每經(jīng)記者｜蘭素英  岳楚鵬    每經(jīng)編輯｜蘭素英 王嘉琦    

◆ 美以伊沖突引發(fā)全球資產(chǎn)大震蕩，傳統(tǒng)避險資產(chǎn)集體失效，中國資產(chǎn)逆勢成為新的 “避風(fēng)港”。外國官方連續(xù)五周拋售超900億美元美債，美、歐、日等國債收益率大幅攀升，而中國國債收益率走勢平穩(wěn)，離岸人民幣債券認(rèn)購熱潮不斷。人民幣成為近一個月來對美元升值的唯一主要貨幣，跨境支付系統(tǒng)CIPS今年3月的日均交易額創(chuàng)下過去12個月的新高，4月2日的交易額更是突破1.22萬億元。這背后是中國能源安全、政策穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)基本面的三大結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢。

◆  一天內(nèi)兩架美戰(zhàn)機(jī)被擊落，伊朗懸賞活捉美軍飛行員，已有13名美軍人員死亡；OpenAI備戰(zhàn)IPO，管理層“大重組”：COO轉(zhuǎn)崗，AGI負(fù)責(zé)人因病休假；SpaceX秘密提交IPO申請，馬斯克否認(rèn)2萬億美元估值，參與者必須訂閱Grok；谷歌預(yù)警：2029年幣圈“末日”，私鑰撐不過9分鐘；即期布油一度漲破141美元，創(chuàng)2008年以來新高，道指周漲超1300點(diǎn)。

中國資產(chǎn)成美以伊沖突“避風(fēng)港”

人民幣跨境支付系統(tǒng)單日破1.2萬億元

原油漲，萬物跌。

自2月28日美以對伊朗發(fā)動軍事打擊以來，全球股市、黃金、美債、日債等各類資產(chǎn)幾乎全部遭遇大幅下挫與拋售。

當(dāng)以美債為代表的傳統(tǒng)避險資產(chǎn)避險功能失效時，全球投資者紛紛將配置目光轉(zhuǎn)向中國。

過去一個月，不僅中國國債收益率保持穩(wěn)定，而且人民幣逆勢升值。

與此同時，人民幣的支付地位也顯著提升。3月，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）日均交易額達(dá)9205億元，創(chuàng)過去12個月以來最高，并且在4月2日，單日交易額進(jìn)一步升至1.22萬億元。

渣打銀行向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）透露，短期已有一部分中東資金流入中國市場。

人民幣資產(chǎn)正成為這場中東危機(jī)下新的“避風(fēng)港”。

美債五周遭拋售超900億美元，人民幣債券受熱捧

美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，自美以伊沖突爆發(fā)前的一周起，外國官方機(jī)構(gòu)已連續(xù)五周凈賣出美國國債，累計(jì)拋售規(guī)模達(dá)909億美元。作為外國官方需求指標(biāo)的美債托管持倉量已降至2012年以來最低水平。

截至2026年2月18日，外國賬戶存放在聯(lián)邦儲備銀行的美債持倉為2.803萬億美元。到3月25日，這一規(guī)模已降至2.712萬億美元。

美國銀行利率策略師梅根·斯威伯（Meghan Swiber）直言，中東石油出口國可能是本輪美債拋售的重要來源之一。中東石油出口國所持美債占總量的約3.5%，規(guī)模略超3000億美元。沙特阿拉伯是持有美國國債的中東主要石油出口國之一。

美國外交關(guān)系協(xié)會高級研究員布拉德·塞策（Brad Setser）指出，土耳其、印度、泰國等石油進(jìn)口國同樣是本輪美債拋售的主力。自2月27日以來，土耳其央行已從外匯儲備中減持約220億美元外國政府債券，其中絕大部分為美國國債。

外國拋售大幅推升了美債的收益率。截至北京時間4月3日下午7點(diǎn)，美國10年期國債收益率自美以伊沖突爆發(fā)以來大漲約37個基點(diǎn)至4.321%。

除了美債之外，英國、德國、日本等主要國債的收益率也在美以伊沖突期間大幅上漲。

渣打中國財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰告訴每經(jīng)記者：“全球通脹預(yù)期上升，造成美國以及其他發(fā)達(dá)市場的貨幣政策寬松難以持續(xù)。在全球財(cái)政政策都‘捉襟見肘’的環(huán)境下，貨幣政策寬松空間不足，進(jìn)一步導(dǎo)致了美債在內(nèi)的收益率上升和全球股市的波動加劇。”

