每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

受國際金銀價格巨震等因素影響，上周市場情緒明顯降溫，每經(jīng)品牌100指數(shù)跟隨A股三大股指出現(xiàn)回調(diào)，周跌幅達到2.84%。

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有市場分析稱，在增量政策明確前，市場可能維持震蕩行情。

超半數(shù)成分股上漲

上周A股探底后小幅回升，三大指數(shù)周K線均收跌。截至2月6日收盤，上證指數(shù)周跌1.27%，以4065.58點報收；深證成指周跌2.11%，以13906.73點報收；創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)回調(diào)較大，周跌幅分別達到3.28%和5.76%；每經(jīng)品牌100指數(shù)縮量下跌，周跌幅為2.84%，以1121.74點報收。

雖然指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，但上周有超過一半每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股上漲。其中，中集集團周漲幅達到13.67%，理想汽車等7只成分股周漲幅也均超過5%。周市值表現(xiàn)方面，貴州茅臺周市值增長超過1000億元，達到1427.71億元，市值增長較大。

分析認為，從流動性來看，在指數(shù)1月實現(xiàn)連續(xù)上漲后，作為穩(wěn)市力量重要工具的ETF（交易型開放式指數(shù)基金）一度呈現(xiàn)連續(xù)流出，表明抑制過熱情緒已成為現(xiàn)階段更重要任務。在新規(guī)調(diào)整后，融資規(guī)模增速受到抑制。而公募基金則通過持續(xù)推進改革，進一步助推基金投資形成良性循環(huán)。

從基本面來看，1月制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）超季節(jié)性回落，重返收縮區(qū)間，表明經(jīng)濟內(nèi)生增長動能偏弱，“擴內(nèi)需促消費”將成為后續(xù)政策的重點，預計后續(xù)將通過多維度發(fā)力對我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極影響。

有券商機構(gòu)指出，目前A股估值仍處于合理水平，疊加政策面持續(xù)發(fā)力、經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ)逐步夯實，市場中長期向好趨勢未變。

消費股整體表現(xiàn)不俗

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，消費股整體表現(xiàn)不俗，海底撈、蒙牛乳業(yè)和貴州茅臺的周漲幅均超過8%。其中，貴州茅臺周中總市值一度突破2萬億元，截至2月6日收盤，該公司總市值為1.9萬億元，逼近2萬億元大關(guān)。

2026年開年，貴州茅臺進行了渠道與價格體系的雙重調(diào)整。該公司于1月1日正式在“i茅臺”平臺上線500ml飛天茅臺申購，直面終端消費者，激發(fā)了新需求并構(gòu)建起線上線下融合生態(tài)；此外，貴州茅臺還同步推行“隨行就市、相對平穩(wěn)”動態(tài)調(diào)整機制，對非標產(chǎn)品及43度飛天茅臺的市場零售價與經(jīng)銷商合同價進行靈活調(diào)整，激活渠道活力。

方正證券指出，當前，貴州茅臺通過直營電商平臺以1499元價格直接投放飛天茅臺產(chǎn)品，雖然客觀上進一步壓縮了經(jīng)銷商的傳統(tǒng)價差空間，但由于取消了非標產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)影響，且“i茅臺”平臺事實上起到了為線下引流的作用，渠道商對此次改革普遍持相對積極的看法。

茅臺此次市場化改革，不僅刺激了“i茅臺”銷售，還穩(wěn)定了茅臺的價格體系。隨著2026年春節(jié)臨近，飛天茅臺批價持續(xù)穩(wěn)步上升。目前市場批價約1660元/瓶，較上月末上漲近100元。終端市場方面，近日飛天茅臺終端售價已普遍超過1700元/瓶。由于貨源趨緊，已有經(jīng)銷商表示庫存售罄，市場呈現(xiàn)供不應求態(tài)勢。

長江證券指出，本次茅臺調(diào)整將有助于進一步擴大茅臺消費群體，夯實茅臺渠道基礎(chǔ)，助力公司穿越周期波動。從上一輪來看，茅臺通過價格調(diào)整，順利實現(xiàn)了銷量基礎(chǔ)盤的穩(wěn)定，并在下一輪周期中以更龐大消費受眾贏得先機。從渠道來看，近年來公司持續(xù)豐富銷售渠道，自營占比持續(xù)提升，“i茅臺”上線“普飛”，是進一步完善自身渠道結(jié)構(gòu)的舉措。

有機構(gòu)結(jié)合渠道反饋，2026年春節(jié)前經(jīng)銷商“飛天”發(fā)貨進度接近33%，快于2025年同期30%，考慮“i茅臺”分散部分自營“飛天”銷量，預計2026年春節(jié)“飛天”銷量同比增幅或達30%左右。若再考慮分紅規(guī)劃和回購，貴州茅臺當前股息率為4.1%左右，配置價值較高，其有望持續(xù)吸引險資、社保等潛在資金。

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