每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜葉峰    

2026年一季度，量化私募行業(yè)上演硬核躍遷：幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復(fù)投資四家進入800億元至900億元區(qū)間，距離千億元門檻已不再遙遠；鳴石基金、乾象投資、龍旗科技等多家機構(gòu)更是連跨兩至三級，梯隊“洗牌”兇猛。

外部資金瘋狂涌入，老客戶復(fù)購、渠道助推、機構(gòu)配置三股力量疊加，將量化私募規(guī)模迅速推高。

與此同時，行業(yè)競爭邏輯已變：光靠超額收益不夠，服務(wù)能力正成為新的賽點。

千億元“大廠”要來了？

量化私募基金管理人擴張的速度有多快？

從“量化投資與機器學(xué)習(xí)”發(fā)布的AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）圖譜來看，2026年一季度國內(nèi)量化私募管理人，各梯隊之間的流動性顯著增強，頭部陣營“門檻”持續(xù)抬升。

在最高梯隊，800億元至900億元區(qū)間已有幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復(fù)投資四家并列，距離成為千億元“大廠”僅一步之遙。而這四家在2025年末還處于700億元至800億元區(qū)間。600億元至700億元區(qū)間迎來新成員誠奇基金，500億元至600億元區(qū)間新增黑翼資產(chǎn)和頑巖資產(chǎn)，400億元至500億元區(qū)間新進茂源量化、天演資本兩家，300億元至400億元區(qū)間則加入了進化論資產(chǎn)。

中等規(guī)模梯隊同樣全面上移：200億元至300億元區(qū)間新進蒙璽投資、念空念覺、圖靈基金、正定私募、卓識基金；150億元至200億元區(qū)間新增倍漾量化、金戈量銳、紐達投資、微觀博易。

與此同時，半鞅私募、宏錫基金、量魁私募、洛書投資、鳴熙資本、申毅投資、托特投資、優(yōu)美利投資等8家管理人破百億元，進入100億元至150億元隊列。翰榮投資、會世資產(chǎn)、量盈投資、盛豐基金則進入50億元至100億元隊列。

最引人注目的是部分管理人的“連級跳”現(xiàn)象，它們并非按部就班地逐級上升，而是在一個季度內(nèi)跨越兩個甚至三個規(guī)模區(qū)間。2025年末，管理規(guī)模還在200億元至300億元區(qū)間的鳴石基金連躍三級，直接跨入500億元至600億元隊列，成為一季度跨度最大的案例。乾象投資、正瀛資產(chǎn)連躍兩級進入200億元至300億元區(qū)間，平方和投資連躍兩級進入300億元至400億元區(qū)間，龍旗科技連躍兩級進入500億元至600億元區(qū)間。

毫無疑問，這些管理人的快速進階表明，資金向量化頭部集中的速度正在加快，內(nèi)部梯隊“洗牌”日趨激烈。

哪些資金涌入量化？

量化私募一季度規(guī)?？焖佘S升，并非僅靠凈值上漲。多位受訪的量化私募人士和券商托管業(yè)務(wù)負責(zé)人均表示，外部資金的持續(xù)凈流入才是本輪擴張的核心驅(qū)動力，而資金結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征和機構(gòu)化趨勢。

此前，據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至2026年2月28日，全市場722家私募機構(gòu)合計備案私募證券產(chǎn)品1366只，較2025年2月的543只增長151.57%，較2026年1月的680只環(huán)比增幅100.88%，實現(xiàn)同比、環(huán)比雙雙翻倍。

“每年一季度，尤其是春節(jié)后，都是量化私募規(guī)模擴張的好時機?！蹦沉炕侥际袌鲐撠?zé)人向記者表示，“二三季度資金面相對平淡，四季度客戶往往會贖回，而一季度老客戶拿到年終獎后追加申購的意愿最強。加上去年我們整體業(yè)績不錯，客戶的信任度比較高，復(fù)購起來很快?！?/p>

某百億量化私募基金相關(guān)人士表示：“我們主要是做直銷，老客戶申購的比較多，還有就是機構(gòu)的錢，尤其是券商資管那邊合作的FOF（基金中的基金）也比較多?！?/p>

某券商托管人士向記者表示：“我們觀察到量化私募規(guī)模快速擴張的外部資金主要來自三個方向：高凈值以及家辦從主觀權(quán)益遷移過來的錢；渠道端批量導(dǎo)入的財富資金；機構(gòu)配置盤和FOF、MOM（管理人的管理人基金）資金?！?/p>

