每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜黃博文    

2025年4月，緯德信息（SH688171，股價(jià)56.08元，市值47億元）宣布以1.44億元向北京雙洲科技有限公司（以下簡稱“雙洲科技”）增資并取得后者50.10%股權(quán)，成為后者控股股東。當(dāng)時(shí)，雙洲科技因2024年年末凈資產(chǎn)為負(fù)卻有著高達(dá)1.5億元的投前估值而受到關(guān)注。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這一事項(xiàng)在年報(bào)問詢函中還被提及，監(jiān)管要求緯德信息說明業(yè)務(wù)協(xié)同性、評(píng)估定價(jià)過程等。盡管如此，緯德信息并未止步。

2026年1月16日晚間，緯德信息再次宣布計(jì)劃以2465萬元受讓雙洲科技8.6%股權(quán)，該對(duì)價(jià)所對(duì)應(yīng)雙洲科技的整體估值為2.87億元，與上一輪增資的投后估值相同。

從最新披露來看，雙洲科技營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了大幅增長，2025年前9個(gè)月接近2500萬元，但同期的凈利潤只有63.13萬元。緯德信息稱，本次收購是基于戰(zhàn)略布局考慮，可增加對(duì)雙洲科技的管理和控制，加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。

自2022年上市后，緯德信息的營業(yè)收入和凈利潤于2022年至2024年呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢(shì)。2025年前三季度，雖然公司營收取得增長，但凈利潤仍是同比下滑。面對(duì)如此業(yè)績，投資者所關(guān)心的是緯德信息未來成長性如何。

欲再拿下雙洲科技超8%股權(quán)

1月16日，緯德信息公告稱，公司計(jì)劃使用自有資金2465萬元向自然人周劍君購買其持有的雙洲科技8.6%股權(quán)。交易完成后，緯德信息對(duì)雙洲科技的直接持股比例將從50.10%增至58.70%。

這并非緯德信息首次對(duì)雙洲科技進(jìn)行資本布局。

早在2025年4月底，緯德信息就宣布以1.436億元對(duì)雙洲科技進(jìn)行增資，認(rèn)購其新增注冊(cè)資本，從而取得后者50.10%的股權(quán)，成為后者控股股東。

在不到一年的時(shí)間里，連續(xù)兩次出資，累計(jì)投入超過1.68億元，緯德信息對(duì)這家專注于黨政軍領(lǐng)域信息安全軟件的企業(yè)稱得上是“傾心”。

根據(jù)1月16日公告披露的協(xié)議，本次交易定價(jià)為12.26元/出資額，對(duì)應(yīng)雙洲科技的整體估值為2.87億元。緯德信息強(qiáng)調(diào)，此估值與公司2025年對(duì)雙洲科技增資時(shí)的投后估值相同，定價(jià)公允合理。

此外，記者注意到，此前周劍君持有雙洲科技39.92%股權(quán)，其中20%股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)等股東權(quán)利（分紅權(quán)除外）已獨(dú)家委托給緯德信息行使，期限36個(gè)月。本次公告中再次明確，本次收購的8.6%股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，將不納入前述委托范圍。因此，交易完成后，在委托期內(nèi)，緯德信息可行使的表決權(quán)比例將達(dá)到78.70%。

值得注意的是，2024年年末，雙洲科技經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為-251.80萬元，當(dāng)時(shí)緯德信息的投資也引發(fā)監(jiān)管關(guān)注，在交易所的年報(bào)問詢回復(fù)函中，緯德信息曾詳細(xì)闡述并購雙洲科技的協(xié)同性：一方面，雙洲科技在黨政軍領(lǐng)域的技術(shù)積累，有助于緯德信息快速切入該市場(chǎng)；另一方面，雙方在信息安全領(lǐng)域具有技術(shù)研發(fā)協(xié)同性。

如今再看，雖然雙洲科技的經(jīng)營業(yè)績有所成長，但與高估值之間似乎還有差距。根據(jù)最新公告，雙洲科技2025年1月至9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2487.46萬元，較2024年的1695.83萬元有所增長，但凈利潤僅為63.13萬元。

緯德信息上市后一度遭遇業(yè)績下降

緯德信息對(duì)雙洲科技的持續(xù)投入與其自身面臨的業(yè)績壓力形成了鮮明對(duì)比。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，自2022年上市以來，緯德信息的營業(yè)收入和凈利潤均呈逐年下滑態(tài)勢(shì)。2024年，緯德信息實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9843.78萬元，同比下滑18.03%，上市以來首次不足1億元；扣非后凈利潤為633.76萬元，同比下滑39.89%。2025年第一季度，緯德信息更是只有不足900萬元的收入，同比下滑了57.79%。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，控股雙洲科技后，2025年前三季度緯德信息營業(yè)收入為7182.05萬元，同比增長了13.39%。母公司層面收入仍不足5000萬元，2024年同期達(dá)到6300余萬元。可見，增資雙洲科技后，對(duì)緯德信息的業(yè)績提振明顯。與此同時(shí)，緯德信息的資產(chǎn)質(zhì)量也顯現(xiàn)壓力。

2024年年報(bào)問詢函提到，截至2024年年末，公司應(yīng)收賬款余額高達(dá)1.19億元，同比增長15.84%，占營業(yè)收入比重達(dá)121.37%，上市以來首次超過100%。其中，賬齡一年以上的應(yīng)收賬款比重為41.73%。

此外，在2025年第三季度業(yè)績說明會(huì)上，投資者直接指出應(yīng)收賬款激增問題。董事長尹健回應(yīng)稱，公司非常重視應(yīng)收賬款管理，正采取各種措施加速回籠。

公司面臨業(yè)績困境，投資者最關(guān)心的是其未來成長性。

在2025年第三季度業(yè)績說明會(huì)上，尹健表示，在深耕電力的同時(shí)，公司積極向其他領(lǐng)域拓展，挖掘新增長點(diǎn)。他特別提到，2025年上半年，公司通過并購雙洲科技實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張及市場(chǎng)布局，未來將加強(qiáng)與子公司的業(yè)務(wù)整合與協(xié)同。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