每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

2月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布1月份物價(jià)數(shù)據(jù)。

1月，物價(jià)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢。核心CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）環(huán)比繼續(xù)上漲。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI環(huán)比上漲0.3%，為近6個(gè)月最高。PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）環(huán)比上漲0.4%，連續(xù)4個(gè)月上漲，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。

春節(jié)錯(cuò)期導(dǎo)致年初CPI同比漲幅回落

1月，CPI同比上漲0.2%，漲幅有所回落，為什么？

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，主要原因是2025年春節(jié)落在1月，食品和旅游出行等服務(wù)價(jià)格快速上漲，這導(dǎo)致上年同期CPI基數(shù)大幅抬高，會(huì)直接壓低今年1月CPI同比漲幅。根據(jù)測算，上年同期基數(shù)抬高下拉1月CPI同比漲幅0.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，前期氣候因素帶動(dòng)蔬菜價(jià)格連續(xù)沖高后，1月伴隨供應(yīng)增加，蔬菜價(jià)格轉(zhuǎn)向回落，價(jià)格同比漲幅顯著收窄，帶動(dòng)食品價(jià)格同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，也對(duì)整體CPI走勢有一定影響。值得一提的是，春節(jié)臨近帶動(dòng)1月豬肉價(jià)格環(huán)比上升，同比降幅略有收窄，但當(dāng)前仍處于“豬周期”價(jià)格筑底階段，豬肉價(jià)格對(duì)CPI走勢還有較大拖累。

非食品價(jià)格方面，受國際油價(jià)波動(dòng)影響，1月成品油價(jià)格上調(diào)，但整體價(jià)格水平仍然低于上月，價(jià)格同比降幅也有所擴(kuò)大。

服務(wù)價(jià)格方面，元旦假期帶動(dòng)下，1月居民旅游出行價(jià)格上漲，但受上年同期春節(jié)期間價(jià)格基數(shù)大幅抬高影響，旅行社及其他旅游服務(wù)價(jià)格同比下降6.6%，帶動(dòng)整體服務(wù)價(jià)格同比漲幅由上月的0.6%回落至0.1%。

環(huán)比看，1月CPI環(huán)比上漲0.2%，漲幅與上月持平?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI環(huán)比上漲0.3%，為近6個(gè)月最高。

馮琳認(rèn)為，1月國際金價(jià)加速上沖，國內(nèi)黃金飾品價(jià)格同比漲幅由上月的68.5%擴(kuò)大至77.4%，再加上今年首批國補(bǔ)資金下達(dá)，對(duì)家電、汽車等耐用消費(fèi)品價(jià)格的拉動(dòng)作用增強(qiáng)，是1月CPI環(huán)比上漲0.2%，繼續(xù)保持近期較快上行勢頭的主要原因。

如何看待居民消費(fèi)價(jià)格后續(xù)走勢？

馮琳認(rèn)為，2月春節(jié)錯(cuò)期效應(yīng)反轉(zhuǎn)，CPI同比會(huì)大幅升至1.0%附近。由于春節(jié)錯(cuò)期導(dǎo)致年初CPI同比漲幅劇烈波動(dòng)，可以將1月和2月物價(jià)整體觀察。預(yù)計(jì)1—2月CPI合計(jì)同比將在0.6%左右。這意味著年初物價(jià)水平在延續(xù)2025年下半年以來的回暖勢頭，背后主要是促消費(fèi)和“反內(nèi)卷”力度加大，以及國際金價(jià)快速上沖。

PPI環(huán)比連續(xù)四個(gè)月上漲

工業(yè)品價(jià)格方面，價(jià)格延續(xù)回暖勢頭。

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)

環(huán)比看，PPI環(huán)比上漲0.4%，連續(xù)4個(gè)月上漲，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。同比看，PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。

同比漲幅連續(xù)兩個(gè)月擴(kuò)大，同比降幅連續(xù)兩個(gè)月收窄。工業(yè)價(jià)格持續(xù)回暖的原因是什么？支撐價(jià)格回暖的因素是否可持續(xù)？

馮琳分析，首先，從國內(nèi)市場供需結(jié)構(gòu)來看，一方面，1月“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進(jìn)，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善及出廠價(jià)格修復(fù)，當(dāng)月光伏設(shè)備及元器件制造、基礎(chǔ)化學(xué)原料制造和鋼鐵行業(yè)PPI環(huán)比均止跌回正，分別上漲1.9%、0.7%和0.2%，汽車制造業(yè)PPI環(huán)比也由上月的下跌0.1%改善至持平；另一方面，部分行業(yè)需求增加推動(dòng)價(jià)格上漲，其中，伴隨春節(jié)臨近，節(jié)前消費(fèi)需求帶動(dòng)工藝美術(shù)及禮儀用品制造、農(nóng)副食品加工業(yè)PPI分別上漲4.1%和0.3%，漲幅較上月分別加快1.9和0.5個(gè)百分點(diǎn)，AI算力需求增長帶動(dòng)計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，漲幅較上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。其次，從國際輸入性因素看，盡管1月國際油價(jià)反彈尚未充分向國內(nèi)傳導(dǎo)，但國際有色金屬價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢，帶動(dòng)國內(nèi)有色金屬行業(yè)價(jià)格加速上漲，對(duì)當(dāng)月PPI環(huán)比也起到明顯拉升作用。1月有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI環(huán)比分別上漲5.7%和5.2%，漲幅較上月加快2.0和2.4個(gè)百分點(diǎn)，其中銀冶煉、銅冶煉、金冶煉、鋁冶煉價(jià)格分別上漲38.2%、8.4%、4.8%和2.3%，除金冶煉價(jià)格漲幅與上月持平外，銀、銅、鋁冶煉價(jià)格漲幅較上月分別加快24.7、3.8和1.4個(gè)百分點(diǎn)。

往后看，馮琳認(rèn)為，預(yù)計(jì)“反內(nèi)卷”對(duì)基礎(chǔ)原材料和工業(yè)品價(jià)格的帶動(dòng)作用仍將繼續(xù)發(fā)揮，但邊際漲價(jià)動(dòng)能可能趨于減弱，這從1月水泥制造、鋰電子電池等行業(yè)PPI環(huán)比延續(xù)上漲但漲幅不及上年12月中已有所體現(xiàn)。同時(shí)，需求不足也會(huì)制約工業(yè)品價(jià)格上行空間。從國際輸入性因素看，1月以來原油價(jià)格回升對(duì)國內(nèi)PPI的影響將在2月有更為充分的體現(xiàn)，國內(nèi)石油開采、精煉石油產(chǎn)品制造PPI環(huán)比跌幅將有明顯收斂，但近期有色金屬價(jià)格上漲動(dòng)能減弱，預(yù)計(jì)2月國內(nèi)有色金屬行業(yè)PPI環(huán)比漲幅將有所回落。整體上看，預(yù)計(jì)2月PPI環(huán)比將延續(xù)上漲，但漲幅將放緩至0.2%左右，當(dāng)月PPI同比跌幅將延續(xù)收窄，預(yù)計(jì)將在-1.0%左右。

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