每經記者｜彭斐    每經編輯｜魏文藝    

在光伏行業(yè)“寒冬”之下，又一家上市公司做出重大戰(zhàn)略調整。

2月8日晚間，明冠新材（SH688560，股價19.96元，市值40.18億元）宣布終止投資高達50億元的“明冠合肥太陽能背板及功能性膜生產基地項目”。

與此同時，明冠新材公告透露，公司決定將產能轉移至江西宜春，以2.9億元的投資額建設新型電池封裝用特種功能膜項目。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，從50億元到2.9億元，從合肥到宜春，這場“棄重就輕”的戰(zhàn)略轉移背后，折射出的是光伏背板賽道生存空間的急劇壓縮，以及明冠新材在2025年預虧超億元的業(yè)績壓力下，不得不進行深度調整。

50億元光伏項目簽約3年后終止

時間回到2023年1月，彼時的光伏賽道尚處熱潮。明冠新材與安徽省肥東縣人民政府簽署了投資合作協議，計劃總投資50億元建設“太陽能背板及功能性膜生產基地項目”。按照原定藍圖，該項目分兩期實施，一期建設年產3億平方米太陽能背板及2億平方米功能性膜的生產線。

然而，三年后的2026年2月6日，明冠新材召開董事會，審議通過了終止上述合肥項目的議案。

圖片來源：明冠新材公告

為何明冠新材寧愿承擔前期投入損失也要按下停止鍵？明冠新材公告指出，自2023年第四季度起，光伏行業(yè)產業(yè)鏈產品價格競爭加劇，處于產業(yè)調整周期，2024年和2025年度更是出現普遍虧損。

每經記者注意到，當前雙玻光伏組件的市場份額正持續(xù)攀升。明冠新材在公告中預測：“結合2025年光伏封裝材料背板市場占比的變化趨勢，預計到2026年，全球背板市場的占比將進一步萎縮至5%以下。”

在背板市場即將淪為“窄眾”市場的背景下，繼續(xù)推進數十億元級的背板產能建設顯然已不合時宜。明冠新材管理層研判認為，考慮行業(yè)內卷導致光伏封裝材料盈利能力逐步下降，加之2025年行業(yè)競爭白熱化且周期性調整尚未呈現明顯好轉，若繼續(xù)推進明冠合肥項目，將不可避免地推高公司整體運營成本。

截至目前，上述合肥項目的第一期廠房及基礎設施雖已由政府代建基本完工，但尚未開展設備安裝。明冠新材在項目中已累計投入約163.41萬元，并有約87.16萬元的待付尾款。經明冠新材與肥東縣人民政府友好協商，雙方互不追究責任，肥東縣政府將收回代建的廠房及土地使用權。

2.9億元特種功能膜項目接棒

雖然砍掉了合肥的重資產項目，但明冠新材并未放棄對新技術的追逐，而是選擇了一種更為“輕盈”的方式進行產能置換。

公告顯示，明冠新材決定將合肥項目原計劃的第一期5億平方米背板及功能性膜產能進行“等量優(yōu)化調整”，轉移至公司大本營——江西宜春經濟技術開發(fā)區(qū)繼續(xù)實施。

每經記者留意到，接棒的新項目不再是傳統(tǒng)的背板，而是瞄準了更具技術含量的OBB功能膜（智能網柵膜）。明冠新材表示，其研發(fā)的OBB功能膜已獲得愛旭股份、國電投、隆基綠能等領先BC組件廠商的高度認可。

新項目的投資策略體現了明顯的“務實”風格。首期計劃建設年產3.5億平方米的新型電池封裝用特種功能膜項目，項目總投資額僅為2.9億元。

明冠新材在公告中表示，項目將部分利用公司原有的背板車間場地、辦公樓等現有基礎設施，從而大幅節(jié)約土地、廠房及員工宿舍、食堂、辦公樓等不動產建設投資，顯著降低不動產投資額，并有效縮短項目建設周期。

此外，公司還規(guī)劃了第二期年產1.5億平方米的新型電池封裝用特種功能膜項目，將根據市場需求擇機啟動。而這種“棄重就輕”的戰(zhàn)略調整，也與明冠新材當前的財務狀況密切相關。

根據今年1月底發(fā)布的2025年年度業(yè)績預告，明冠新材預計2025年實現歸母凈利潤虧損1.25億元至1.6億元，扣除非經常性損益后的凈利潤更是虧損1.35億元至1.7億元。

圖片來源：明冠新材公告

明冠新材在業(yè)績預告中指出，報告期內，太陽能電池背板業(yè)務因市場需求收縮導致出貨量減少；太陽能封裝膠膜業(yè)務則受產業(yè)鏈供給端競爭加劇影響，產品價格下行，導致虧損同比加大。

顯然，在虧損壓力下終止50億元的重資產投資，轉而利用現有設施以較小成本布局高技術壁壘的OBB特種膜，無疑是明冠新材在行業(yè)寒冬中保存實力、尋求轉型的必要之舉。正如其在公告中所言，此舉是“審時度勢”做出的項目優(yōu)化調整，有助于“提升資金使用效率，實現資源合理配置，降低項目運營管理成本”。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 祝裕