每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜董興生    

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，共有283只醫(yī)藥股披露了2025年業(yè)績預(yù)告。按預(yù)告歸母凈利潤上限看，共有160只個股歸母凈利潤同比增長，其中賽諾醫(yī)療成為A股藥企“預(yù)增王”，最高預(yù)增逾32倍。藥明康德預(yù)計實現(xiàn)凈利規(guī)模最大，為191.51億元，這也將創(chuàng)下藥明康德上市以來的歸母凈利潤新高。

在過半數(shù)企業(yè)業(yè)績預(yù)增的同時，有超120家企業(yè)2025年業(yè)績預(yù)減，其中有39家面臨上市后的首次虧損，包括智飛生物、珍寶島等企業(yè)。

此外，通過業(yè)績預(yù)告可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新藥領(lǐng)域正迎來黎明。其中，榮昌生物、諾誠健華等企業(yè)預(yù)計實現(xiàn)扭虧為盈，君實生物等減虧趨勢明顯。

3家藥企業(yè)績預(yù)增超10倍，藥明康德預(yù)計凈利最高

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，業(yè)績預(yù)增的個股中，賽諾醫(yī)療、通化東寶、回盛生物3家公司業(yè)績增幅超10倍。

其中，賽諾醫(yī)療以最高超32倍的預(yù)增幅度成為A股藥企“預(yù)增王”。賽諾醫(yī)療預(yù)計，公司2025年歸母凈利潤為4300萬元至5000萬元，同比增長2767%至3233%。

作為高端介入醫(yī)療器械領(lǐng)域企業(yè)，賽諾醫(yī)療業(yè)務(wù)涵蓋心腦血管、結(jié)構(gòu)性心臟病等關(guān)鍵領(lǐng)域，擁有冠脈和神經(jīng)介入兩大管線。至于業(yè)績增長的原因，該公司表示，報告期內(nèi)不同產(chǎn)品線的收入變動相互疊加，支撐神經(jīng)介入業(yè)務(wù)整體收入保持平穩(wěn)增長。

其中，公司冠脈介入業(yè)務(wù)營業(yè)收入預(yù)計同比增長22%，主要系本報告期是國家二輪冠脈支架帶量集中采購政策落地實施的第三年，公司兩款集采范圍內(nèi)的冠脈支架和冠脈球囊產(chǎn)品銷量持續(xù)增長。

通化東寶2025年業(yè)績預(yù)計實現(xiàn)扭虧為盈。經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤約為12.42億元，上年同期則虧損4272.32萬元。

通化東寶的業(yè)績增長是“主營業(yè)務(wù)復(fù)蘇”與“一次性收益助推”共同作用的結(jié)果。主營業(yè)務(wù)方面，在國內(nèi)市場，公司依托胰島素集采中標(biāo)優(yōu)勢，推動門冬、甘精等胰島素類似物產(chǎn)品快速上量，市場份額迅速提升。同時，利拉魯肽注射液與恩格列凈片等產(chǎn)品同樣取得良好增長，多品類協(xié)同發(fā)力，帶動國內(nèi)銷售收入較上年同期大幅攀升。此外，公司國際化戰(zhàn)略成效顯著，出口收入增長明顯。

非經(jīng)營性損益影響方面，公司轉(zhuǎn)讓廈門特寶生物工程股份有限公司股權(quán)產(chǎn)生收益，導(dǎo)致凈利潤大幅增加。

此外，披露2025年度業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥股中，藥明康德預(yù)計凈利潤為191.51億元，創(chuàng)公司上市以來的歸母凈利潤新高。這一創(chuàng)紀(jì)錄的利潤增長背后，既包含出售聯(lián)營公司及子公司股權(quán)帶來的近56億元非經(jīng)常性收益，也源于其核心業(yè)務(wù)的驅(qū)動。若剔除一次性影響，其2025年度扣非歸母凈利潤預(yù)計為132.41億元，同比增長32.6%，同樣超越歷史峰值。

