每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

2月25日，全球酒業(yè)巨頭帝亞吉歐（Diageo plc，DEO）公布了2026上半財年（2025年7月1日~12月31日）業(yè)績報告，并召開2026財年中期業(yè)績電話會議。

受美國烈酒市場疲軟及中國白酒業(yè)務(wù)下滑拖累，帝亞吉歐有機凈銷售額同比下滑2.8%，并下調(diào)全年業(yè)績指引。

同時，針對市場熱議的“出售水井坊”傳聞，管理層明確回應(yīng)不會低價甩賣品牌。

業(yè)績區(qū)域分化，東亞市場面臨更大壓力

根據(jù)帝亞吉歐最新財報，公司2026上半財年全球凈銷售額為104.6億美元，同比下滑4%，有機下滑2.8%。值得關(guān)注的是，其業(yè)績呈現(xiàn)區(qū)域分化——拉美、歐洲與非洲表現(xiàn)強勁，而中國白酒與北美市場顯著疲軟。

具體來看，帝亞吉歐主要銷售區(qū)域歐洲地區(qū)實現(xiàn)有機凈銷售額27.6億美元，有機增長2.7%。公司土耳其地區(qū)的威士忌銷量與銷售額雙雙實現(xiàn)增長，尊尼獲加則憑借分銷渠道擴張與品牌曝光提升，取得兩位數(shù)增長。

另一方面，盡管巴西受假酒事件沖擊，餐飲渠道業(yè)績承壓，但近期消費者信心已逐步恢復(fù)。最終，拉丁美洲及加勒比地區(qū)實現(xiàn)凈銷售額11.16億美元，有機增長4.5%。與此同時，非洲地區(qū)呈現(xiàn)全面增長態(tài)勢，凈銷售額8.73億美元，有機增長10.9%。其中，南非市場受即飲飲料（RTDs）業(yè)務(wù)驅(qū)動，坦桑尼亞市場憑借啤酒業(yè)務(wù)的強勁表現(xiàn)，均實現(xiàn)雙位數(shù)高速增長。

《每日經(jīng)濟新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，盡管多個核心區(qū)域展現(xiàn)出強勁增長韌性，但在北美和東亞市場方面，帝亞吉歐面臨顯著壓力。

2026上半財年，帝亞吉歐北美地區(qū)實現(xiàn)銷售額37.9億美元，有機下滑6.8%，主要由于美國烈酒市場疲軟。而受中國白酒消費疲軟影響，帝亞吉歐亞太地區(qū)凈銷售額同比下滑約11%，若剔除中國白酒業(yè)務(wù)影響，區(qū)域銷售額則實現(xiàn)小幅增長。公司表示，中國白酒業(yè)務(wù)的業(yè)績波動與宏觀經(jīng)濟、市場政策變化相關(guān)，疊加2026年春節(jié)時間延后帶來的銷售數(shù)據(jù)錯位影響，業(yè)績壓力進(jìn)一步加大。

值得關(guān)注的是，帝亞吉歐的白酒業(yè)務(wù)主要依托水井坊展開。根據(jù)水井坊此前披露的業(yè)績預(yù)告，2025年其歸母凈利潤預(yù)計同比下降71%，營業(yè)收入同比下降42%，行業(yè)周期調(diào)整與公司戰(zhàn)略優(yōu)化的疊加效應(yīng)成為業(yè)績下滑的主要原因。

回應(yīng)“出售水井坊”傳聞：不會低價甩賣品牌

事實上，水井坊過去一年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，坊間一直有消息稱帝亞吉歐將出售中國白酒資產(chǎn)。而這次在帝亞吉歐業(yè)績說明會上，帝亞吉歐管理層也給出回應(yīng)。

巴克萊銀行研究部Laurence Whyatt在會上提問：“公司正推進(jìn)印度皇家挑戰(zhàn)者隊相關(guān)資產(chǎn)和中國白酒業(yè)務(wù)的梳理工作，那么是否可以認(rèn)為，公司的重大資產(chǎn)處置工作已基本接近尾聲？去年市場曾有傳言，公司可能出售健力士品牌，而您今日也提到健力士是極具價值的品牌。但市場此前也有關(guān)于酩悅軒尼詩的傳言，今日您并未提及。想請教您對此是否有補充，或是重申去年的表態(tài)——即公司絕對不會出售該資產(chǎn)？”

帝亞吉歐新任CEO戴夫·劉易斯回應(yīng)稱：“首先，公司絕不會對市場傳言發(fā)表評論。我已明確表示，絕不會考慮以低于資產(chǎn)價值的價格出售品牌。我理解當(dāng)前的市場環(huán)境，也知道坊間傳言認(rèn)為公司應(yīng)通過資產(chǎn)處置降低杠桿。你提到了兩個傳言中的資產(chǎn)，但這些都并非公司提及的處置標(biāo)的。如果有機構(gòu)向我們提出無法拒絕的報價，且相關(guān)資產(chǎn)并非公司戰(zhàn)略核心，作為理性的經(jīng)營者，我們顯然會傾聽并溝通。但必須明確，公司并未在市場上主動兜售任何所謂的核心資產(chǎn)，也未針對你提到的兩個標(biāo)的開展處置工作?！?/p>

隨后，帝亞吉歐CFO Nik Jhangiani也表示，“關(guān)于中國白酒業(yè)務(wù)的傳言，公司從未提及相關(guān)處置計劃，這只是市場猜測，我不再進(jìn)一步評論”。

據(jù)了解，帝亞吉歐當(dāng)前明確的資產(chǎn)處置動作包括出售東非啤酒釀造公司的股權(quán)，聯(lián)合釀酒有限公司（USL）正就其持有的班加羅爾皇家挑戰(zhàn)者隊股權(quán)開展戰(zhàn)略評估。公司強調(diào)，所有資產(chǎn)處置動作均將在完成戰(zhàn)略梳理后推進(jìn)，新任CEO戴夫·劉易斯計劃在2026年第二季度向董事會提交更新后的戰(zhàn)略提案，第三季度正式向市場披露，屆時將明確品牌組合的核心布局方向。

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