每經(jīng)記者｜甄素靜    每經(jīng)編輯｜廖丹    

日前，微創(chuàng)機(jī)器人（HK02252，股價(jià)26.46港元，市值273億港元）召開2025年業(yè)績會(huì)交流會(huì)。會(huì)上，微創(chuàng)機(jī)器人管理層就2026年業(yè)績指引、手術(shù)機(jī)器人行業(yè)格局、海內(nèi)外市場發(fā)展及企業(yè)出海等話題進(jìn)行了交流。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年微創(chuàng)機(jī)器人錄得收入5.51億元，同比增長114.2%。毛利為2.67億元，同比增長209.2%。稅前虧損為2.54億元，較上年減少60.7%。經(jīng)過調(diào)整的凈虧損為1.65億元，同比減少65.8%。

對(duì)于收入大幅提升，微創(chuàng)機(jī)器人表示，主要?dú)w因于核心產(chǎn)品圖邁腔鏡手術(shù)機(jī)器人商業(yè)化取得突破性進(jìn)展，銷售增長迅猛，尤其是圖邁海外市場拓展成效顯著，全年新簽海外市場訂單逾百臺(tái)，全年海外市場銷售收入為上年的五倍以上。

微創(chuàng)機(jī)器人2025年業(yè)績報(bào)告

海外業(yè)務(wù)營收占七成

資料顯示，微創(chuàng)機(jī)器人是微創(chuàng)醫(yī)療科學(xué)有限公司旗下子集團(tuán)，2014年作為集團(tuán)內(nèi)部孵化項(xiàng)目啟動(dòng)研發(fā)腔鏡手術(shù)機(jī)器人，2015年在中國成立公司。2021年微創(chuàng)機(jī)器人在香港聯(lián)交所主板上市。

2025年，微創(chuàng)機(jī)器人的海外業(yè)務(wù)成為最強(qiáng)勁的增長引擎。管理層介紹稱，報(bào)告期內(nèi)，海外市場銷售收入突破4億元，同比增長287%，海外市場收入占比提升至73%，成為公司收入增長的核心驅(qū)動(dòng)力。2025年，圖邁在海外市場斬獲了超百臺(tái)訂單，覆蓋了近50個(gè)國家和地區(qū)，其中訂單數(shù)超過5臺(tái)的達(dá)到12個(gè)。

管理層在業(yè)績發(fā)布會(huì)上透露，截至2026年4月初，公司今年已累計(jì)裝機(jī)23臺(tái)，在手訂單86臺(tái)，上半年預(yù)計(jì)裝機(jī)約100臺(tái)，全年至少200臺(tái)。

從區(qū)域分布看，海外訂單中約30%來自歐洲，30%來自亞洲（除中國外），30%來自拉丁美洲。管理層表示：“我們在印度、巴西、阿根廷等新興市場增長強(qiáng)勁，印度累計(jì)訂單已達(dá)14臺(tái)，巴西超過10臺(tái)?！贝送?，圖邁已在西班牙、法國等發(fā)達(dá)國家市場實(shí)現(xiàn)突破，并進(jìn)入到部分地區(qū)當(dāng)?shù)氐捻敿?jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

不過微創(chuàng)機(jī)器人管理層也坦言，海外手術(shù)機(jī)器人市場開拓難度遠(yuǎn)超外界想象，并非輕易可觸及的 “星辰大?！?。對(duì)大多數(shù)企業(yè)而言，海外市場更像陷阱，盲目進(jìn)入往往有去無回。

管理層分析認(rèn)為，出海的核心不在于短期銷量，而在于體系化能力建設(shè)。其核心原因在于，手術(shù)機(jī)器人海外拓展不只是銷售幾臺(tái)設(shè)備，更涉及長期市場教育、臨床習(xí)慣培育，這一過程耗時(shí)且成本高昂。若體系跟不上，銷售數(shù)十臺(tái)設(shè)備尚可維持，但規(guī)模擴(kuò)大至數(shù)百臺(tái)后，將出現(xiàn)服務(wù)脫節(jié)、臨床跟不上、口碑下滑等問題，最終市場越做越虧、難以持續(xù)。

管理層給出今年盈利時(shí)間表

盡管營收高速增長，微創(chuàng)機(jī)器人仍處于虧損狀態(tài)，但虧損幅度收窄。2025年年內(nèi)凈虧損2.54億元，較2024年的6.47億元減少60.7%；經(jīng)調(diào)整凈虧損1.65億元，同比減虧65.8%。得益于產(chǎn)品端持續(xù)降本，毛利率從34%提升至48%。

費(fèi)用端控制明顯。去年銷售及營銷開支下降至2.04億元，研發(fā)成本壓縮至2.16億元，上年同期為3.09億元；現(xiàn)金流狀況亦有好轉(zhuǎn)，2025年下半年自由現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)凈流入，全年凈流出為6300萬元，上年同期為3.88億元。

在業(yè)績發(fā)布會(huì)上，公司管理層給出了更為明確的盈利時(shí)間表?！皬慕衲觊_始，微創(chuàng)機(jī)器人開始賺錢，明年開始賺很多的錢。”管理層進(jìn)一步解釋，2026年上半年有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

“公司2026年?duì)I業(yè)收入預(yù)期保持高速增長，目標(biāo)較2025年翻倍至11億元。增長主要引擎仍為海外市場，核心產(chǎn)品銷量同比增速將超過一倍，海外收入貢獻(xiàn)率預(yù)計(jì)從2025年的70%以上提升至80%以上。”

針對(duì)市場關(guān)注的手術(shù)機(jī)器人收費(fèi)政策，管理層表示，收費(fèi)指南落地將系統(tǒng)性解決行業(yè)長期痛點(diǎn)，疊加配置證政策逐步理順，有望推動(dòng)國產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人進(jìn)入規(guī)?；帕侩A段。

對(duì)于收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，管理層分析認(rèn)為，各省份在指導(dǎo)原則下享有自主定價(jià)權(quán)，目前多家醫(yī)院處于觀望狀態(tài)，收費(fèi)政策正式落地后，有望快速啟動(dòng)采購與臨床放量。

管理層指出，此前行業(yè)推廣的核心難點(diǎn)在于缺乏全國統(tǒng)一收費(fèi)依據(jù)，各地多采取回避態(tài)度，臨床開展受限。此次指南明確機(jī)器人手術(shù)收費(fèi)規(guī)則，同時(shí)將重點(diǎn)推動(dòng)的遠(yuǎn)程手術(shù)納入收費(fèi)項(xiàng)目，明確遠(yuǎn)程手術(shù)可合規(guī)收費(fèi)，并為AI手術(shù)、AI分析等未來技術(shù)預(yù)留空間，對(duì)行業(yè)規(guī)范化、規(guī)模化發(fā)展具有里程碑意義。

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