每經(jīng)記者｜陳利    每經(jīng)編輯｜董興生    

房企的債務(wù)問題，仍在持續(xù)影響上下游企業(yè)。

日前，帝歐水華（SZ002798，股價(jià)5.75元，市值29.52億元）公告稱，為加快債權(quán)清收，公司擬接受債務(wù)人以其已建成和在建商品房（含住宅、商鋪、公寓、停車位）合計(jì)金額1.61億元（已含增值稅），用以抵償其所欠付公司的貨款共計(jì)1.55億元，差額606.49萬元由公司以現(xiàn)金方式結(jié)付。

根據(jù)公告，上述抵債的債務(wù)人涉及萬科、碧桂園、中國金茂、華夏幸福、融創(chuàng)中國等19家房企，抵債資產(chǎn)涉及成都、武漢、合肥、廣州、昆明等多個(gè)城市超200套房產(chǎn)。

對(duì)此，帝歐水華表示，“實(shí)施以房抵債可以減少公司應(yīng)收賬款的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，改善公司的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)公司目前及未來的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果會(huì)產(chǎn)生較為積極的影響”。

擬接手超200套不動(dòng)產(chǎn)

據(jù)了解，此次帝歐水華通過以資抵債獲得的不動(dòng)產(chǎn)，除佛山、廊坊、南陽等三四線城市外，還涉及成都、西安、杭州、鄭州等熱點(diǎn)核心二線城市。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢，涉及房企中，萬科為最大的債務(wù)人，抵債資產(chǎn)包括數(shù)十套住宅、4間商鋪、10套公寓以及超百個(gè)車位，抵債金額約6888.24萬元；其次為龍湖集團(tuán)、富力地產(chǎn)，抵債金額分別約2857.15萬元、1611.88萬元；碧桂園、榮盛地產(chǎn)等則超過了700萬元；最少的華遠(yuǎn)置業(yè)抵債金額也達(dá)5.85萬元。

對(duì)于此次抵債資產(chǎn)的執(zhí)行方式有兩種：第一種方式為公司與債務(wù)人訂立書面約定，將相關(guān)房產(chǎn)網(wǎng)簽備案給公司用以抵償債務(wù)，并聘請(qǐng)了具有執(zhí)行證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的四川天健華衡資產(chǎn)評(píng)估有限公司，對(duì)涉及已網(wǎng)簽備案及擬網(wǎng)簽備案的抵債房產(chǎn)進(jìn)行了評(píng)估，評(píng)估價(jià)為6454.75萬元。

帝歐水華指出，該評(píng)估價(jià)值與上述房產(chǎn)抵債金額9451.58萬元存在差異，公司經(jīng)審慎考慮后認(rèn)為，對(duì)資產(chǎn)抵償作出適當(dāng)讓步。其成立的資產(chǎn)管理部將在公司取得抵債房產(chǎn)后盡快進(jìn)行資產(chǎn)處置，以確保資金及時(shí)回籠，不會(huì)對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。

第二種則是公司與債務(wù)人訂立書面約定，由債務(wù)人在約定的時(shí)間內(nèi)將房產(chǎn)出售，以取得的銷售回款歸還給公司用以抵償債務(wù)。

對(duì)于此次接受債務(wù)人非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債，帝歐水華表示，此舉系為盡快實(shí)現(xiàn)公司債權(quán)清收，化解應(yīng)收賬款潛在的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)安全。

值得注意的是，這不是帝歐水華第一次接受以房抵債。

早在2024年5月，帝歐水華就曾發(fā)布公告稱，與榮盛地產(chǎn)、領(lǐng)地集團(tuán)、朗基地產(chǎn)等13家房企進(jìn)行債務(wù)重組。

彼時(shí)的公告顯示，上述13家房企以其已建成和在建商品房（含住宅、商鋪、公寓、寫字樓、停車位），抵償其所欠付公司的貨款共計(jì)約2.20億元。具體抵債房產(chǎn)共計(jì)106套，其中有部分涉及一、二線城市的房產(chǎn)，如位于深圳龍華區(qū)的商鋪、廣州番禺區(qū)的寫字樓、公寓。