與全球其他債市的劇烈波動不同，中國國債收益率走勢相對平穩(wěn)，10年期國債收益率自美以伊沖突爆發(fā)以來僅小幅上行1.4個基點(diǎn)，截至4月3日下午7點(diǎn)報(bào)1.835%，成為全球市場中難得的穩(wěn)定資產(chǎn)。

離岸人民幣債券市場也迎來認(rèn)購熱潮。

3月5日，香港金融管理局重開1年期人民幣特區(qū)政府機(jī)構(gòu)債券投標(biāo)。投標(biāo)結(jié)果顯示，該期債券發(fā)行規(guī)模10億元人民幣，投標(biāo)申請總額達(dá)114.00億元人民幣，認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)11.40倍，市場認(rèn)購熱情高漲。從定價來看，本期債券平均中標(biāo)價為100.18，對應(yīng)年化收益率為1.358%。低收益率下的超高認(rèn)購量，充分體現(xiàn)國際投資者對離岸人民幣債券的強(qiáng)勁配置需求。

同一天，香港金融管理局重開的5年期人民幣特區(qū)政府機(jī)構(gòu)債券投標(biāo)也受到市場熱捧。該期債券發(fā)行規(guī)模12.5億元人民幣，投標(biāo)申請總額達(dá)108.80億元人民幣，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)8.70倍。平均中標(biāo)價為101.27，年化收益率為1.661%。

王昕杰告訴每經(jīng)記者，“從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，中東國家面對地緣風(fēng)險時，會尋求更多元且長期的區(qū)域配置，以更好抵御風(fēng)險?！?/p>

德意志銀行國際私人銀行部新興市場首席投資官鄧智杰（Jacky Tang）對每經(jīng)記者解釋道，伊朗與霍爾木茲海峽危機(jī)屬于供給驅(qū)動型通脹沖擊，而非需求沖擊，它推高了通脹風(fēng)險溢價，導(dǎo)致實(shí)際收益率波動加劇，從而削弱了美國國債、黃金等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的表現(xiàn)。中國和美國國債走勢的分化，反映出傳統(tǒng)避險資產(chǎn)定價失效，而中國資產(chǎn)則在政策錨定下完成了新一輪重估。

CIPS3月日均交易額創(chuàng)下過去12個月以來峰值

在外匯市場，人民幣也展現(xiàn)出了極強(qiáng)的韌性。

在截至4月3日的一個月中，美元指數(shù)階段性走強(qiáng)，歐元、加元、瑞士法郎、日元和韓元等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣普遍承壓。其中，韓元對美元匯率一度跌破1530關(guān)口。日元匯率非常疲軟，在3月27日跌破160整數(shù)關(guān)口。即便是傳統(tǒng)的“避險貨幣”瑞士法郎，也未表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢，對美元匯率下跌了2.06%。

但在這期間，人民幣成為唯一對美元實(shí)現(xiàn)升值的主要貨幣，截至4月3日下午7點(diǎn)報(bào)1美元兌6.8842。

穩(wěn)定的匯率背后，是人民幣在全球支付地位的提升。

跨境銀行間支付清算有限責(zé)任公司的網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）處理交易額今年3月創(chuàng)下過去12個月以來的峰值，日均交易規(guī)模達(dá)9205億元，交易筆數(shù)為3.574萬筆，較2月的6197億元和2.593萬筆大幅攀升。

4月2日單日，交易額進(jìn)一步升至1.22萬億元，交易筆數(shù)也達(dá)到近4.2萬筆。

三大結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢讓中國資產(chǎn)成新“避風(fēng)港”

中國資產(chǎn)能成為全球避風(fēng)港，核心源于能源安全、政策穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)基本面三大結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢。

鄧智杰向每經(jīng)記者分析稱，中國擁有成熟的能源安全政策框架，不僅國內(nèi)煤炭資源充足，而且油氣進(jìn)口渠道覆蓋俄羅斯、中亞等多元區(qū)域，戰(zhàn)略石油儲備可支撐超100天。

與能源進(jìn)口依賴度高達(dá)80%至95%的日本和韓國不同，油氣來源的分散化使中國得以將供應(yīng)鏈沖擊降至最低。

而且，中國龐大的可再生能源體系也大幅稀釋了燃油成本的上漲。數(shù)據(jù)顯示，核電、風(fēng)電、光伏、水電等可再生及替代能源目前已占中國發(fā)電總量的40%，較十年前的26%大幅提升。

