每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

2025年，國內(nèi)一級市場募投狀況有所升溫。從投中數(shù)據(jù)近期公布的內(nèi)容來看，年內(nèi)投資數(shù)量及基金規(guī)模同比均增加三成左右。

值得注意的是，在IPO（首次公開募股）放緩背景下，年內(nèi)創(chuàng)投領(lǐng)域再次關(guān)注并購市場交易。記者注意到，年內(nèi)的并購交易再現(xiàn)大單交易，即買方注重向頭部后期且資方集聚的成熟項目傾斜，單筆交易規(guī)模顯著擴大。

但是，從年內(nèi)預(yù)披露的并購交易數(shù)量來看，同比出現(xiàn)明顯回落。

募資規(guī)模明顯提升

據(jù)投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年，中國VC（風險投資）、PE（私募股權(quán)投資）市場新成立基金數(shù)量共計6127只，較上一年同期增加1293只，同比增加27%；募資規(guī)模合計3.09萬億元，同比增加26%。

不僅如此，企業(yè)投資者成為最活躍的LP（有限合伙人）群體，出手次數(shù)占比達37.3%，比國資類平臺出資占比的31.1%高出近6個百分點。這在一向以政府引導(dǎo)資金灌輸創(chuàng)投市場前端募資的生態(tài)里并不常見。而且，市場也在朝著“產(chǎn)業(yè)資本領(lǐng)銜、金融資本發(fā)力、國資精準調(diào)控”的方向發(fā)展。

當然，從出資的金額來看，依然是國資類平臺占大頭，但企業(yè)投資者LP的活躍也反映出市場投資格局中的新力量正在積蓄能量。

從2025年的上市公司股權(quán)投資動向來看，許多公司都在紛紛設(shè)立私募股權(quán)投資基金，不僅是一些熱門科技行業(yè)，例如AIGC（人工智能生成內(nèi)容）、創(chuàng)新藥等，就連傳統(tǒng)化工、有色以及消費行業(yè)等，都有許多公司設(shè)立新的私募基金，或參與并購?fù)顿Y，或間接參股其他外延資產(chǎn)。

據(jù)統(tǒng)計，2025年，國內(nèi)的投資案例數(shù)量達1.1萬起，同比上漲30.6%；投資規(guī)模1.34萬億元，同比上升23.43%；投資均值1.22億元，較上一年小幅回落。這是繼2021年投資數(shù)量超萬起之后，又一年達到萬起以上。

半導(dǎo)體賽道受關(guān)注

募資改善背景下，投資端的變化也在顯現(xiàn)，體現(xiàn)在投資早期項目的資金更加舍得“掏錢”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，天使+輪次的項目“中科第五紀”在2025年內(nèi)獲得4次投資，年內(nèi)投資規(guī)模數(shù)億元，躋身全年估值前十序列。

在市場給予高估值的項目中，TOP10榜單中6家公司最新融資輪次在B輪以下，相較此前高估值屬于成熟項目的舊模式，新觀念下的資金更加傾向于投早投小，對一些核心優(yōu)質(zhì)賽道內(nèi)企業(yè)愿意給出高估值。

從2025年內(nèi)的熱點行業(yè)來看，電子信息以3485起投資交易、3532.82億元融資規(guī)模持續(xù)領(lǐng)先，先進制造和醫(yī)療健康行業(yè)作為第二梯隊，分別以1983起、1594起交易數(shù)量位列第二、第三。

從細分領(lǐng)域來看，半導(dǎo)體、人工智能領(lǐng)域大幅領(lǐng)跑，獲投數(shù)量分別為1434起、891起。從近10年細分領(lǐng)域在市場占比情況來看，新材料、機器人、航空航天、新能源領(lǐng)域更為突出。

從退出端來看，2025年創(chuàng)投機構(gòu)的賬面退出回報規(guī)模約4318億元，據(jù)投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計，與2024年賬面回報1999億元相比上漲1.16倍；平均賬面回報率為2.89倍，與2024年賬面回報率3.53倍相比有所下降。

而在IPO放緩背景下，年內(nèi)創(chuàng)投領(lǐng)域再次關(guān)注并購市場交易。記者注意到，年內(nèi)的并購交易再現(xiàn)大單交易，即買方注重向頭部后期且資方集聚的成熟項目傾斜，單筆交易規(guī)模顯著擴大。