiàn)全面提升。

軍工ETF（512660）覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，是把握行業(yè)配置機會的重要工具，規(guī)模超117億元。軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數(shù)，從滬深市場中選取涉及航天、航空、船舶、兵器、軍事電子等國防軍工領域的代表性上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映軍工行業(yè)相關上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)覆蓋了國防軍工行業(yè)的多個子領域，具有較高的行業(yè)集中度和鮮明的軍工特色。

注：數(shù)據(jù)來源：ifind；截至2025年1月9日，軍工ETF規(guī)模為117.06億元，在跟蹤中證軍工指數(shù)的4只產(chǎn)品中排名第1位。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。