每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

資本市場的喧囂中，股價的狂歡往往容易掩蓋企業(yè)基本面的成色。

2月4日晚間，ST京藍（即京藍科技，SZ000711）發(fā)布股票交易異常波動公告，公司股價在連續(xù)三個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計超過15.97%。

然而，股價“三連漲”背后，ST 京藍基本面挑戰(zhàn)重重：賬面資金捉襟見肘、控股股東業(yè)績補償款逾期未付、2025年預虧幅度進一步擴大。且就在一個多月前，公司控股股東剛因業(yè)績承諾違約遭到深交所通報批評與黑龍江證監(jiān)局責令改正。

公司自查“無重大變化”

根據(jù)深圳證券交易所的有關規(guī)定，ST京藍股票交易于2026年2月2日、2月3日、2月4日連續(xù)3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過15.97%，屬于股票交易異常波動情形。

面對市場的躁動，ST京藍董事會在核查后迅速給出了“冷靜劑”。公告明確指出，近期公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。經(jīng)查詢，公司控股股東、實際控制人在本公司股票交易異常波動期間未買賣本公司股票。同時，公司確認，公司及控股股東、實際控制人不存在關于公司的應披露而未披露的重大事項，也不存在處于籌劃階段的重大事項。

這也就意味著，此次股價的強勢拉升，缺乏實質(zhì)性的利好支撐。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，剝開股價上漲的浮華外衣，ST京藍的經(jīng)營現(xiàn)狀依然處于“寒冬”。盡管2025年公司營業(yè)收入預計實現(xiàn)增長，但主營業(yè)務仍處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型投入期，尚未形成穩(wěn)定盈利。

回顧2025年前三季度，ST京藍雖然營收同比增長310.85%達到3.32億元，但歸母凈利潤虧損1.05億元，虧損幅度較上年同期進一步擴大。

更令人擔憂的是，公司業(yè)績已連續(xù)多年處于虧損狀態(tài)，2023年底完成破產(chǎn)重整后，2024年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-1.19億元。

根據(jù)ST京藍《2025年度業(yè)績預告》，2025年度預計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2.2億元至-1.5億元，較2024年度虧損幅度進一步擴大。

對此，ST京藍在2月4日晚間公告中稱：盡管2025年公司營業(yè)收入預計實現(xiàn)增長，但主營業(yè)務仍處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型投入期，尚未形成穩(wěn)定盈利。未來公司能否成功扭虧為盈，受行業(yè)周期波動、市場價格變化、成本控制效果、融資能力恢復進度、新業(yè)務落地成效等多重不確定因素影響，存在較多不確定性。

ST京藍陷資金泥潭

如果說經(jīng)營虧損是“慢性病”，那么控股股東的業(yè)績補償違約與公司的流動性危機則是迫在眉睫的“急性病”。

2023年重整期間，控股股東云南佳駿靶材科技有限公司（以下簡稱“云南佳駿”）曾立下“軍令狀”，承諾ST京藍2024年度扣非后歸母凈利潤不低于3000萬元 。

然而現(xiàn)實極為骨感，經(jīng)核算，ST京藍2024年實際扣非后歸母凈利潤為-2208.51萬元，直接觸發(fā)了5208.51萬元的業(yè)績補償義務。

截至2026年2月4日公告披露日，ST京藍僅收到補償款600萬元，剩余4608.51萬元逾期未收到。這一違約行為引發(fā)監(jiān)管反應。深交所對云南佳駿給予通報批評處分，黑龍江證監(jiān)局對其采取了責令改正的行政監(jiān)管措施。

雪上加霜的是，新的補償風險正在逼近?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，根據(jù)業(yè)績預告，公司2025年業(yè)績將大幅低于《重整投資協(xié)議》約定的不低于4000萬元的承諾目標，預計將觸發(fā)新的、金額較大的現(xiàn)金補償義務。

比違約更可怕的是“沒錢”。截至2025年三季度末，ST京藍賬面資金僅剩912.63萬元。

ST京藍在公告中坦言，目前仍處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，多個子公司計劃實施的項目需要資金投入。若相關資金無法按計劃足額到位，可能導致項目延期投產(chǎn)、子公司擴產(chǎn)進度不及預期、項目實施進度不達預期等問題，進而影響公司業(yè)績成長與整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效。

雖然ST京藍在2025年12月曾宣布擬啟動將鑫聯(lián)科技或其主營業(yè)務資產(chǎn)注入上市公司的程序，試圖通過擁抱“含鋅鋼固危廢資源化利用”賽道自救 ，但資金門檻成為最大的攔路虎。

正如公司董事長馬黎陽此前所言，“資金是決定發(fā)展規(guī)模和速度的核心因素” 。在自身造血能力不足、控股股東資金周轉(zhuǎn)困難的情況下，這一宏大的資產(chǎn)注入計劃能否落地，充滿了不確定性。

此外，控股股東云南佳駿目前的資金狀況也令人擔憂。截至2026年1月28日，云南佳駿累計質(zhì)押公司股份5.4億股，占其所持股份的100%。雖然目前不存在平倉風險，但高比例質(zhì)押狀態(tài)反映其資金周轉(zhuǎn)壓力較大，進一步加劇了市場對其業(yè)績補償承諾履約能力的質(zhì)疑。

同時，ST京藍還面臨中科鼎實環(huán)境工程有限公司歷史業(yè)績補償未落實的風險。原股東殷曉東等應支付的1649.35萬元現(xiàn)金補償及股票返還至今未有實質(zhì)性進展。

ST京藍在公告中稱：該部分業(yè)績補償款項及股票能否順利收回存在重大不確定性，可能對公司財務狀況及股東權益造成不利影響。

封面圖片來源：劉國梅