資本眼 一周行情 1月31日至2月6日，醫(yī)藥生物指數(shù)下跌2.71%，跑輸上證指數(shù)1.44個百分點。創(chuàng)新藥（BK1106）周內(nèi)上漲0.11%，恒生醫(yī)療保健業(yè)指數(shù)（HSCICH）周內(nèi)下跌1.37%；港股創(chuàng)新藥ETF（513120）周內(nèi)下跌0.47%。 一周點評 上周醫(yī)藥生物板塊整體走弱跑輸滬指，創(chuàng)新藥賽道展現(xiàn)相對韌性，港股醫(yī)療相關(guān)指數(shù)跌幅收窄，板塊內(nèi)部分化由個股基本面與事件催化主導(dǎo)。廣生堂因乙肝藥III期臨床入組完成，疊加中西醫(yī)結(jié)合治乙肝的國家級政策利好，股價大幅領(lǐng)漲；常山藥業(yè)受商業(yè)賄賂觸發(fā)集采信用風險、2025年業(yè)績預(yù)虧等利空影響，成為A股領(lǐng)跌標的。港股方面，歌禮制藥-B獲GIC大額增持，募資將用于GLP-1管線研發(fā)，帶動股價上行；康方生物因核心雙抗產(chǎn)品FDA審批標準趨嚴、短期缺乏業(yè)績與管線催化，股價顯著下挫。 2026年初至今，醫(yī)藥行業(yè)整體上漲3.28%、跑贏滬深300指數(shù)，細分賽道結(jié)構(gòu)性景氣凸顯，醫(yī)院、線下藥店、醫(yī)藥研發(fā)外包位列漲幅前三，分別錄得12.3%、10.6%、8.8%的漲幅，消費醫(yī)療需求復(fù)蘇與創(chuàng)新藥研發(fā)高增成為核心驅(qū)動。 一周新股動向 丹諾醫(yī)藥二次遞表港交所 創(chuàng)新藥投資真降溫了？ 2月3日，丹諾醫(yī)藥（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“丹諾醫(yī)藥”）向港交所主板遞交了上市申請?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，2025年7月30日，丹諾醫(yī)藥曾向港交所首次遞交上市申請，但申請屆滿6個月后，已于2026年1月28日失效。隨后，丹諾醫(yī)藥發(fā)起第二次上市沖刺。 招股書顯示，丹諾醫(yī)藥目前有7個在研產(chǎn)品，公司將利福特尼唑（TNP-2198）和利福喹酮（TNP-2092注射劑）定義為核心產(chǎn)品。其中，利福特尼唑（口服）是一款廣譜雙靶點小分子藥物，也是自1982年發(fā)現(xiàn)幽門螺桿菌以來，全球首個且唯一治療該細菌感染的新分子實體候選藥物。資料顯示，利福特尼唑（口服）最快預(yù)計2026年在中國獲批上市，這也是丹諾醫(yī)藥進度最快的一款產(chǎn)品。 業(yè)績方面，2023年、2024年及2025年前9個月，公司分別錄得凈虧損1.92億元、1.46億元及1.15億元，主要由于產(chǎn)生大量的研發(fā)開支。 據(jù)了解，馬振坤是丹諾醫(yī)藥的董事會主席、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官兼總經(jīng)理，在傳染病領(lǐng)域的新藥開發(fā)方面擁有逾30年經(jīng)驗。 丹諾醫(yī)藥的二次遞表，恰是當前創(chuàng)新藥投資環(huán)境的縮影，并未“退潮”，只是資本更理性——不再為“賽道熱度”買單，而是聚焦“臨床落地能力”與“生存韌性”。我們也可以看到，過去港股18A板塊依賴“管線數(shù)量”“概念新穎度”估值的邏輯已失效，如今投資者更看重三大核心：臨床確定性（如利福特尼唑的獲批進度）、商業(yè)化可行性（是否有明確合作方與醫(yī)保路徑）以及現(xiàn)金流健康度（現(xiàn)金能否支撐至產(chǎn)品上市）。 創(chuàng)新眼 一周臨床試驗動向 根據(jù)醫(yī)藥魔方提供的數(shù)據(jù)，1月31日至2月6日，國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心共披露101條臨床試驗登記信息，其中34條為處于臨床試驗II期及以上的創(chuàng)新藥新登記臨床試驗信息，3個臨床研究項目正在招募患者。 "" 數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方 本周，有3款創(chuàng)新藥獲批。 "" ""數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥魔方 前沿洞察 云頂新耀一口服自免藥物獲批上市 用于治療中重度潰瘍性結(jié)腸炎 2月6日，云頂新耀（1952.HK）宣布，其自身免疫性疾病領(lǐng)域產(chǎn)品維適平（精氨酸艾曲莫德片）獲得中國國家藥品監(jiān)督管理局批準上市，用于治療對傳統(tǒng)治療或生物制劑應(yīng)答不充分、失應(yīng)答或不耐受的中度至重度活動性潰瘍性結(jié)腸炎（UC）成人患者。 