每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2月13日晚間，陜西華達（SZ301517，股價63.78元，市值96.46億元）發(fā)布公告，正式宣布終止通過發(fā)行股份的方式購買陜西華經(jīng)微電子股份有限公司（以下簡稱華經(jīng)微電子）100%股權(quán)并募集配套資金的事項。這距離公司2025年8月13日以此事項申請停牌，已過去整整六個月。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，陜西華達此次重組原本被寄予厚望——旨在通過收購?fù)豢刂葡碌娜A經(jīng)微電子，實現(xiàn)從單一元器件供應(yīng)商向互聯(lián)系統(tǒng)方案提供商的跨越，并加大光模塊、傳感器等新興賽道的布局。

然而，現(xiàn)實卻頗為骨感。在公司剛剛披露2025年預(yù)虧5900萬元至7900萬元的業(yè)績預(yù)告后不久，重組方案因交易對價與交易結(jié)構(gòu)宣布終止。

值得關(guān)注的是，在公告上述購買事項后，陜西華達股價在震蕩中攀升，曾在1月份越過百元大關(guān)，即便近期出現(xiàn)下降，但2月13日63.78元/股的價格，也遠高于此次交易34.75元/股的發(fā)行價格。

終止購買華經(jīng)微電子100%股權(quán) 

2025年8月13日，陜西華達因籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金事項申請停牌。此后的2025年8月26日，公司披露了交易預(yù)案并復(fù)牌，擬向包括陜西電子西京電氣集團有限公司（以下簡稱西京電氣）在內(nèi)的多名交易對方發(fā)行股份，收購華經(jīng)微電子100%股權(quán)，而發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格為34.75元/股。

根據(jù)當時的預(yù)案，華經(jīng)微電子作為國內(nèi)厚膜混合集成電路的先行者，其產(chǎn)品線涵蓋模塊電源、射頻及微波元件、傳感器等，客戶遍布大型軍工集團下屬單位及其科研院所、知名通信廠商。陜西華達此次收購的戰(zhàn)略意圖十分清晰：通過“強鏈補鏈”，實現(xiàn)協(xié)同共贏。

在隨后的幾個月里，市場對這一交易抱有極高期待。在2025年9月的投資者關(guān)系活動中，公司管理層曾明確表示，公司積極開展資本運作，借助資本市場平臺，協(xié)同集團內(nèi)部優(yōu)勢資源，進一步加快從單一元器件供應(yīng)商向互聯(lián)系統(tǒng)方案提供商邁進腳步。而在2025年10月30日的調(diào)研中，對于“公司在市值管理方向有何具體舉措”的提問，公司還表示“正在開展發(fā)行股份收購華經(jīng)微電子相關(guān)工作”。

然而，2026年2月13日，第五屆董事會第十四次會議的一紙決議，終止本次重組事項。這意味著，耗時半年、涉及多家國資股東的整合計劃，被按下了停止鍵。

對于終止后的安排，陜西華達承諾自公告披露后一個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組，并將于3月6日召開投資者說明會。

交易對價成“攔路虎”

對于終止重組的具體原因，陜西華達在公告中給出了官方解釋：“本次重組涉及標的資產(chǎn)交易結(jié)構(gòu)、交易對價尚需進一步協(xié)商，原重組方案的整體時間安排存在不確定性。”

終止重組后，陜西華達表示，未來公司將繼續(xù)圍繞既定的戰(zhàn)略目標深耕存量業(yè)務(wù)，同時積極尋求增量業(yè)務(wù)拓展機會，持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局，增強核心競爭優(yōu)勢，提升公司經(jīng)營業(yè)績。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，最近幾個月，陜西華達的股價開始進入上升通道，曾在1月份越過百元大關(guān)，即便近期出現(xiàn)下降，但2月13日63.78元/股的價格，也遠高于此次重組的股份發(fā)行價格——34.75元/股。

在交易對價上，陜西華達在預(yù)案披露時，標的資產(chǎn)的最終交易價格尚未確定，僅約定參考評估結(jié)果協(xié)商。然而，過去半年市場環(huán)境與行業(yè)基本面亦發(fā)生了變化。

值得注意的是，陜西華達自身正面臨不小的經(jīng)營壓力。根據(jù)公司1月29日披露的2025年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2025年歸母凈利潤虧損5900萬元至7900萬元，而上年同期為盈利4664萬元。業(yè)績“變臉”的主要原因包括防務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)品降價、收入確認低于預(yù)期。此外，受產(chǎn)品生產(chǎn)所需貴重金屬等材料價格持續(xù)上漲，計提減值準備等因素影響，公司整體經(jīng)營效益承壓。

而失去了華經(jīng)微電子這塊“拼圖”，陜西華達向“系統(tǒng)方案提供商”轉(zhuǎn)型的步伐或?qū)⒎啪彙Ｔ诩磳⒂?月6日召開的投資者說明會上，管理層將如何解釋這場“無疾而終”的收購，以及面對2025年的預(yù)虧將如何提振投資者信心，將是市場關(guān)注的下一個焦點。

封面圖片來源：AIGC