每經(jīng)記者｜黃鑫磊    每經(jīng)編輯｜張益銘    

進(jìn)入2026年，中國光伏行業(yè)再次被原材料價格的風(fēng)暴席卷，與以往的“主角”硅料不同，此次推高成本的核心是電池金屬化的關(guān)鍵材料——白銀。

銀價的劇烈波動，不僅使得下游組件廠商無從報價接單，還形成了價格“剪刀差”，嚴(yán)重?cái)D壓了利潤空間。

值得注意的是，近期“太空光伏”概念大火，被認(rèn)為能影響行業(yè)需求，但有協(xié)會負(fù)責(zé)人明確表示“不要炒作”，相關(guān)研報也認(rèn)為當(dāng)前仍處于地面驗(yàn)證階段。

670W以上高功率組件報價超1元/W

公開數(shù)據(jù)顯示，近年來，白銀價格呈逐步上升趨勢，從今年1月開始，銀價陡升，截至1月30日，滬銀主連期貨價格一度飆至3.24萬元/千克，倫銀現(xiàn)貨價格也在1月末站上121.64美元/盎司的高位。

新湖期貨1月29日分析稱，光伏用銀需求從2020年以來高歌猛進(jìn)，近3年以年均超6000噸的消耗量位居工業(yè)用銀的第二大需求領(lǐng)域，占到當(dāng)前白銀總需求的近20%。光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展帶來了用銀量的急劇攀升，2022年和2023年光伏用銀同比增速達(dá)到約30%和50%。

銀價上漲直接推高了銀漿成本，進(jìn)而傳導(dǎo)至電池片與組件環(huán)節(jié)。據(jù)銀河期貨1月30日分析，截至1月底，按照銀漿新貨價格計(jì)算，電池片完全成本增加至0.5元/W以上，環(huán)比上漲0.1元/W左右，組件完全成本已經(jīng)超過0.9元/W。隆基綠能方面透露，目前670W以上的高功率組件報價超過1元/W。

近日，上海鋼聯(lián)稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，銀價每上漲10%，光伏組件的單位成本將增加約0.01元/W，目前白銀在光伏原料成本中的占比從2024年約9%上漲至30%以上，成為硅料成本外的最大頭。愛旭股份相關(guān)人士也表示，自2025年至2026年初，僅銀漿一項(xiàng)便使行業(yè)平均單瓦成本增加0.1元至0.2元。

“我們是工廠店，和貿(mào)易商不太一樣，面對更加多元的市場和客戶，過去客戶通過各方詢價，往往需要一周正式下單，如今觀望情緒嚴(yán)重，因?yàn)榻M件價格跟著期貨在走，上午原材料期貨價格上漲，下午組件價格也上漲，太夸張了，前兩年都不是這個態(tài)勢?！睒纺芄夥N售經(jīng)理在1月底時說。

對此，上述愛旭股份相關(guān)人士表示，不具備無銀化技術(shù)的友商確實(shí)存在報價接單受銀價波動影響較大的情形，但愛旭由于無銀化的成本優(yōu)勢，接單與交付保持穩(wěn)定，報價也在合理區(qū)間浮動，因此主動詢單的客戶有所增多。

隆基綠能有關(guān)人士也表示，原材料成本上漲與終端產(chǎn)品價格低迷形成了“剪刀差”，嚴(yán)重?cái)D壓了利潤空間。盡管行業(yè)在“反內(nèi)卷”政策及自律推動下，部分組件價格有所回升，但整體而言，成本壓力向下游傳導(dǎo)仍面臨市場需求和行業(yè)格局的制約。這正是行業(yè)2025年普遍虧損的原因之一。

值得注意的是，2月以來，銀價迎來劇烈波動，截至2月11日中午，滬銀主連期貨價格報2.06萬元/千克，漲幅為0.43%；倫銀現(xiàn)貨價格報82.57美元/盎司，相對高位已跌去三成以上。

受此影響，電池片、組件價格也實(shí)時下滑，華鑫證券2月9日周報顯示，本周N型電池片183N、210RN與210N價格區(qū)間仍為0.43元/W~0.45元/W，與上周持平；海外N型電池片183N出口價格范圍則為0.11美元/W~0.14美元/W。國內(nèi)分布式組件實(shí)際成交價格在0.75元/W~0.8元/W；海外TOPCon組件均價調(diào)漲至0.096美元/W。

華鑫證券分析稱，國內(nèi)市場在手地面項(xiàng)目訂單執(zhí)行量逐步下滑，新簽訂單能見度有限；海外市場拉貨節(jié)奏則受到出口退稅影響反轉(zhuǎn)增強(qiáng)，預(yù)期一季度出貨將以海外市場為主體。在季節(jié)性需求偏弱的背景下，疊加近期組件漲價的市場氛圍，采購態(tài)度趨于觀望，第一季訂單能見度仍顯不足。

隆基綠能“賤金屬化”產(chǎn)品二季度開始量產(chǎn)

除白銀外，銅、鋁等價格上漲進(jìn)一步加劇了組件成本壓力。據(jù)華鑫證券研報，2月上旬，電解銅價格同比上漲2.1%，鋁材價格上漲0.8%。上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師俞燦表示，銅價上漲直接推動光伏組件銅帶、電纜價格上升，同時帶動變壓器、逆變器等配套產(chǎn)品漲價，進(jìn)一步推高整體項(xiàng)目成本。

面對成本壓力，多家受訪頭部企業(yè)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時均表示正在推進(jìn)技術(shù)升級降本。隆基綠能方面正推動“賤金屬化”技術(shù)規(guī)?；慨a(chǎn)，計(jì)劃今年二季度開始量產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品；晶澳科技則通過長期協(xié)議鎖定供應(yīng)商、套期保值對沖價格波動，并推進(jìn)銀耗優(yōu)化、銀包銅等技術(shù)應(yīng)用。

愛旭股份方面則更加徹底，據(jù)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，ABC無銀化金屬涂布技術(shù)早已規(guī)?；慨a(chǎn)，珠?；禺a(chǎn)品完全不用銀，因此規(guī)避了銀價波動影響；義烏ABC基地也已實(shí)現(xiàn)少銀化，單瓦銀耗遠(yuǎn)低于TOPCon，因此目前ABC電池組件成本已全面低于TOPCon，疊加ABC顯著的效率優(yōu)勢，競爭力更加突顯。

資料顯示，帝科股份在2025年初提出了“銀種子層+高銅漿料”的方案，其中銀種子層含銀量80%左右，負(fù)責(zé)與硅片形成歐姆接觸，并作為阻擋銅擴(kuò)散的第一道防線；高銅漿料作為主要導(dǎo)電層，含銀量僅20%~30%。通過以上組合實(shí)現(xiàn)銀耗大幅降低，按照當(dāng)前銀漿約1.8萬元/kg計(jì)算，對應(yīng)TOPCon電池金屬化成本可以降低4.5分/W。

新湖期貨1月29日分析稱，光伏漿料降本路徑主要包括賤金屬替代以及工藝優(yōu)化。其中，工藝優(yōu)化主要是指通過柵線設(shè)計(jì)以及印刷工藝優(yōu)化實(shí)現(xiàn)用銀量下降，具體主要通過多低固含、無主柵技術(shù)（OBB）、常規(guī)網(wǎng)版以及鋼板印刷等方式降低耗銀量，降銀效率在10%~20%之間。

對于銀價未來走勢，愛旭股份有關(guān)負(fù)責(zé)人說，公司認(rèn)為今年銀價將維持高位震蕩、中樞上移態(tài)勢，核心支撐源于全球白銀供需缺口擴(kuò)大、光伏等工業(yè)需求激增，以及白銀的戰(zhàn)略資源屬性強(qiáng)化。

而中泰期貨2月8日分析稱，此前白銀大漲推高電池片成本，企業(yè)主動縮減搶出口訂單，高價對海外訂單激勵不足，電池片、組件減產(chǎn)壓力偏大，弱需求下成本傳導(dǎo)不暢。近期白銀暴跌，成品價格堅(jiān)挺或提振企業(yè)提產(chǎn)意愿，但銀漿流通貨源偏緊，傳導(dǎo)持續(xù)性存疑，產(chǎn)業(yè)鏈供需弱現(xiàn)實(shí)或階段性邊際改善，持續(xù)性仍不樂觀。

另外，新湖期貨還分析稱，對于馬斯克在1月達(dá)沃斯論壇中談及的“太空光伏”概念，當(dāng)前仍處于地面驗(yàn)證階段，近3年內(nèi)對光伏用銀需求的影響可能較為有限。綜合電池用銀技術(shù)進(jìn)步以及全球光伏裝機(jī)量變化，2026年全球光伏用銀量預(yù)計(jì)在6500噸左右，較2025年同比減少10%。

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