據(jù)該托管人士觀察，這幾年很多客戶會把錢從主觀私募、公募主動權(quán)益和自己炒股賬戶逐步遷移到量化私募領(lǐng)域。原因很現(xiàn)實：回撤感受相對更可控；策略更“可解釋”為紀(jì)律化、系統(tǒng)化；對一些客戶來說，比主觀基金經(jīng)理的“風(fēng)格漂移”更容易接受。

某中型券商托管人士分析指出，原來在銀行理財、信托、固收+里的錢，拿一小部分出來配量化，不是整倉搬家，更多的是這種情況：客戶賬戶原來是100%的穩(wěn)健資產(chǎn)，現(xiàn)在拿5%~20%做增強收益。這類錢單筆不夸張，但基數(shù)大，積累起來很可觀。

此外，正如多家量化私募人士所指出的那樣，近幾年代銷渠道的助力也不可忽視。

上海某券商資深財富管理人士表示，量化私募這幾年規(guī)模起來，一個很關(guān)鍵的原因是渠道開始愿意賣，也更容易賣。這個渠道不僅僅是券商，還包括私行、銀行高客體系以及第三方代銷渠道。除了亮眼的業(yè)績支撐，模型、因子、風(fēng)控、分散化都是客戶在選擇時的加分項。容量上也比一些小而美的主觀策略更能承接資金。

有量化私募人士提醒，不僅絕對增長規(guī)模，增長幅度也同樣值得關(guān)注。如果一家管理人的規(guī)模增幅不大，比如僅在10%左右，對策略的影響相對有限，公司通常能夠從容應(yīng)對。但若規(guī)模在短時間內(nèi)增幅過快，則需要密切跟蹤其后續(xù)超額收益的變化趨勢。即使這類公司基數(shù)較小、絕對增量不大，但過快的資金涌入會考驗其技術(shù)儲備、人才儲備、策略管理能力以及整體投研體系的承載力。一旦管理能力跟不上規(guī)模擴張的步伐，超額收益就可能出現(xiàn)明顯衰減。

競爭維度正在拓寬

過去幾年，量化私募的競爭焦點幾乎全部集中在超額收益的比拼上：誰的超額更高、誰的回撤更小，誰就能獲得資金的青睞。然而，隨著行業(yè)規(guī)?？焖贁U張、策略同質(zhì)化程度有所提高，量化私募基金也越來越重視產(chǎn)品流動性、投教溝通等“服務(wù)屬性”。

以磐松資產(chǎn)為例，2026年3月30日，這家百億量化私募機構(gòu)發(fā)布公告，將其多空對沖及杠桿指增系列產(chǎn)品的贖回預(yù)約時間由原來的T-5個交易日調(diào)整為T-2個交易日，預(yù)約周期大幅縮短3個交易日，流動性顯著提升。其中指數(shù)增強產(chǎn)品，小額資金當(dāng)日14:30前即可完成贖回簽約，實現(xiàn)凈值確認。

磐松資產(chǎn)相關(guān)人士向每經(jīng)記者表示：“這次調(diào)整并非突然，我們一直在持續(xù)優(yōu)化投資流程。目前，我們的優(yōu)化器已經(jīng)能夠更精細地規(guī)劃贖回問題，使得在T-2預(yù)約周期內(nèi)，依然可以做到不影響產(chǎn)品杠桿管理和整體運作，與原先的操作邏輯保持一致。這樣能為客戶提供更好的流動性體驗?！?/p>

流動性優(yōu)化之外，投教與透明化溝通也成為量化私募發(fā)力服務(wù)的重要方向。隨著量化產(chǎn)品日益復(fù)雜，投教與透明化溝通已成為維系客戶信任的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。部分管理人在市場波動時主動通過策略溝通會、定期報告解讀等方式，幫助客戶理解量化策略的運作機制和風(fēng)險特征，而非僅靠業(yè)績說話。

北京某量化私募人士認為，量化私募的競爭維度正在拓寬。超額收益固然是根基，但在客戶資金體量不斷增大的背景下，超額收益獲取難度加大，誰能提供更好的流動性、更透明的溝通、更順暢的持有體驗，誰就能在下一階段贏得更多長線資金的信任。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫AI圖