北美算力資本開支擴張，算力板塊持續(xù)催化，光模塊+服務器占比超66%的通信ETF（515880）漲超4%，資金持續(xù)布局，近20日資金凈流入近31億元。

在全球AI產業(yè)浪潮由模型突破轉向應用落地與基礎設施大規(guī)模建設的背景下，通信投資邏輯正變得愈發(fā)清晰和堅實。盡管短期市場情緒波動帶來擾動，但產業(yè)基本面的高景氣度與長期趨勢的確定性，為投資者提供了穿越波動的錨點。

【產業(yè)基調：AI高景氣延續(xù)，算力投資具備堅實支撐】

全球頭部科技公司強勁的資本開支指引與健康的財務狀況表明，AI驅動的算力投資并非泡沫，而是有著強勁盈利預期支撐的產業(yè)趨勢，其高景氣度在2026年有望延續(xù)。

判斷AI算力投資是否可持續(xù)，核心在于觀察需求方——全球云廠商與科技巨頭的投資意愿與能力。當前多項指標顯示，這一輪資本開支浪潮根基穩(wěn)固。首先，龍頭企業(yè)給出了超預期的資本開支指引。 Meta和谷歌近期公布的2026年資本開支計劃中值分別達到1250億和1800億美元，同比增速高達73%和約100%，遠超市場此前約40%的普遍預期。這表明頭部公司對AI投資回報抱有極強的信心，并正加速將資金轉化為實際算力。其次，與歷史上互聯(lián)網泡沫時期相比，當前科技巨頭的財務狀況更為健康。 其資本開支占自由現(xiàn)金流的比例更低，凈負債水平更優(yōu)，同時擁有更高的ROE和利潤率。這意味著本輪投資建立在更扎實的盈利基礎之上，而非盲目擴張。再者，投資具備清晰的商業(yè)化閉環(huán)。 對于云廠商而言，建設數據中心并對外提供算力服務能夠直接帶來收入，投資回報率（ROI）可觀。因此，至少在2026年，海外云廠商資本開支增長的確定性極強，為上游硬件產業(yè)鏈提供了明確的增長錨點。

【光模塊——算力迭代的“流量動脈”，需求空間持續(xù)打開】

光模塊是數據中心內部數據傳輸的關鍵硬件，直接受益于算力升級與架構演進。800G向1.6T的迭代與“光入柜內”的新趨勢，共同打開了數倍于當前的市場空間。

在算力基礎設施中，光模塊扮演著“流量動脈”的角色，其增長邏輯具備極強的爆發(fā)性。首先，產品迭代升級是明確的主線。 為匹配英偉達新一代Rubin架構GPU的更高算力，配套的光模塊正從800G主力型號向1.6T升級。市場預期2026年1.6T光模塊需求量可能達到2000-3000萬個，較2025年實現(xiàn)超過10倍的增長；而800G光模塊需求也有望翻倍，突破4000萬個。技術迭代直接驅動產品價值量與需求的同步提升。

其次，更革命性的變化在于市場空間的范式拓展——“光入柜內”。 目前光模塊主要應用于服務器集群之間的互連（Scale-Out）。隨著單服務器內芯片數量增加、互聯(lián)需求激增，未來光通信技術（如NPO/CPO）將滲透到單個機柜內部（Scale-Up）。這一市場空間預計是當前柜外市場的4-5倍，為領先的光模塊廠商開辟了全新的成長賽道。此外，堅實的業(yè)績提供了基本面支撐。 相關公司發(fā)布的業(yè)績預告顯示，利潤同比增速中位數高達50%，在各板塊中位居前列，印證了行業(yè)高景氣已切實轉化為企業(yè)盈利。因此，光模塊板塊的成長邏輯由“量價齊升”與“空間拓容”雙重驅動，確定性突出。

【未來延展：應用端商業(yè)化與生態(tài)構建的“正反饋”】

AI應用端的加速落地與商業(yè)化，不僅將創(chuàng)造新的軟件投資機會，更會通過與用戶的交互反饋反哺模型優(yōu)化，進而對底層算力基礎設施產生持續(xù)且增長的需求，形成產業(yè)發(fā)展的正向循環(huán)。

算力投資的終極價值需要通過上層應用來實現(xiàn)。當前，AI應用端正迎來關鍵轉折點。一方面，技術成熟度與成本下降為商業(yè)化鋪平道路。 國內大模型能力快速追趕海外，同時通過開源、降本等策略，使得下游企業(yè)調用AI服務的成本大幅降低，提升了商業(yè)模式的可行性與用戶付費意愿。從AI Agent到行業(yè)垂直解決方案，落地案例日益豐富。另一方面，政策與市場推廣共同催化。 類似“互聯(lián)網+”的“人工智能+”行動方案為行業(yè)指明了方向，而各大廠商在春節(jié)等重要節(jié)點的營銷推廣，也加速了應用的用戶普及。應用端的繁榮至關重要，因為它將對上游形成“正反饋”：更多、更復雜的應用需要更強大的算力支撐，從而驅動云廠商持續(xù)投資基礎設施；同時，應用產生的海量數據又將反哺模型訓練，推動算法和芯片的進一步迭代。雖然當前基礎設施硬件環(huán)節(jié)的業(yè)績兌現(xiàn)更為直接，但應用端的潛力釋放將是維系整個AI產業(yè)長期景氣的關鍵。

【通信ETF（515880）規(guī)模超140億居同類第一，光模塊+服務器占比超66%，AI浪潮下充分受益】

人工智能產業(yè)端進展迅速，當前推理需求持續(xù)釋放，人工智能從云到端的閉環(huán)更加緊密，未來一片光明。相關的算力需求增長可能持續(xù)改善算力硬件景氣，暖流也有望持續(xù)蔓延到軟件。中金公司認為，新技術轉化為需求的重要前提是普及率的提升，而AI的普及速度遠遠快于個人電腦與互聯(lián)網技術，保持樂觀。

通信ETF（515880）高度聚焦光模塊、服務器等算力核心硬件，規(guī)模與流動性領先，是投資者一鍵配置AI算力基礎設施板塊的高效工具。

值得注意的是，在AI主線的持續(xù)助力下，通信ETF（515880）榮獲“2025漲幅王”，2025年內漲幅125.81%，居全市場ETF第一名！

數據來源：Ifind，數據區(qū)間：2025年1月2日至2025年12月31日，產品短期漲跌幅僅供參考，不構成投資建議。

為什么通信ETF（515880）漲得這么好？通信ETF（515880）具備以下幾個顯著優(yōu)勢：

1、純度較高：超過46%的權重集中于光模塊，疊加服務器算力核心環(huán)節(jié)合計占比超66%，與AI算力景氣度高度相關。

2、規(guī)模與流動性俱佳：作為百億級規(guī)模的行業(yè)ETF，其流動性充足，便于大資金進出，是市場公認的算力硬件投資標桿產品。

3、行情代表性好：其走勢較好反映了海外算力資本開支周期以及國內產業(yè)升級的共振邏輯。

數據來源：中證指數公司，數據截至2025年12月31日，權重占比隨市場動態(tài)變化，指數漲跌幅僅供分析參考，不預示未來表現(xiàn)。不構成個股投資建議。

對于投資者而言，在AI長周期景氣的背景下，可采取 “長期看好，逢低布局” 的策略。板塊因短期資金流動、業(yè)績擔憂或概念回調出現(xiàn)的波動，反而可能為長期配置提供更具性價比的窗口。

綜上所述，在AI時代算力即生產力的共識下，通信（光模塊）直接受益于數據流量的指數級增長與架構革新。盡管征程中必有波折，但產業(yè)巨頭真金白銀的投入、企業(yè)財報中兌現(xiàn)的利潤，以及技術藍圖展示的廣闊空間，共同繪制了一幅清晰的長期投資地圖。投資者應聚焦于這些具備高景氣度與強確定性的產業(yè)環(huán)節(jié)，借助合適的金融工具，從容參與到這場波瀾壯闊的科技浪潮之中。

注：數據來源：ifind，截至2026/2/6，通信ETF規(guī)模為145.87億，在同類15只產品中排名第一。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。