此后，2024年9月，帝歐水華公告，同意全資子公司佛山歐神諾陶瓷有限公司（以下簡(jiǎn)稱“歐神諾”）以收購碧桂園地產(chǎn)子公司上海碧浦置業(yè)100%股權(quán)和債權(quán)的方式取得三項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)，交易價(jià)款等額沖抵歐神諾的應(yīng)收賬款4.23億元。

據(jù)記者不完全梳理，僅在2024年，帝歐水華與相關(guān)債務(wù)人發(fā)生的以資抵債金額就已超過6億元。不過，盡管收回了欠款，但在這些以資抵債的交易背后，帝歐水華也付出了一定的代價(jià)。

如在2024年9月對(duì)碧桂園的以資抵債中，歐神諾還與碧桂園簽訂了《債務(wù)免除協(xié)議》，在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》所述交割日后，歐神諾同意免除該房企下屬公司及關(guān)聯(lián)公司對(duì)歐神諾負(fù)有的采購款債務(wù)中的5711.87萬元的債務(wù)，免除債務(wù)不在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》所述的4.23億元債權(quán)范圍內(nèi)。

事實(shí)上，行業(yè)下行，賬期拉長(zhǎng)、壞賬攀升成為常態(tài)。在房企流動(dòng)性緊張的情況下，客戶無法以現(xiàn)金方式清償債務(wù)，帝歐水華應(yīng)收賬款的回收難度隨之上升，接受房企以住宅、商鋪、辦公用房、車位，以及持有的股權(quán)資產(chǎn)等抵債成為無奈之舉。相較于壞賬計(jì)提，這些固定資產(chǎn)雖流動(dòng)性較差，但未來仍有增值或運(yùn)營(yíng)的可能性。

帝歐水華預(yù)計(jì)2025年繼續(xù)虧損

資料顯示，帝歐水華由帝歐家居更名而來，是國內(nèi)領(lǐng)先的衛(wèi)浴、建筑陶瓷產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)制造企業(yè)之一，旗下?lián)碛小暗弁酢睗嵕?、“歐神諾”陶瓷兩大品牌，經(jīng)過30年的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，產(chǎn)品線已覆蓋瓷磚和衛(wèi)浴全系品類。

作為上游供應(yīng)商，近幾年帝歐水華備受地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的影響。

在此前的債務(wù)重組公告中，帝歐水華就曾指出，自2021年下半年起，部分房地產(chǎn)公司出現(xiàn)流動(dòng)性壓力。房地產(chǎn)公司的流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致工程款、貨款等兌付困難，使公司在應(yīng)收賬款回款的及時(shí)性、安全性方面的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加，應(yīng)收賬款的回款進(jìn)度整體延緩，業(yè)務(wù)資金回籠乏力，部分賬款面臨回款風(fēng)險(xiǎn)。

記者梳理其過往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2022年—2025年上半年，帝歐水華實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為41.12億元、37.60億元、27.41億元和11.76億元；公司的歸母利潤(rùn)均為虧損狀態(tài)，分別為-15.09億元、-6.58億元、-5.69億元和-8432萬元，累計(jì)虧損超27億元。同期，帝歐水華計(jì)提各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)、信用減值損失分別為6.72億元、3.42億元、2.95億元和2438.8萬元，其中大部分為應(yīng)收賬款的壞賬損失。

截至2025年6月底，帝歐水華的應(yīng)收賬款為6.52億元，雖然該數(shù)字較2024年末減少0.68億元，但依舊占據(jù)公司流動(dòng)資產(chǎn)近四成的比重。

另據(jù)其此前發(fā)布的2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，帝歐水華依舊未有“止跌”跡象，預(yù)計(jì)2025年?duì)I業(yè)收入?yún)^(qū)間為22.5億元~23.5億元，與2024年同期相比有所下降；歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損4.6億元~5.9億元，虧損原因依然是對(duì)可能發(fā)生減值損失的各類資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

封面圖片來源：祝裕