國內(nèi)方面，近期國網(wǎng)投資計劃已有落地。“十五五”期間，國家電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資預(yù)計將達到4萬億元，較“十四五”期間增長約40%，以擴大有效投資帶動新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈高質(zhì)量發(fā)展。預(yù)計主網(wǎng)特高壓建設(shè)仍將是投資重點，跨省輸電能力預(yù)計較“十四五”末提升超30%，可有效解決新能源、水電外送瓶頸，進而支持沙戈荒、西南大型水電清潔能源基地等項目的開發(fā)與外送。配電領(lǐng)域未來也有望迎來加速發(fā)展，“十五五”期間將逐步建成主配微協(xié)同的新型電網(wǎng)平臺，推進城市、農(nóng)村、邊遠(yuǎn)地區(qū)的配網(wǎng)建設(shè)，滿足3500萬臺充電設(shè)施接入等需求等，這一過程主要以一二次融合設(shè)備為核心。

綜合而言，國內(nèi)未來新能源發(fā)展的步伐將非常堅定，核心是由重規(guī)模轉(zhuǎn)向重消納。電網(wǎng)作為新能源發(fā)展中的后周期領(lǐng)域，加快智能電網(wǎng)建設(shè)，有助于提升電網(wǎng)對清潔能源的消納、配置和調(diào)控能力。在經(jīng)歷2023-2025年新能源快速發(fā)展期后，面向未來的新能源發(fā)展目標(biāo)，我國電網(wǎng)仍存在明顯投資缺口亟待補齊，因此我們認(rèn)為2026年國網(wǎng)投資將維持穩(wěn)中有進的增長態(tài)勢。

海外方面，即使不考慮大家熟悉的AI缺電問題，其實全球能源轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進帶來新能源上網(wǎng)需求，亟須電網(wǎng)建設(shè)保障新能源消納，欠發(fā)達地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施相對落后，有較大的發(fā)展?jié)摿Γ?strong>全球電網(wǎng)進入投資的上行階段。

此外，就是市場關(guān)注度比較高的北美AI缺電方面。AI技術(shù)的飛速發(fā)展改寫了電力格局，AIDC作為算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，現(xiàn)在正以超預(yù)期速度進行擴張。在AI模型訓(xùn)練、大規(guī)模數(shù)據(jù)處理過程中需要大量的計算資源，為了滿足算力需求，AIDC普遍采用CPU+GPU形式的服務(wù)器，通過高密度的GPU部署滿足高性能計算要求，運算性能快速增長伴隨著能耗的急劇增加。與日益增長的用電需求相矛盾的，是美國陳舊的電網(wǎng)設(shè)施。大批老舊煤電、氣電項目陸續(xù)退役，而傳統(tǒng)氣電項目建設(shè)周期通常較長，導(dǎo)致電力供需矛盾短期難以緩解。同時，美國電網(wǎng)體系相對分散，跨區(qū)輸電能力也嚴(yán)重不足。為填補美國AI發(fā)展帶來的電力缺口，美國能源部正式啟動“電力加速計劃”，將大力推動電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施項目快速落地。

當(dāng)前北美電力短缺已成為系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，涉及發(fā)電、輸配電與終端用電多個環(huán)節(jié)。短期來看，北美預(yù)計仍將以燃?xì)廨啓C作為新增電源的主力，并輔以可快速部署的固體氧化物燃料電池（SOFC）、光伏配儲等方式作為補充；同時，固態(tài)變壓器（SST）等新技術(shù)也有助于提升系統(tǒng)整體效率。中長期來看，能源體系的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型仍需依靠氣電與核電的規(guī)模擴張，以及電網(wǎng)的全面升級。我國憑借制度紅利、規(guī)模經(jīng)濟、完整的產(chǎn)業(yè)鏈條及協(xié)同的產(chǎn)業(yè)集群，在全球產(chǎn)業(yè)競爭中的地位持續(xù)提升。在北美電力短缺的背景下，我國電力設(shè)備等相關(guān)領(lǐng)域有望迎來新的發(fā)展機遇，進一步鞏固我國在全球供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵角色。

從發(fā)電側(cè)來看，除燃?xì)廨啓C以外，短期內(nèi)光伏配儲以及固體氧化物燃料電池（SOFC）由于可快速交付且具備穩(wěn)定供電與調(diào)節(jié)能力，需求同樣有望顯著提升。從輸電側(cè)來看，北美老舊電網(wǎng)亟待升級擴容，變壓器由于制造和交付周期較長，供需缺口仍在不斷擴大，國內(nèi)電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈完整、交付效率領(lǐng)先、海外經(jīng)驗豐富，有望成為填補缺口的主要供應(yīng)方。從用電側(cè)來看，AIDC用電具有耗能、高功率密度等特性，對用電量以及用電質(zhì)量均提出較高要求。英偉達正推動下一代數(shù)據(jù)中心供電架構(gòu)向800V DC升級，目標(biāo)在2027年實現(xiàn)全面部署。其中，儲能由于響應(yīng)速度較快，可用于平抑AIDC負(fù)載波動，有望成為下一代數(shù)據(jù)中心的標(biāo)配；固態(tài)變壓器（SST）則具有體積小、效率高、靈活性高、建設(shè)周期短等特點，亦有望成為未來AIDC供電的優(yōu)選技術(shù)方案，或?qū)⒗脟鴥?nèi)具備技術(shù)積累、渠道優(yōu)勢、海外產(chǎn)能等的頭部企業(yè)。

此外，前段時間頭部電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)也發(fā)布了其25年業(yè)績，業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼，也是一定程度上提振了板塊的情緒。因此，整個板塊既有想象空間，又有基本面支撐。感興趣的投資者可關(guān)注我們的電網(wǎng)ETF（561380），一鍵覆蓋發(fā)電、輸電、配電到用電環(huán)節(jié)的全產(chǎn)業(yè)鏈。其中，電網(wǎng)設(shè)備占比約70%，全面覆蓋變壓器、換流閥、開關(guān)等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)；此外，通信設(shè)備占比超10%，覆蓋光纖光纜等電網(wǎng)建設(shè)必需品，光纖光纜領(lǐng)域同樣受益于AI需求旺盛，行業(yè)趨勢持續(xù)向好，呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢，目前正處于漲價通道，投資者可借此布局相關(guān)投資機會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。