【市場表現】

今日算力板塊強勢，CPO、光纖等成分強勢，通信ETF盤中一度漲超4%。

【上漲因素分析】

1、算力投入進一步明確，景氣高企得到更多確認。OpenAI表示2030年算力支出達到6000億美元。注意說的是Opex，并非capex?？梢钥吹剑M管OpenAI面臨比較強的競爭壓力，算力基建的信心依然堅定，且走向了具體化，這是一件好事。

2、英偉達將于2月25日美股盤后發(fā)布2026財年第四季度的財報，總體上華爾街對英偉達的財報還是比較樂觀的。比較重要的是FY27Q1的指引、Rubin量產節(jié)奏、CPO展望、中國市場的表述等。3月16日英偉達GTC大會即將召開，GTC大會是英偉達最重要的發(fā)布會，此前英偉達表示準備了幾款芯片，其中一款會“讓世界驚訝”。

3、谷歌近期更新了Gemini3.1 pro，在推理能力上大幅提升，尤其是復雜邏輯的問題。這個也在一些基準上有所表現。相信大家也看到了一些示例，比起前代Gemini3.0 Pro確實提升明顯，重新躍居全球第一。目前從全球的模型上看，谷歌和Anthropic兩家公司做的最好。模型側目前智能水平提升明顯，迭代速度加快，下游眾多應用場景有望迅速打開。

【后市展望】

2026年北美四大云廠的資本開支超過6400億美元，如此大規(guī)模的投入在人類歷史上從沒有出現過，更加驚訝的是遠遠沒有看見盡頭。AI在重塑我們的生產力，從上游的芯片，到下游的各類應用，很多行業(yè)的邏輯在被顛覆。下游的高速發(fā)展有望帶來上游AI基建的高需求，通信ETF（515880）作為運力的核心代名詞，具備長期配置價值。

短期看，此前北美部分公司法說會展望CPO超出預期，市場憂慮CPO對可插拔光模塊形成替代，沒必要為此過度擔憂。從目前的應用看，CPO主要是一些小型廠商在引入。而展望未來，scale out仍大概率為可插拔光模塊主導，Scale UP則由可插拔光模塊和CPO共舞。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。