每經(jīng)記者｜黃海    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

“復(fù)星國(guó)際234億元的減值計(jì)提是審慎的會(huì)計(jì)處理，不是經(jīng)營(yíng)出了問(wèn)題?！闭劶白顬橥饨珀P(guān)注的業(yè)績(jī)問(wèn)題，3月31日，復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)郭廣昌在復(fù)星國(guó)際2025年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表態(tài)稱(chēng)，這次減值是“晴天修屋頂”，管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展有信心。

3月30日晚，復(fù)星國(guó)際公布2025年業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)總收入1734.3億元，復(fù)星醫(yī)藥、豫園股份、復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)和復(fù)星旅文四大核心子公司收入1282億元，占集團(tuán)總收入的74%。利潤(rùn)方面，當(dāng)期復(fù)星國(guó)際因減值計(jì)提致歸母凈利潤(rùn)虧損233.96億元，經(jīng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為40億元。

值得注意的是，復(fù)星國(guó)際同時(shí)公布了中期財(cái)務(wù)目標(biāo)規(guī)劃：力爭(zhēng)推動(dòng)逐步恢復(fù)百億元利潤(rùn)規(guī)模，并將集團(tuán)層面總負(fù)債降至600億元以下。

這次減值是“晴天修屋頂”

郭廣昌用“晴天修屋頂”來(lái)比喻當(dāng)下復(fù)星國(guó)際的想法和打法。

2020年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境驟變，驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的底層邏輯被顛覆。這個(gè)過(guò)程中，地產(chǎn)項(xiàng)目及部分非核心業(yè)務(wù)板塊成為復(fù)星國(guó)際等大企業(yè)都需要修補(bǔ)的“屋頂”，陣痛已是普遍性問(wèn)題。

從修補(bǔ)的結(jié)果來(lái)看，過(guò)去一年，復(fù)星國(guó)際對(duì)部分存在減值跡象的地產(chǎn)項(xiàng)目及部分非核心業(yè)務(wù)板塊的商譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行了一次性非現(xiàn)金減值計(jì)提和價(jià)值重估，造成年度賬面虧損234億元，其中地產(chǎn)減值占比為55%，非核心資產(chǎn)減值45%。

盡管減值計(jì)提并沒(méi)有帶來(lái)現(xiàn)金損失，郭廣昌還是向股東們道了個(gè)歉?！疤潛p總是不好的，這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在復(fù)星三十多年的發(fā)展歷程上也是前所未有的。雖然虧損主要是非現(xiàn)金損失，但沒(méi)能實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)期，作為本公司董事長(zhǎng)和創(chuàng)始人，我要對(duì)所有關(guān)心復(fù)星發(fā)展的股東和合作伙伴致以深深的歉意?！?/p>

“我們過(guò)往布局的一些項(xiàng)目，確實(shí)在當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)和我們投資之初存在價(jià)值的偏差，因此，董事會(huì)審慎選擇完成這次資產(chǎn)減計(jì)，讓復(fù)星可以更好地集中資源、集中精力，投向高增長(zhǎng)核心賽道。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)在波動(dòng)中醞釀機(jī)遇，中國(guó)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，此時(shí)深化布局，既能優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更能占穩(wěn)行業(yè)先機(jī)，讓復(fù)星更輕盈、健康、可持續(xù)?！惫鶑V昌說(shuō)。

未來(lái)要力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“百億元利潤(rùn)”

在致股東信的最后，郭廣昌對(duì)外披露中期財(cái)務(wù)目標(biāo)規(guī)劃：力爭(zhēng)推動(dòng)逐步恢復(fù)人民幣百億元利潤(rùn)規(guī)模；集團(tuán)層面目標(biāo)回籠600億元資金，將集團(tuán)層面總負(fù)債降至600億元以下，力爭(zhēng)達(dá)成投資級(jí)評(píng)級(jí)。

穿過(guò)減值帶來(lái)的虧損表象，復(fù)星國(guó)際底層資產(chǎn)的成色究竟幾何？

公開(kāi)信息顯示，2025年復(fù)星醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)境外收入129.77億元，同比增長(zhǎng)14.87%。復(fù)星旗下標(biāo)桿創(chuàng)新藥產(chǎn)品漢曲優(yōu)、漢斯?fàn)?025年分別實(shí)現(xiàn)全球銷(xiāo)售收入29.65億元和14.93億元，分別同比增長(zhǎng)5.5%和13.7%。

保險(xiǎn)板塊方面，復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約2.01億歐元，業(yè)務(wù)拓展至葡萄牙本土外的歐洲、拉美、非洲等區(qū)域，國(guó)際業(yè)務(wù)占合并總業(yè)務(wù)規(guī)模超過(guò)30%。

復(fù)星旅文旗下的Club Med在全球六大洲超過(guò)40個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)67家度假村。據(jù)了解，報(bào)告期內(nèi)，Club Med業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)歷史新高，錄得營(yíng)業(yè)額179.7億元，同比增長(zhǎng)2.1%。

至關(guān)重要的流動(dòng)性方面，至報(bào)告期末，復(fù)星國(guó)際現(xiàn)金、銀行結(jié)余及定期存款611億元，尚未提用的銀行信貸總額合共1446億元。

“這些產(chǎn)業(yè)具備持續(xù)創(chuàng)造利潤(rùn)和現(xiàn)金流的能力，是復(fù)星保持增長(zhǎng)的底氣。這次大額減計(jì)后，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果一定會(huì)更真實(shí)地體現(xiàn)復(fù)星核心產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。我相信復(fù)星有穿越周期的能力，短期內(nèi)會(huì)有陣痛，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，所做的這些都是為了復(fù)星走得更穩(wěn)、走得更遠(yuǎn)?！惫鶑V昌說(shuō)。

封面圖片來(lái)源：復(fù)星國(guó)際