在眾多醫(yī)藥子行業(yè)中，CRO（合同研究組織）基本面也最為穩(wěn)健。目前，僅1家企業(yè)預(yù)計凈利潤出現(xiàn)大幅下降，有10家企業(yè)預(yù)計實現(xiàn)業(yè)績大幅增長，整個板塊有望迎來全面回暖。

141家企業(yè)預(yù)計2025年虧損，疫苗企業(yè)壓力懸頂

據(jù)Wind統(tǒng)計，上述283只醫(yī)藥股中，按預(yù)告凈利潤上限看，共有141家企業(yè)預(yù)計2025年歸母凈利潤出現(xiàn)虧損，其中智飛生物預(yù)虧超百億元，公司預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤約為-106.98億元至-137.26億元，比上年同期下降630%至780%。

實際上，疫苗企業(yè)2025年均面臨不小的業(yè)績壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年，萬泰生物、百克生物、金迪克、康樂衛(wèi)士等疫苗企業(yè)歸母凈利潤均預(yù)計出現(xiàn)虧損。

值得一提的是，智飛生物此次業(yè)績虧損將成為公司自上市以來首次虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述283家公司中，包括智飛生物在內(nèi)，共有39只醫(yī)藥股將出現(xiàn)上市以來首虧，包括珍寶島、匯宇制藥等。

其中，珍寶島2025年業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤為-10.12億元到-11.73億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。珍寶島表示，受國家醫(yī)藥行業(yè)政策調(diào)整影響，全國中成藥集中采購執(zhí)標(biāo)時間延后，疊加醫(yī)保控費力度加大等多重因素，公司2025年度主要產(chǎn)品銷售未達(dá)預(yù)期。

匯宇制藥的虧損則主要因為一項非主業(yè)投資帶來的損失。其投資的企業(yè)浙江同源康醫(yī)藥股份有限公司于2024年8月20日在香港交易所市場上市，該企業(yè)股價波動導(dǎo)致公司2025年度公允價值變動損失1.73億元。

多家創(chuàng)新藥企業(yè)預(yù)計扭虧、減虧

披露業(yè)績預(yù)告的創(chuàng)新藥企中，不少企業(yè)出現(xiàn)凈利扭虧、減虧的情形。

其中，諾誠健華將實現(xiàn)首次扭虧為盈。諾誠健華2025年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤為6.33億元左右，比上年同期歸母凈利潤增加10.74億元左右。

榮昌生物亦將實現(xiàn)扭虧，預(yù)計2025年營業(yè)收入約為32.5億元，同比增加約89%；預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤約7.16億元，與上年同期相比，實現(xiàn)扭虧為盈。

談到扭虧的原因，諾誠健華、榮昌生物均提到核心產(chǎn)品收入增長及商務(wù)拓展（BD）的影響。其中，諾誠健華表示，報告期內(nèi)公司藥品收入持續(xù)快速增長。此外，BD收入增長也是2025年營業(yè)收入快速增長的另一個重要因素。榮昌生物則提到，報告期內(nèi)，公司核心產(chǎn)品泰它西普、維迪西妥單抗國內(nèi)銷售收入實現(xiàn)快速增長；同時，公司達(dá)成重磅合作，授予Vor BiopharmaInc泰它西普除大中華區(qū)以外全球范圍內(nèi)的獨家開發(fā)與商業(yè)化權(quán)利，技術(shù)授權(quán)收入大幅增加，部分海外研發(fā)投入由授權(quán)方承擔(dān)。

此外，盟科藥業(yè)、君實生物等創(chuàng)新藥企雖未實現(xiàn)盈利，但已大幅減虧。以君實生物為例，公司預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤為-8.73億元左右，與上年同期相比虧損減少4.08億元左右。

但還有創(chuàng)新藥企業(yè)因階段性收入低于往年高基數(shù)，而重新回到虧損狀態(tài)。如百利天恒預(yù)計去年歸母凈利潤虧損11億元左右。這一虧損，主要由于公司2025年收到的合作收入不及上年，同時多個研發(fā)管線持續(xù)推進(jìn)投入大量研發(fā)資金。

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