每經記者｜曾子建    每經編輯｜魏文藝    

作為中國護膚品市場國產品牌前十中最年輕的品牌，深圳護家科技（集團）股份有限公司（以下簡稱“護家科技”）1月26日正式向港交所遞交上市申請，有望攜旗下核心護膚品牌HBN沖擊“中國真功效護膚第一股”。

成立于2014年的護家科技，憑借亮眼業(yè)績引發(fā)市場關注。2024年，該公司實現凈利潤1.29億元，同比大增232.5%；2025年前三季度，公司凈利潤再攀新高至1.45億元，同比增長190.3%。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）留意到，護家科技的掌舵人是“80后”、42歲的深圳大學前研究生導師姚哲男。他與妻子汪洋攜手開啟創(chuàng)業(yè)之旅，還得到了美圖公司的資本支持。如今，這場“學界跨界 + 資本賦能”的上市闖關行動，正成為國貨美妝賽道的關注焦點。 

跨界創(chuàng)業(yè)：深大前導師的“功效護膚”征程

護家科技的故事，源于公司董事長姚哲男的一次“不設邊界”的抉擇。姚哲男擁有豐富的跨界經歷，自英國留學歸來后，2009年他入職深圳大學，擔任數字媒體藝術系講師，同時兼任本科生與研究生導師。

2014年，護家科技正式創(chuàng)立。2019年，護家科技敏銳捕捉到當時國內功效護膚領域的“空白區(qū)域”，決定跨界深入鉆研頗具難度的抗衰領域，并推出護膚品牌HBN。 

在護家科技的發(fā)展進程中，美圖公司的入股成為關鍵轉折點。2020年12月，姚哲男與美圖網等多位股東簽署了股權轉讓協(xié)議，美圖公司通過其子公司美圖網完成入股。截至IPO（首次公開募股）前，美圖網持有護家科技23.81%的股權，而美圖董事長吳澤源更是擔任護家科技的非執(zhí)行董事，雙方由此形成了深度綁定的合作關系。 

此次合作并非單純的資本注入，美圖在流量、品牌年輕化運營等方面具備的優(yōu)勢，與HBN的產品研發(fā)實力形成互補。除美圖之外，護家科技還曾獲得盈信投資等機構的資金支持。此外，姚哲男與其妻子汪洋合計掌控公司76.19%的投票權，為公司發(fā)展奠定了穩(wěn)固的股權基礎。 

業(yè)績狂飆：穩(wěn)居細分市場頭把交椅，凈利潤連年翻倍

憑借強大的硬核產品實力，HBN迅速躋身行業(yè)前列。以2024年護膚品零售額計算，護家科技成為中國護膚品市場國產品牌前十中最年輕的品牌，同時穩(wěn)坐中國改善型護膚品細分市場規(guī)模最大的皮膚學級國產品牌之位。其中，A醇成分護膚品和熊果苷成分護膚品表現卓越，在2022年至2024年連續(xù)三年位居國內同類產品銷量榜首。 

圖片來源：護家科技招股書

在過往記錄期內，HBN已積累超過460萬復購用戶。2025年，其在天貓及抖音平臺的平均復購率分別達到35.4%和44.0%，用戶忠誠度在行業(yè)中處于領先地位。 

每經記者梳理護家科技財務數據發(fā)現，近年來其業(yè)績呈爆發(fā)式增長。

營收方面，護家科技2023年實現總收入19.48億元，2024年增長6.9%至20.8億元；2025年前三季度，公司收入15.1億元，較2024年同期增長10.2%。

凈利潤方面，護家科技2023年實現凈利潤3880萬元，2024年猛增232.5%至1.29億元；2025年前三季度，公司凈利潤1.45億元，較2024年同期增幅高達190.3%。

募資用途：加碼研發(fā)、擴張產能與全渠道建設

此次護家科技遞表港交所，若能成功完成募資，募資將主要投向以下幾方面。

一是加碼研發(fā)及產品創(chuàng)新。主要包括擴大及升級研發(fā)中心及實驗室；加強基礎研究，進一步完善研發(fā)和驗證體系；持續(xù)升級產品及擴展品類。

二是加強生產能力，建設新的生產設施及升級現有生產基地；提升辦公環(huán)境及增強數字化運營能力。

三是用于投資品牌及市場推廣活動，強化內容驅動的品牌建設，傳遞品牌價值，提升品牌知名度及消費者認知度。

四是進行全渠道銷售網絡的深化與拓展。拓展并精細化運營線上渠道，提升產品滲透率。在一線及二線城市的重點商圈開設專柜、精品集合店及體驗式快閃店，選擇性擴大線下分銷及直銷業(yè)務，從而加強線下知名度及影響力。建設直營銷售網絡，結合品牌調性打造沉浸式消費體驗，增強與消費者互動，進一步完善線下渠道。

此外，還將使用部分募集資金尋求潛在投資、收購、戰(zhàn)略合作及其他合作機會。

目前，此次上市的具體融資規(guī)模、發(fā)售架構及時間表尚未披露，護家科技能否憑借亮眼業(yè)績、核心技術與美圖的資源加持，成功登陸港交所，仍有待港交所審核與市場檢驗。

增長隱憂：招股書提示對HBN單一品牌的依賴風險

護家科技表示，品牌的持續(xù)成功取決于公司維持和提升品牌聲譽及知名度的能力。任何不利的消費者評論、負面報道或社交媒體負面輿論均可能損害品牌價值，進而導致銷量和市場份額下降。此外，由于依賴線上銷售渠道，任何負面評價的傳播都會非常迅速，甚至出現跨平臺傳播的情況。

護家科技在招股書中坦言，由于目前采用單一品牌運營模式，短期內對該品牌的依賴使公司的經營更易受到沖擊。若消費者不再青睞該品牌，或該品牌遭遇聲譽問題、產品相關不良事件、競爭加劇等負面影響，對該品牌的依賴可能會對整體業(yè)務及財務表現造成重大不利影響。

隨著業(yè)務進一步拓展及產品線增加，護家科技未來可能會推出新品牌，但無法保證能夠按預期成功推出新品牌，也無法保證消費者會認可新品牌。新品牌的推出存在諸多固有風險，例如對品牌定位、消費者偏好、市場需求、新品牌形象及定價的判斷失誤等。即使成功推出新品牌，新產品與新品牌仍需要一定時間才能獲得市場認可，這也會給未來發(fā)展前景帶來不確定性。

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封面圖片來源：每經媒資庫