中國的另一大優(yōu)勢在于政策可預(yù)測性。

王昕杰告訴每經(jīng)記者，政策層面，與美國貨幣政策的不確定性形成鮮明對比，中國沒有通脹問題，貨幣政策維持適度寬松，仍具備充足空間。因此，即便油價后期仍然居高不下，國內(nèi)也有更多的貨幣空間來對沖這一影響。

鄧智杰對每經(jīng)記者也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，全球資產(chǎn)對通脹與政策不確定性進(jìn)行重新定價，而中國資產(chǎn)則在一個更可預(yù)期、政策支撐更強(qiáng)的宏觀框架內(nèi)重新定價盈利風(fēng)險。中國資產(chǎn)正成為相對穩(wěn)定器，扮演低波動配置角色。在傳統(tǒng)對沖工具失效時，中國資產(chǎn)提供了分散化價值。

展望未來，王昕杰總結(jié)稱，“我們認(rèn)為這一趨勢會長期延續(xù)，但背后的邏輯并非完全是避險，而是全球資金的再平衡，以及尋求多元配置帶來的資金持續(xù)流入?！?/p>

一天內(nèi)兩架美戰(zhàn)機(jī)被擊落

伊朗懸賞活捉美軍飛行員

已有13名美軍死亡

伊朗公布的戰(zhàn)機(jī)碎片 圖片來源：央視新聞截圖

當(dāng)?shù)貢r間3日，伊朗稱一架美軍戰(zhàn)機(jī)在伊境內(nèi)被擊中，飛行員彈射出艙，美方營救未果。同時伊朗發(fā)布懸賞，向能活捉美軍飛行員的民眾提供“豐厚獎勵”。

美方隨后證實(shí)，被擊落的為F-15E戰(zhàn)機(jī)，這是美國和以色列2月28日對伊朗發(fā)起軍事行動以來，已知首次有美國戰(zhàn)機(jī)在伊朗境內(nèi)墜毀。目前，機(jī)上一名飛行員已獲救，另一人仍在搜救中，美方試圖趕在伊朗之前找到幸存者。

4月3日，一架美軍“黑鷹”直升機(jī)在伊朗境內(nèi)執(zhí)行搜救美軍飛行員任務(wù)期間，疑被擊中受損。

此外，當(dāng)?shù)貢r間3日，兩名美國官員證實(shí)，美軍一架A-10型攻擊機(jī)當(dāng)天在霍爾木茲海峽附近墜毀，飛行員只有一人，已獲救。這是美軍當(dāng)天發(fā)生的第二起戰(zhàn)機(jī)墜毀事件。

根據(jù)美國國防部3日公布的最新數(shù)據(jù)，共有365名美軍人員在對伊朗的軍事行動中受傷。美軍方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前死亡人數(shù)仍為13人。

伊朗卡拉季大橋 圖片來源：央視新聞截圖

此前，被稱為中東最高橋梁、伊朗標(biāo)志性工程的伊朗卡拉季市貝伊克公路橋，遭美國和以色列襲擊受損。伊朗地方官員說，空襲造成的死亡人數(shù)已從8人上升至13人。襲擊發(fā)生后，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)布視頻，稱空襲炸毀伊朗“最大橋梁”，此舉是為了施壓伊朗與美國“達(dá)成協(xié)議”。

特朗普3日表示，戰(zhàn)機(jī)被擊落不會影響與伊朗的談判。

但據(jù)央視新聞，伊朗已正式告知調(diào)解方，伊方在未來幾天里不愿在巴基斯坦首都伊斯蘭堡與美國官員會面，并明確指出美方關(guān)于?；鸬囊蟛豢山邮?。

一名知情人士表示，美方于本月1日通過一個友好國家向伊朗提出了一項(xiàng)為期48小時的臨時?；鸾ㄗh。伊朗方面評估認(rèn)為，美方此前對伊朗軍事實(shí)力存在誤判，導(dǎo)致局勢升級后美軍在地區(qū)面臨嚴(yán)重困境，因此提出該建議。

該知情人士指出，伊朗方面并未以書面形式回應(yīng)美方的?；鹛嶙h，而是通過在戰(zhàn)場上持續(xù)實(shí)施重火力打擊的方式作出了“現(xiàn)場回應(yīng)”。