近年來，中國潰瘍性結(jié)腸炎發(fā)病率持續(xù)上升，并呈現(xiàn)年輕化趨勢，預(yù)計患者人數(shù)將由2025年的約98萬增長至2031年的約150萬。然而，長期以來，我國潰瘍性結(jié)腸炎治療面臨傳統(tǒng)療法療效有限、復(fù)發(fā)率高、給藥便捷性差以及不良反應(yīng)多等諸多局限。 每經(jīng)記者了解到，對于潰瘍性結(jié)腸炎患者來說，其核心治療需求是持續(xù)的癥狀緩解，“病情長期穩(wěn)定、無激素依賴”是改善患者生活質(zhì)量的關(guān)鍵目標。但黏膜愈合作為國內(nèi)外權(quán)威指南及共識一致明確的UC核心治療目標，長期面臨達標率偏低、臨床推進難度大的困境。《中國IBD藍皮書：中國炎癥性腸病醫(yī)患認知暨生存質(zhì)量報告》顯示，臨床實踐中，僅24%的UC患者達到內(nèi)鏡下黏膜愈合，遠未滿足臨床需求。 另有研究數(shù)據(jù)顯示，約五分之一的患者因病情無法正常工作或?qū)W習，長期反復(fù)發(fā)作還可能誘發(fā)焦慮、抑郁等心理問題，而患病10年以上的患者，更面臨結(jié)直腸癌變的額外風險，使其成為威脅患者身心健康的系統(tǒng)性疾病。 云頂新耀方面表示，維適平是新一代高選擇性S1P受體調(diào)節(jié)劑，每日一次口服，可實現(xiàn)快速起效和強效深度黏膜愈合，并具有良好的安全性特征。記者還注意到，今年1月，艾伯維宣布白介素-23（IL-23）特異性抑制劑利生奇珠單抗也獲批了可用于上述適應(yīng)證。 針對無法手術(shù)的晚期非小細胞肺癌患者，強生嘗試優(yōu)化治療方案 醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，2月2日，強生登記一項II期肺癌臨床試驗，核心為評估JNJ-90301900（即NBTXR3）聯(lián)合放化療后，序貫度伐利尤單抗鞏固治療不可切除局部晚期III期非小細胞肺癌（NSCLC）的療效與安全性。該研究是對不可切除III期NSCLC標準治療方案的升級探索，目標入組130人。 每經(jīng)記者注意到，目前全球不可切除局部晚期III期NSCLC的標準根治性治療模式，是由阿斯利康的PD-L1抑制劑度伐利尤單抗的III期PACIFIC臨床試驗結(jié)果確立——先完成以鉑類為基礎(chǔ)的同步放化療（根治性放化療），經(jīng)評估確認疾病無進展后，序貫使用度伐利尤單抗進行免疫鞏固治療，標準鞏固治療時長為12個月。 該模式自2018年起，被NCCN（美國國立綜合癌癥網(wǎng)絡(luò)）、CSCO（中國臨床腫瘤學會）等全球各大肺癌診療指南列為I類推薦。后續(xù)所有探索該適應(yīng)證升級方案的臨床試驗，都以PACIFIC模式為陽性對照標桿。若強生發(fā)起的此次研究取得陽性結(jié)果，將有望為不可切除III期NSCLC患者提供“放療增敏+免疫鞏固”的全新治療策略，進一步拓展免疫治療的獲益人群。 創(chuàng)新藥故事 10倍價差刷屏！“外國人來華就醫(yī)”火了，三位親歷者這樣說?? 進入2026年以來，“外國人來華就醫(yī)”突然成為全球互聯(lián)網(wǎng)上的高頻熱詞。 英國網(wǎng)紅博主艾米（Amie）在其國家候診兩年，而在中國僅用13天便完成了診療全程。她還拍攝視頻分享了在中國的就醫(yī)情況，感慨中外診療費用差距高達10倍。 在一些社交平臺，不少外國博主也紛紛曬出在中國醫(yī)院就診的感受：“我將向所有人推薦中國的醫(yī)療，真是太棒了”“中國的醫(yī)院效率高得可怕”“中國的醫(yī)院再一次讓人震驚”?? 這一幕讓很多中國人有些恍惚：有錢人不是都傾向于去歐美發(fā)達國家看病嗎？自己習以為常的中國醫(yī)療，為何在全球竟成了又快、又好、又實惠的典范？ 據(jù)南方日報，2025年國內(nèi)重點涉外醫(yī)院全年接診的國際患者達128萬人次，該數(shù)字較三年前猛增73.6%。另據(jù)中國醫(yī)院協(xié)會國際醫(yī)療服務(wù)專委會報告，2024年全國已有57個城市的850家醫(yī)療機構(gòu)開設(shè)了國際醫(yī)療服務(wù)，形成了一個初具規(guī)模的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。 沒有什么比親身經(jīng)歷更具說服力。近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者與外國患者、中國醫(yī)生以及海外醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)取得聯(lián)系，他們分享了自己就醫(yī)或協(xié)助他人就醫(yī)的故事。這些故事充分表明，中國醫(yī)療在全球坐標系下的競爭力日益提升，正影響著越來越多的人。