每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜張益銘    

一場(chǎng)席卷全球的電力設(shè)備“搶購(gòu)潮”正在上演。隨著歐洲電網(wǎng)老化問題日益嚴(yán)峻，疊加能源轉(zhuǎn)型和AI（人工智能）算力爆發(fā)帶來的新增電力需求，變壓器這一關(guān)鍵設(shè)備正變得異常緊俏。據(jù)歐盟委員會(huì)測(cè)算，未來十年歐洲電網(wǎng)升級(jí)總投資將高達(dá)1.2萬億歐元，催生了龐大的設(shè)備更新需求。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)變壓器對(duì)歐洲市場(chǎng)的出口額同比猛增42.2%。截至3月4日，多家A股變壓器概念股預(yù)期公司2025年將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

3月4日，一位不愿具名的變壓器上市公司有關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從變壓器訂單簽約量看，今年整體情況較去年有增長(zhǎng)，歐洲市場(chǎng)情況與整體市場(chǎng)表現(xiàn)一致。他稱：“看好今年變壓器市場(chǎng)前景，海外市場(chǎng)拓展是公司戰(zhàn)略重心?！?/span>

歐洲電網(wǎng)預(yù)計(jì)產(chǎn)生1.2萬億歐元投資需求

歐洲電網(wǎng)的“老齡化”問題已迫在眉睫。

上述變壓器上市公司變壓器海外業(yè)務(wù)覆蓋東南亞、歐洲、中東、北美等地區(qū)，其中歐洲市場(chǎng)已覆蓋西班牙、意大利、德國(guó)、法國(guó)等國(guó)家。公司有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者解釋，歐洲地區(qū)對(duì)變壓器的需求增長(zhǎng)主要來自三方面：“第一，AI算力、數(shù)據(jù)中心帶來的電力需求；第二，歐洲很多電網(wǎng)為私人自持，很多設(shè)備已經(jīng)超齡運(yùn)行，近年多次大停電，電網(wǎng)到了不得不更新改造的地步；還有一部分是新能源發(fā)展帶來的配套電力設(shè)備需求?！?/p>

歐盟電網(wǎng)領(lǐng)域的投資缺口巨大。2025年4月，西班牙一次電力負(fù)荷驟降就曾導(dǎo)致伊比利亞半島5000萬人口受到停電影響，暴露了老舊電網(wǎng)的脆弱性。為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，2025年12月，歐盟委員會(huì)正式推出《歐洲電網(wǎng)一攬子計(jì)劃》（European Grids Package），估計(jì)到2040年，歐盟電網(wǎng)領(lǐng)域需要高達(dá)1.2萬億歐元的投資，其中僅配電網(wǎng)絡(luò)就需要7300億歐元。

與此同時(shí)，歐洲激進(jìn)的能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略成為需求的另一大驅(qū)動(dòng)力。為了達(dá)成“Fit for 55”（名為“減碳55”的一攬子氣候計(jì)劃）氣候目標(biāo)及2050年碳中和愿景，歐洲正以前所未有的速度和規(guī)模部署風(fēng)電、光伏等可再生能源。這些新能源項(xiàng)目地理位置分散、電壓等級(jí)復(fù)雜，其并網(wǎng)需要數(shù)量遠(yuǎn)超同等規(guī)模傳統(tǒng)火電站的變壓器。

國(guó)聯(lián)民生證券數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)變壓器出口正經(jīng)歷高速增長(zhǎng)。歐洲市場(chǎng)增長(zhǎng)最為迅猛，出口額從2024年的12.92億美元躍升至18.37億美元，同比增速高達(dá)42.2%，占比也回升至20.3%，重新鞏固了其作為第二大市場(chǎng)和增長(zhǎng)引擎的地位。

變壓器不僅有存量更換需求，也有新能源的增量需求，例如變壓器需要適應(yīng)高比例新能源接入和多元負(fù)荷變化的新型電力系統(tǒng)。據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，每1GW光伏電站約需配置400臺(tái)35kV箱式變壓器。

部分龍頭企業(yè)在手訂單已排至2027年后

巨大的市場(chǎng)缺口之下，全球目光正聚焦于中國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)擁有全球約60%的變壓器產(chǎn)能，并構(gòu)建了從上游取向硅鋼、銅鋁材料到整機(jī)裝配的完整產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了核心零部件的自主可控。

不僅歐洲，2025年中國(guó)變壓器出口至全球各區(qū)域市場(chǎng)的金額均有增長(zhǎng)。在此情況下，部分龍頭企業(yè)在手訂單已排至2027年后，而強(qiáng)勁的需求直接反映在A股相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)上。

截至2026年3月4日，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，已披露的變壓器上市公司2025年業(yè)績(jī)報(bào)告或快報(bào)中，思源電氣（SZ002028）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)達(dá)31.63億元，同比大增54.35%；保變電氣（SH600550）預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)1.82億元，同比增長(zhǎng)88.95%，業(yè)績(jī)提升主要受益于電網(wǎng)基建投資力度的持續(xù)加大，變壓器行業(yè)市場(chǎng)需求迎來大幅提升。

新特電氣（SZ301120）也成功扭虧為盈，主要是開拓變頻用變壓器等特種變壓器的下游應(yīng)用市場(chǎng)，帶動(dòng)業(yè)務(wù)回溫，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)推動(dòng)虧損收窄。金盤科技（SH688676）業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.60億元，同比增長(zhǎng)14.89%。原因是公司在AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）及IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）等數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域銷售收入同比大幅增長(zhǎng)。

不過，也有企業(yè)受到上游銅等原材料漲價(jià)影響，面臨經(jīng)營(yíng)壓力。如三變科技（SZ002112）預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1200萬元到1800萬元，較上年同期下降8成到9成，公司稱主要原材料銅的價(jià)格持續(xù)上漲，直接擠壓公司產(chǎn)品毛利空間。

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