2日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)海軍司令部發(fā)表聲明稱，對位于阿聯(lián)酋迪拜的美國甲骨文公司數(shù)據(jù)中心以及位于巴林的亞馬遜公司數(shù)據(jù)中心實(shí)施了打擊。不過，迪拜媒體辦公室已否認(rèn)了這一消息。

OpenAI備戰(zhàn)IPO，管理層“大重組”：

COO轉(zhuǎn)崗，AGI負(fù)責(zé)人因病休假

圖片來源：unsplash

4月4日，據(jù)媒體報(bào)道，OpenAI管理層出現(xiàn)重大變動：首席運(yùn)營官（COO）調(diào)整職務(wù)，另外兩名高管因健康原因暫時離崗。

據(jù)報(bào)道，OpenAI長期擔(dān)任首席運(yùn)營官的Brad Lightcap將轉(zhuǎn)任“特別項(xiàng)目負(fù)責(zé)人”，并直接向CEO阿爾特曼匯報(bào)。他的主要任務(wù)之一是牽頭推進(jìn)OpenAI與私募股權(quán)公司合作成立的合資項(xiàng)目，推動企業(yè)軟件銷售業(yè)務(wù)的發(fā)展。

公司最近任命的首席營收官Denise Dresser將接手Lightcap的部分原有職責(zé)。

與此同時，首席營銷官Kate Rouch將卸任，以專注癌癥康復(fù)治療，并計(jì)劃在健康狀況允許的情況下以更有限的職責(zé)回歸崗位。公司正在尋找新的首席營銷官人選。

此外，負(fù)責(zé)AGI業(yè)務(wù)、并統(tǒng)籌公司核心業(yè)務(wù)的首席執(zhí)行官Fidji Simo，也將因持續(xù)性的神經(jīng)免疫疾病接受新療法，預(yù)計(jì)休假數(shù)周，之后回歸崗位。

這一系列人事變動發(fā)生在公司關(guān)鍵階段。OpenAI正在籌備首次公開募股（IPO），并在本周完成一輪融資，融資額達(dá)1220億美元，公司估值達(dá)8520億美元。

SpaceX秘密提交IPO申請

馬斯克否認(rèn)2萬億美元估值

參與者必須訂閱Grok

圖片來源：SpaceX網(wǎng)站截圖

當(dāng)?shù)貢r間4月2日，據(jù)媒體援引知情人士透露，SpaceX正與潛在投資者就超過2萬億美元的首次公開募股（IPO）目標(biāo)估值展開初步溝通，為其計(jì)劃中的上市交易做準(zhǔn)備。

今年2月，SpaceX收購馬斯克旗下xAI，合并后實(shí)體的估值約為1.25萬億美元。

若以2萬億美元估值上市，SpaceX將超過標(biāo)普500指數(shù)成分股中除英偉達(dá)（4.31萬億美元）、蘋果（3.76萬億美元）、Alphabet（3.56萬億美元）、微軟（2.77萬億美元）和亞馬遜（2.25萬億美元）以外的所有公司，超過特斯拉（1.13萬億美元）。

不過，馬斯克很快就反駁了這一報(bào)道，他稱不要相信你讀到的一切，這篇報(bào)道是胡說八道。

據(jù)最新消息，SpaceX已于本周秘密提交IPO申請，上市時間可能在6月。

另外，SpaceX公司已與沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）就后者可能在SpaceX的IPO中持有約50億美元的基石股份進(jìn)行過磋商。這筆投資將部分避免PIF目前持有的SpaceX不到1%的股份被稀釋。

據(jù)知情人士透露，SpaceX已選定美國銀行、花旗集團(tuán)、高盛集團(tuán)、摩根大通和摩根士丹利擔(dān)任IPO的承銷業(yè)務(wù)，并且又增加了更多銀行加入這一行列。

SpaceX已安排于4月6日與更多的銀行財(cái)團(tuán)舉行電話會議說明IPO事宜，并將于4月晚些時候舉行分析師簡報(bào)會。

據(jù)透露，馬斯克要求參與IPO的銀行、律師事務(wù)所、審計(jì)師和其他顧問購買Grok的訂閱服務(wù)。一些銀行已同意該要求，并且已經(jīng)投入數(shù)千萬美元將Grok集成到他們的IT系統(tǒng)中。

