【AI內(nèi)容迎來催化，春節(jié)檔儲(chǔ)備豐富】

迪士尼以10億美元戰(zhàn)略投資OpenAI并簽署三年協(xié)議，從IP開發(fā)維度，授予OpenAI調(diào)用漫威/皮克斯超200個(gè)角色庫權(quán)限，用于生成粉絲短視頻；從技術(shù)應(yīng)用維度。迪士尼接入OpenAI API重構(gòu)Disney+體驗(yàn)；從資本協(xié)同維度。通過股權(quán)投資形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，雙向定義AI+娛樂新范式。

截至2026年1月11日，貓眼/阿里/博納聯(lián)合出品《飛馳人生3》正式定檔26年春節(jié)檔（2月17日大年初一），當(dāng)前"想看"人數(shù)達(dá)29.0萬（前作《飛馳人生2》票房33.6億元）。目前春節(jié)檔儲(chǔ)備豐富，包含阿里影業(yè)主導(dǎo)《鏢人》《驚蟄無聲》、峨眉&貓眼聯(lián)合《熊貓計(jì)劃2》、華強(qiáng)方特《熊出沒·年年有熊》、新麗傳媒《神探之痕跡》、星皓&長(zhǎng)影&幸福藍(lán)海出品《澎湖海戰(zhàn)》的多部影片有望定檔。

高質(zhì)量供給重構(gòu)票房增長(zhǎng)引擎：觀影需求向優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)傾斜疊加引進(jìn)片超預(yù)期復(fù)蘇，本土及海外動(dòng)畫賽道雙輪共驅(qū) IP后鏈路開發(fā)持續(xù)拓展、非票收入與票房雙向反哺，行業(yè)收入結(jié)構(gòu)韌性與增量空間同步打開。

【投資機(jī)會(huì)展望】

目前內(nèi)容產(chǎn)業(yè)催化不斷，AI工具打開想象力，影視ETF（516620）值得關(guān)注。

生成式AI大幅降低內(nèi)容創(chuàng)作的成本與時(shí)間門檻，借助算力成本持續(xù)下探，直接利好影視等強(qiáng)內(nèi)容消耗型行業(yè)。

內(nèi)容交互正成為AI應(yīng)用的核心突破點(diǎn)，當(dāng)前社交/陪伴、影視、游戲及玩具領(lǐng)域已現(xiàn)交互范式重構(gòu)，用戶參與感顯著提升。

從工具訂閱到創(chuàng)作者賦能流量提升，AI視頻商業(yè)路徑提升。頭部模型正流量快速提升：ChatGPT全球MAU達(dá) 8.7億領(lǐng)跑，豆包（1.72億）、DeepSeek（1.45億）、元寶（0.33億）加速追趕。隨著春節(jié)用戶活躍度躍升，大模型DAU規(guī)模有望突破歷史極值。

以AI漫劇為例，依托生成力躍升，實(shí)現(xiàn)觀看量指數(shù)增長(zhǎng)，低門檻內(nèi)容迎來爆發(fā)，出海邁入商業(yè)化階段。據(jù)巨量數(shù)據(jù)，抖音平臺(tái)漫劇單日消耗于12月24日突破2000萬元，較上半年環(huán)比飆升568%。

我們認(rèn)為，傳媒行業(yè)的核心仍然是優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的生產(chǎn)，其處于傳媒產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的中上游位置，始終是稀缺資源。因此優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容制作公司的長(zhǎng)期價(jià)值不改。影視ETF（516620）目前仍是景氣優(yōu)選，建議持續(xù)關(guān)注。

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