近日，煤炭ETF（515220）表現(xiàn)強勢，近5日資金凈流入超4億元。截至2026年1月28日，中證煤炭指數(shù)市凈率僅為1.59倍，而股息率高達5.82%，在當前低利率市場環(huán)境下格外引人注目。作為典型的順周期行業(yè)，煤炭板塊的行情演繹始終與宏觀經(jīng)濟、供需格局深度綁定，同時高股息屬性進一步強化其配置價值，當前正迎來周期彈性與紅利價值的雙重機遇。

煤炭作為國民經(jīng)濟的“壓艙石”，其順周期屬性核心體現(xiàn)在與宏觀經(jīng)濟、工業(yè)需求的強相關性，而當前行業(yè)正處于供需緊平衡的關鍵階段，為板塊反彈提供堅實基本面支撐。

供給端呈現(xiàn)“約束增強、增速放緩”特征。國內方面，安全監(jiān)管常態(tài)化、產(chǎn)能核增逐步退出，疊加內蒙古災害治理等政策推進，原煤新增產(chǎn)能有限，2026年國內產(chǎn)量增速預計僅0.5%-1%，難有大幅增量；進口端受印尼等主產(chǎn)國出口政策調整、全球供應鏈擾動影響，進口量或穩(wěn)中有降，進一步收緊供給端彈性。

需求端邊際改善，順周期邏輯逐步兌現(xiàn)。電力需求方面，冬季供暖疊加工業(yè)生產(chǎn)復蘇，電廠日耗持續(xù)抬升，火電托底作用顯著；非電需求中，化工煤需求保持穩(wěn)健增長，鋼鐵、水泥等行業(yè)下滑幅度收窄，地產(chǎn)與制造業(yè)的弱復蘇進一步帶動煉焦煤需求回暖。機構預測，2026年動力煤價格中樞有望較2025年上移5%-7%，煉焦煤價格彈性更優(yōu)，行業(yè)盈利修復預期明確。

政策端持續(xù)托底，周期波動趨于平緩。“反內卷”政策與長協(xié)定價機制有效穩(wěn)定煤價，避免行業(yè)陷入惡性競爭，同時煤炭作為能源安全核心資源，戰(zhàn)略地位持續(xù)凸顯，政策層面的支持為行業(yè)景氣度提供保障，弱化了周期下行風險。

周期彈性：估值修復空間充足

經(jīng)歷前期調整后，煤炭板塊估值處于歷史相對低位，截至2026年初，煤炭產(chǎn)業(yè)指數(shù)市盈率僅13.99倍，市凈率1.56倍，遠低于A股多數(shù)行業(yè)均值。隨著煤價中樞抬升、企業(yè)盈利改善，板塊估值修復動力充足，順周期行情下的彈性空間值得期待。同時，全球能源格局重構、地緣沖突頻發(fā)，大宗商品價格走強帶動煤炭板塊估值提升，進一步打開上漲空間。

高股息屬性：防御性突出，適配長期配置

煤炭行業(yè)的高股息特征成為其核心競爭力，龍頭企業(yè)憑借充沛的現(xiàn)金流、穩(wěn)定的分紅政策，股息率普遍維持在4%-6%，部分龍頭甚至達到6%-8%，顯著高于銀行理財、國債等固收產(chǎn)品收益率。在市場波動加劇、無風險利率下行的背景下，高股息煤炭標的具備天然的防御優(yōu)勢，既能分享行業(yè)周期上行的收益，又能通過穩(wěn)定分紅降低組合波動，是長期資金的優(yōu)質底倉選擇。

機構配置需求提升，資金持續(xù)流入

當前機構對煤炭板塊的持倉處于歷史低位，隨著行業(yè)基本面改善與高股息價值凸顯，機構資金逐步回流，疊加ETF等工具型產(chǎn)品的普及，板塊流動性持續(xù)提升，形成“基本面改善-資金流入-股價上漲”的正向循環(huán)，進一步強化反彈趨勢。

煤炭ETF（515220）：一鍵布局煤炭行業(yè)，把握雙重機遇

煤炭ETF（515220）作為全市場唯一跟蹤中證煤炭指數(shù)的ETF，是投資者布局煤炭板塊的高效工具，兼具行業(yè)代表性與交易便利性，完美適配“周期彈性+高股息”的投資邏輯。該產(chǎn)品涵蓋中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源等行業(yè)龍頭，這些企業(yè)兼具產(chǎn)能優(yōu)勢、成本控制能力與高分紅屬性，是行業(yè)盈利與股息的核心貢獻者。通過煤炭ETF（515220），投資者可一鍵布局全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，規(guī)避個股踩雷風險，充分分享行業(yè)周期修復與高股息分紅的雙重收益。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。