從收入結(jié)構(gòu)來看，發(fā)射業(yè)務(wù)和星鏈?zhǔn)荢paceX的主要收入來源，預(yù)計(jì)到2026年將接近200億美元，而xAI的收入可能不足10億美元。2025年，SpaceX太空業(yè)務(wù)利潤約80億美元，營收約150億至160億美元，幾乎全部來自星鏈。

據(jù)報(bào)道，IPO募資所得將用于支持馬斯克更宏大的商業(yè)版圖，包括在太空建設(shè)人工智能數(shù)據(jù)中心及在月球建造工廠。

在投資者結(jié)構(gòu)上，SpaceX計(jì)劃將約30%的IPO份額分配給散戶投資者，遠(yuǎn)高于普通IPO通常5%至10%的零售比例。

谷歌預(yù)警：

2029年幣圈“末日”，私鑰撐不過9分鐘

3月30日，美聯(lián)儲主席鮑威爾（Jerome Powell）：

我們現(xiàn)在正面臨一場能源沖擊，沒人知道沖擊會有多大。現(xiàn)在下結(jié)論還為時過早。我們覺得美聯(lián)儲的政策目前處于一個比較好的位置，我們可以等等看結(jié)果如何。

3月31日，標(biāo)普全球Visible Alpha Research負(fù)責(zé)人梅麗莎?奧托（Melissa Otto）：

盡管科技公司尚未發(fā)出削減大規(guī)模AI資本投資的信號，但持續(xù)高企的油價可能會迫使它們在第一季度和第二季度調(diào)整支出，從而給所有股票市場帶來“真正意義上的調(diào)整”。 如果能源價格上漲30%，那將損害消費(fèi)者利益，也將損害企業(yè)利益。

4月2日，意大利央行行長法比奧?帕內(nèi)塔（Fabio Panetta）：

由于美以伊沖突，能源市場緊張局勢令人擔(dān)憂，因?yàn)檫@可能對金融穩(wěn)定產(chǎn)生影響。即使這場席卷整個海灣地區(qū)的戰(zhàn)爭迅速結(jié)束，恢復(fù)正常生產(chǎn)也需要時間。歐洲央行更為悲觀的預(yù)測是，能源供應(yīng)要到2026年第四季度或2027年才能恢復(fù)。與此同時，非銀行金融機(jī)構(gòu)的流動性和杠桿水平令人擔(dān)憂，投資者對美國私人信貸部門的擔(dān)憂日益加劇。

即期布油一度漲破141美元，創(chuàng)2008年來新高

道指周漲超1300點(diǎn)

美股本周大幅上漲，成為美以伊沖突以來首個上漲周。

標(biāo)普500指數(shù)本周累漲3.36%，報(bào)6582.69點(diǎn)。道指本周累計(jì)上漲2.96%（1338點(diǎn)），報(bào)46504.67點(diǎn)。納指本周累漲3.95%，報(bào)24045.532點(diǎn)。

受中東局勢影響，國際油價一路上漲。本周布倫特原油期貨累計(jì)上漲3.72%，報(bào)109.24美元/桶。

4月2日，即期布倫特原油價格更是飆升至每桶141.37美元，創(chuàng)2008年以來最高水平，較前一日逾128美元的價位大幅跳升，這一價格也超過了2022年俄烏沖突爆發(fā)時的峰值。即期布倫特原油是全球最重要的原油定價基準(zhǔn)之一，廣泛用于指導(dǎo)全球約三分之二的原油實(shí)貨貿(mào)易定價。與在洲際交易所交易的基準(zhǔn)布倫特期貨不同，即期布倫特原油反映的是北海即期裝運(yùn)原油的實(shí)際交易價格——即已確定裝船日期的實(shí)貨價格。

同日，WTI原油5月合約單日最高漲幅達(dá)13.8%，美國原油結(jié)算價自2022年以來首次突破每桶110美元。

貴金屬市場也一路走高?，F(xiàn)貨黃金周漲4.08%，報(bào)4676.42美元/盎司，COMEX黃金期貨周漲4.68%，報(bào)4702.7美元/盎司。

4月3日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，3月非農(nóng)就業(yè)人口增加17.8萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的6.5萬人，為2024年底以來最大單月增幅，2月就業(yè)數(shù)據(jù)下修至下降13.3萬人（此前為下降9.2萬人）。3月失業(yè)率降至4.3%，低于預(yù)期的4.4%，前值為4.4%。

據(jù)芝商所數(shù)據(jù)，市場押注美聯(lián)儲2026年不降息的概率為80.4%。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。