3月下旬，中集車輛（301039.SZ）在深圳舉辦了2025年度業(yè)績說明會。公司董事長兼CEO李貴平在現(xiàn)場宣布“反內(nèi)卷取得初步勝利”，這份底氣源于“星鏈計劃”超出預(yù)期的表現(xiàn)：不僅推動了中國半掛車及全球南方半掛車市場份額的強勁增長，“敢為天下先”的變革顯著改善了關(guān)鍵財務(wù)指標，公司的生產(chǎn)效率、供應(yīng)鏈水平、客戶忠誠度以及ROIC均得到全面提升。

2025年，中集車輛實現(xiàn)營收201.8億元，毛利率達15.9%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達15.8億元，在手現(xiàn)金儲備達到66.0億元，第四季度歸母凈利潤環(huán)比提升28.7%。

對于中集車輛來說，2025年不只是一份成績單。歷時三年的“星鏈計劃”宣告圓滿收官，承接其勢的“星辰計劃”正強勢起航。正如李貴平所言：“星鏈計劃”就是將星星聚點成鏈，“星辰計劃”則向深層領(lǐng)域探索，邁向更廣闊的星辰大海，希望能在下一個五年實現(xiàn)公司價值的大步跨越。

“星鏈”收官：一場高質(zhì)量的“反內(nèi)卷”勝利

過去一年，全球半掛車市場分化加劇。在滿是不確定的市場中，中集車輛找到了自己的確定性——中國市場與包括東南亞、中東、非洲和澳大利亞等地的“全球南方市場”成為驅(qū)動增長的雙引擎，合計貢獻了超過60%營收。

在中國市場，在全行業(yè)產(chǎn)能依然過剩、同質(zhì)化營銷盛行的外部環(huán)境下，中集車輛憑借圓滿收官的“星鏈計劃”，構(gòu)建出新的競爭優(yōu)勢，取得“反內(nèi)卷”的初步勝利。星鏈半掛車與液罐車銷量同比增長15.00%，營業(yè)收入同比增長14.65%，毛利率逆勢提升3.3個百分點。

星鏈半掛車產(chǎn)品

星鏈液罐車產(chǎn)品

更具標志性意義的是，中集車輛以年度車型為核心抓手，圍繞價值鏈前后端延伸布局——向前推動生產(chǎn)性服務(wù)創(chuàng)新，向后構(gòu)建核心零部件壁壘。公司半掛車市占率突破22.2%，連續(xù)七年保持全國領(lǐng)先，液罐車市占率突破26.5%，首次躍居行業(yè)榜首。

這意味著，中集車輛成功跳出了“內(nèi)卷式”的價格戰(zhàn)泥潭，用產(chǎn)品力贏得了市場認可。

全球南方市場半掛車業(yè)務(wù)營收同比增長17.7%，銷量增速更是高達29.1%，在快速攻城略地的同時，毛利率還提升了1.3個百分點。在越南、泰國等新興重點市場的增幅甚至超過70%。

李貴平在業(yè)績會上表示，高質(zhì)量出海的核心在于優(yōu)化組織運營模式，不能“打一槍換一個地方”，要堅持深耕；同時，需同步推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，未來將依據(jù)當?shù)厥袌鲂枨髮崿F(xiàn)產(chǎn)品設(shè)計的迭代升維，并將“星鏈計劃”中已探索的生產(chǎn)性服務(wù)模式復(fù)制輸出至海外市場，助力全球化布局行穩(wěn)致遠。

“星辰”啟航：實現(xiàn)公司價值的大步跨越

中集車輛在2023年踏上了第三次創(chuàng)業(yè)的征途，至2025年12月底，星鏈LTP集團和星鏈業(yè)務(wù)集團圓滿實現(xiàn)了“唯有星鏈，沖刺1231”的目標。公司在星鏈計劃階段（2023-2025）成功構(gòu)建了新質(zhì)生產(chǎn)力和新質(zhì)營銷力，定義了星鏈半掛車的全價值鏈運營曲線，取得了“反內(nèi)卷”的階段性勝利。

以年度車型綠單/橙單定型引領(lǐng)的Y軸貫通為基礎(chǔ)，來牽動整個生產(chǎn)及銷售組織的全面結(jié)構(gòu)性改革，打通各個運營環(huán)節(jié)；以組織運營模式和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型規(guī)劃的各個舉措將生產(chǎn)資源連點成線，構(gòu)筑了星鏈計劃硬實力和軟實力的平臺；以“未來

領(lǐng)導(dǎo)力精進計劃”和一線生產(chǎn)骨干練兵等計劃，星鏈計劃對于核心高管團隊自成長的培養(yǎng)及關(guān)注為開啟下一階段征程積累了充分的組織及人才勢能。

在星辰計劃的促進下，中集車輛將致力于將星鏈計劃的軟硬實力和行業(yè)影響力向五個方向拓展：一是拓展“全價值鏈”曲線的邊界，成為獨一無二的全價值鏈運營者，大幅提升生產(chǎn)性服務(wù)的增量業(yè)務(wù)；二是加碼“星鏈計劃”，大幅提升北美半掛車市場的增量業(yè)務(wù)；三是擇機啟動“歐洲半掛車星鏈計劃”，建設(shè)橫跨亞非歐的新質(zhì)半掛車生產(chǎn)力，構(gòu)建橫跨亞非歐的新質(zhì)營銷力；四是邁向全球唯一全品類專用車領(lǐng)導(dǎo)者；五是奮力拼搏EV-RT生態(tài)圈，成為這個新棋局的棋手，推動EV-RT變量業(yè)務(wù)邁出實質(zhì)性的一步。

星辰計劃下的“全價值鏈”運營模式

其中，關(guān)于擇機啟動“歐洲半掛車星鏈計劃”，在星辰計劃下，“星鏈”的平臺化、標準化、精益運營與質(zhì)量體系將被復(fù)制到亞洲、非洲和歐洲，提升經(jīng)營效率、跳出價格內(nèi)卷、以質(zhì)量與交付贏得溢價，實現(xiàn)收入與利潤的同步提升。

此外，關(guān)于EV-RT（純電動頭掛列車）生態(tài)圈，2025 年11 月，中集車輛在武漢國際商用車展向全球首發(fā)了EV-RT生態(tài)圈、工程型電動掛車平臺及其衍射的2款工程型EV-RT的原型車，以及運營保障基站，取得行業(yè)巨大反響和廣泛好評。為將先發(fā)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為長期勝勢，2026年，中集車輛將正式成立“EV-RT產(chǎn)品平臺研究院”，實現(xiàn)從項目制運作向常設(shè)化、體系化研發(fā)組織的關(guān)鍵一躍。同時，中集車輛計劃于2026年9月漢諾威國際車展，在全球首發(fā)物流型電動掛車平臺及物流型EV-RT純電動頭掛列車，進一步夯實公司在純電動頭掛一體化領(lǐng)域的全球引領(lǐng)地位。

從“星鏈計劃”的星點連線匯聚成勢，到“星辰計劃”的浩瀚星河照亮前路，中集車輛的戰(zhàn)略躍遷，不僅是企業(yè)自身高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇，更將引領(lǐng)中國半掛車與專用車行業(yè)從“內(nèi)卷式”競爭走向高質(zhì)量發(fā)展，從傳統(tǒng)制造邁向智能化、生態(tài)化的全新階段。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）