每經(jīng)記者｜黃博文    每經(jīng)編輯｜董興生    

2026年1月22日，惠達(dá)衛(wèi)?。⊿H603385，股價(jià)7.23元，市值28億元）發(fā)布2025年年度業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2025年全年歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2.16億元至-1.8億元，2024年同期則為1.39億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

公告指出，受國際地緣沖突、行業(yè)周期波動(dòng)及市場(chǎng)環(huán)境變化影響，公司產(chǎn)品終端需求不及預(yù)期，收入與毛利率雙降，同時(shí)，戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)調(diào)整導(dǎo)致資產(chǎn)減值計(jì)提增加。

這一業(yè)績表現(xiàn)不僅反映出企業(yè)自身經(jīng)營壓力，更折射出家居行業(yè)整體需求疲軟的現(xiàn)狀，曲美家居此前亦發(fā)布預(yù)虧公告。此外，惠達(dá)衛(wèi)浴近年業(yè)績波動(dòng)明顯。2023年，公司歸母凈利潤虧損1.97億元；2024年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元，成功扭虧；2025年，公司業(yè)績預(yù)虧損。

因需求下滑疊加資產(chǎn)減值計(jì)提，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧

根據(jù)公告，惠達(dá)衛(wèi)浴2025年歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計(jì)虧損1.8億元至2.16億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤虧損2.38億元至2.85億元。而上年同期，公司歸母凈利潤為1.39億元，扣非凈利潤為6738.41萬元。

公告表示，業(yè)績變動(dòng)主因有二。一是外部環(huán)境沖擊，國際地緣沖突、行業(yè)周期波動(dòng)及市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致產(chǎn)品終端需求不及預(yù)期，產(chǎn)品收入及毛利率均出現(xiàn)下滑；二是內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整，公司結(jié)合行業(yè)競(jìng)爭格局及未來發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)部分業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略性收縮，相應(yīng)增加了資產(chǎn)減值損失計(jì)提。

從季度數(shù)據(jù)看，業(yè)績壓力早已顯現(xiàn)。

2025年前三季度，公司歸母凈利潤1524.05萬元，但扣除非經(jīng)常性損益后虧損4734.84萬元，顯示公司主營業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)弱化。結(jié)合年度業(yè)績預(yù)虧公告，2025年第四季度的虧損或?yàn)槿陿I(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的關(guān)鍵推手。

家居行業(yè)需求疲軟，公司近年業(yè)績波動(dòng)顯著

惠達(dá)衛(wèi)浴的業(yè)績預(yù)虧并非孤例，而是家居行業(yè)整體下行的縮影。

國家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，2025年1至9月，全國家具制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4562.0億元，同比下降6.7%；利潤總額196.8億元，同比下降19.1%，需求端疲軟態(tài)勢(shì)明顯。

此前，曲美家居發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤虧損7500萬元至1.1億元，雖虧損幅度同比收窄32.42%至53.92%，但仍受國內(nèi)家具消費(fèi)低迷、房地產(chǎn)行業(yè)下行及境外有息負(fù)債高利率拖累。

此外，箭牌家居2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營收44.72億元，同比下降7.45%，歸母凈利潤同比微增1.74%至3255萬元，但主要依賴政府補(bǔ)助（1155萬元）、參股公司分紅（669萬元）等非經(jīng)常性損益，扣非凈利潤僅1045萬元，盈利質(zhì)量堪憂。

業(yè)內(nèi)分析指出，當(dāng)前家居行業(yè)正處于深度調(diào)整期，房地產(chǎn)下行導(dǎo)致新增需求收縮，存量市場(chǎng)競(jìng)爭加劇，企業(yè)分化明顯。對(duì)惠達(dá)衛(wèi)浴而言，行業(yè)需求疲軟直接導(dǎo)致其產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，疊加價(jià)格競(jìng)爭，毛利率進(jìn)一步承壓。

此外，值得注意的是，惠達(dá)衛(wèi)浴近年業(yè)績呈現(xiàn)顯著波動(dòng)。

2023年，公司歸母凈利潤虧損1.97億元；2024年，通過優(yōu)化工程客戶結(jié)構(gòu)、減少高風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)客戶合作，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元，成功扭虧；2025年又陷入預(yù)虧損。

惠達(dá)衛(wèi)浴試圖通過剝離相關(guān)虧損資產(chǎn)、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來減輕整體經(jīng)營負(fù)擔(dān)。2025年9月，惠達(dá)衛(wèi)浴公告披露，公司擬以1.44億元為底價(jià)掛牌轉(zhuǎn)讓廣西新高盛薄型建陶有限公司100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)。其中，股權(quán)部分作價(jià)僅1元，債權(quán)則按53.6%的折價(jià)作為底價(jià)掛牌。然而，這場(chǎng)自救嘗試并未順利進(jìn)行，最終因無人競(jìng)買而導(dǎo)致掛牌程序終止，戰(zhàn)略收縮首戰(zhàn)即告失利。

當(dāng)下，瓷磚業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭激烈，疊加房地產(chǎn)需求下滑，惠達(dá)衛(wèi)浴收縮該業(yè)務(wù)線有助于聚焦衛(wèi)浴主業(yè)，但短期內(nèi)資產(chǎn)減值計(jì)提將直接侵蝕利潤。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