每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜董興生    

3月12日晚間，恒天海龍（SZ000677，股價4.56元，市值39.40億元）公告稱，公司擬通過全資子公司北京多弗海龍飛控科技有限公司（以下簡稱“海龍飛控”）以現(xiàn)金方式收購西安市群健航空精密制造有限公司（以下簡稱“群健航空”或“目標(biāo)公司”）不少于40%的股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，若本次交易順利完成，海龍飛控將一躍成為目標(biāo)公司的控股股東。

在2025年歸母凈利潤同比降幅預(yù)計(jì)最高逾90%的嚴(yán)峻形勢下，恒天海龍顯然意圖通過這場跨行業(yè)的并購手段，切入航空精密制造賽道。然而，這場跨界收購，是恒天海龍絕地反擊、迎來新生的絕佳機(jī)遇，還是其轉(zhuǎn)型道路上的潛伏暗礁？

擬以現(xiàn)金控股群健航空，切入精密制造賽道

長期以來，恒天海龍的營業(yè)收入高度依賴傳統(tǒng)的簾帆布業(yè)務(wù)。

根據(jù)其2024年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入合計(jì)10.55億元，其中簾帆布產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.32億元，占比達(dá)97.83%。然而，高度單一的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)讓公司在面對市場環(huán)境波動時顯得尤為脆弱。

步入2025年后，恒天海龍業(yè)績承受了更為沉重的壓力。據(jù)2025年三季報(bào)，2025年第三季度公司營業(yè)收入為2.53億元，同比下降7.67%；歸母凈利潤則虧損2781.74萬元，同比下跌312.61%。

從全年來看，公司預(yù)計(jì)2025年全年歸母凈利潤僅為400萬元至600萬元，2024年同期為4388.07萬元，同比降幅最高逾90%。

傳統(tǒng)主業(yè)遭遇盈利瓶頸，尋找全新的業(yè)績增長驅(qū)動力已成為恒天海龍的當(dāng)務(wù)之急。3月12日晚間，恒天海龍披露，公司擬通過海龍飛控以現(xiàn)金方式收購群健航空不少于40%的股權(quán)。若本次交易順利完成，海龍飛控將一躍成為目標(biāo)公司的控股股東。

資料顯示，群健航空成立于2005年1月，注冊資本3000萬元，法定代表人為王洪，公司位于陜西省西安市高陵區(qū)。

該公司長期深耕高端制造領(lǐng)域，其經(jīng)營范圍涵蓋發(fā)動機(jī)零部件的開發(fā)與制造、機(jī)械加工、非標(biāo)準(zhǔn)件的制造，以及線切割、電火花、激光加工，精密機(jī)械設(shè)備零件的制造和銷售、精密鑄造與鍛造等多個高技術(shù)壁壘的環(huán)節(jié)。

對于此次跨界布局，恒天海龍?jiān)诠嬷薪o出了明確的戰(zhàn)略定位：“根據(jù)公司整體戰(zhàn)略布局及業(yè)務(wù)發(fā)展方向，本次擬收購群健航空股權(quán)，旨在進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)業(yè)布局，推進(jìn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。本次交易是公司充分發(fā)揮上市公司平臺優(yōu)勢，結(jié)合長期的項(xiàng)目調(diào)研與分析經(jīng)驗(yàn)，開展的跨行業(yè)并購實(shí)踐?！?/p>

現(xiàn)階段僅為意向協(xié)議，跨界轉(zhuǎn)型尚無實(shí)質(zhì)推進(jìn)

恒天海龍明確表示，本次交易完成后，群健航空將成為海龍飛控控股子公司，公司將按照“大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)指引，在穩(wěn)固傳統(tǒng)簾帆布、特種纖維主業(yè)的基礎(chǔ)上，積極開拓高端裝備制造新領(lǐng)域，切入高端精密制造賽道。

盡管跨界航空精密制造為恒天海龍描繪了一幅極具潛力的新藍(lán)圖，但橫亙在現(xiàn)實(shí)面前的重重風(fēng)險與變數(shù)依然不容小覷。

記者注意到，3月12日，海龍飛控與群健航空及其現(xiàn)有股東王洪、王六生、王春喜簽署的《股權(quán)收購意向協(xié)議》明確指出，海龍飛控?cái)M收購目標(biāo)公司不少于40%股權(quán)，但最終股權(quán)比例、交易價格仍將由各方另行協(xié)商并簽署正式收購協(xié)議確定。

公告披露了交易對方的履職情況：王洪現(xiàn)任目標(biāo)公司執(zhí)行董事，王六生現(xiàn)任總經(jīng)理，王春喜現(xiàn)任廠長。

恒天海龍?jiān)谔貏e提示中強(qiáng)調(diào)：“本次收購事項(xiàng)將根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步協(xié)商及履行必要決策審批程序后，以最終簽署的正式《股權(quán)收購協(xié)議》為準(zhǔn)，相關(guān)事項(xiàng)存在不確定性。”

另外，作為一家長年聚焦于紡織與化纖骨架材料的傳統(tǒng)制造企業(yè)，恒天海龍此次將觸角伸向技術(shù)高度密集的航空零部件與精密制造領(lǐng)域，無疑將面臨跨界帶來的巨大整合壁壘。兩個截然不同的行業(yè)在技術(shù)研發(fā)門檻、市場拓展邏輯、核心人才儲備以及供應(yīng)鏈管理模式上存在著顯著差異。

恒天海龍?jiān)诠嬷刑寡裕骸氨敬谓灰咨刑幱诔醪揭庀螂A段，尚存在重大不確定性。后續(xù)可能存在交易推進(jìn)不確定性風(fēng)險、投資決策調(diào)整風(fēng)險、業(yè)務(wù)整合與經(jīng)營風(fēng)險?！?/p>

“目標(biāo)公司業(yè)務(wù)與公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)存在差異，若后續(xù)完成收購，仍可能面臨行業(yè)政策變化、市場競爭加劇、客戶及訂單波動、經(jīng)營管理不及預(yù)期等風(fēng)險，不排除目標(biāo)公司出現(xiàn)業(yè)績下滑、盈利不及預(yù)期的可能?！焙闾旌｝埛Q。

封面圖片來源：AIGC