2026年4月，全國(guó)外三元生豬均價(jià)下探至8.67元/公斤，創(chuàng)下2015年以來近十年歷史新低，行業(yè)陷入全鏈條深度虧損的周期冰點(diǎn)；與此同時(shí)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部再度下調(diào)能繁母豬調(diào)控目標(biāo)，多部門聯(lián)合推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)能出清，政策端信號(hào)持續(xù)強(qiáng)化。

在周期底部特征全面顯現(xiàn)、二季度產(chǎn)能去化加速預(yù)期升溫的背景下，生豬養(yǎng)殖板塊迎來左側(cè)布局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，養(yǎng)殖ETF(159865)持續(xù)吸金，盤中流入超7億份，近10日凈流入近8億元，憑借分散化配置、高行業(yè)契合度的優(yōu)勢(shì)，成為普通投資者把握本輪豬周期反轉(zhuǎn)行情的核心工具。

豬價(jià)擊穿十年周期底部，行業(yè)進(jìn)入全鏈條虧損底部區(qū)間

當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)已進(jìn)入周期最悲觀的階段，核心價(jià)格與盈利指標(biāo)均創(chuàng)下極端低位。截至2026年4月中旬，全國(guó)外三元生豬均價(jià)跌至8.67元/公斤，同比降幅超41%，豬糧比僅3.44，遠(yuǎn)低于生豬養(yǎng)殖盈虧平衡線，也徹底擊穿了2018年上一輪周期的底部?jī)r(jià)格。

盈利端來看，行業(yè)已進(jìn)入“賣得越多、虧得越狠”的被動(dòng)局面。截至4月10日，自繁自養(yǎng)生豬頭均虧損達(dá)423.60元，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖頭均虧損269.91元，虧損幅度遠(yuǎn)超2023年周期底部水平。更關(guān)鍵的是，本輪虧損已從育肥端蔓延至全產(chǎn)業(yè)鏈：7公斤仔豬價(jià)格跌至200元/頭附近，50公斤二元母豬價(jià)格較年初下跌超10%，淘汰母豬價(jià)格年內(nèi)跌幅達(dá)25.8%，形成了“肥豬、仔豬、母豬”全線虧損的極端格局，標(biāo)志著行業(yè)景氣度已降至周期絕對(duì)底部。

與此同時(shí)，行業(yè)短期供給壓力仍未緩解。2026年3月全國(guó)生豬出欄均重維持在128.7公斤的高位，凍品庫(kù)存率居高不下，疊加2025年能繁母豬去化不及預(yù)期帶來的出欄慣性，生豬供過于求的矛盾短期仍將延續(xù)，而這也將成為倒逼行業(yè)產(chǎn)能加速出清的核心內(nèi)生動(dòng)力。

市場(chǎng)化出清+政策剛性調(diào)控共振，二季度產(chǎn)能去化加速確定性高

產(chǎn)能過剩仍是當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)的核心矛盾，而市場(chǎng)化虧損與政策調(diào)控的雙重發(fā)力，將打破當(dāng)前去化緩慢的僵局。數(shù)據(jù)顯示，2025年末全國(guó)能繁母豬存欄量3961萬頭，仍高于正常保有量上限，疊加行業(yè)PSY（每頭母豬年提供斷奶仔豬數(shù)）每年3%的增速，生豬供給的“隱性增長(zhǎng)”進(jìn)一步放大了產(chǎn)能過剩程度。2026年3月樣本能繁母豬存欄量?jī)H環(huán)比下降0.07%，去化力度遠(yuǎn)不及歷史周期水平，核心原因在于頭部養(yǎng)殖企業(yè)憑借資金優(yōu)勢(shì)維持產(chǎn)能，行業(yè)去化進(jìn)程呈現(xiàn)顯著分化。

在此背景下，政策端持續(xù)加碼成為產(chǎn)能去化的核心外部驅(qū)動(dòng)力。繼2025年提出調(diào)減100萬頭能繁母豬目標(biāo)后，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新會(huì)議將2026年能繁母豬存欄目標(biāo)進(jìn)一步下調(diào)至3650萬頭，累計(jì)調(diào)減幅度超11%，發(fā)改委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部也多次組織頭部養(yǎng)殖企業(yè)召開座談會(huì)，明確要求嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)能調(diào)控措施，有序調(diào)減能繁母豬存欄。

當(dāng)前行業(yè)深度虧損為市場(chǎng)化去化提供了內(nèi)生動(dòng)力，政策剛性目標(biāo)則形成了強(qiáng)外部約束，二者共振之下，2026年二季度能繁母豬去化有望進(jìn)入加速階段。根據(jù)生豬養(yǎng)殖周期規(guī)律，能繁母豬存欄變化將直接影響10-12個(gè)月后的生豬出欄量，本輪產(chǎn)能去化的深度與速度，將直接決定下一輪豬價(jià)反轉(zhuǎn)的高度與時(shí)點(diǎn)。

周期規(guī)律驗(yàn)證布局價(jià)值，左側(cè)布局優(yōu)選養(yǎng)殖ETF（159865）

從歷史豬周期運(yùn)行規(guī)律來看，生豬養(yǎng)殖板塊股價(jià)往往提前于豬價(jià)見底，而能繁母豬持續(xù)去化的階段，正是板塊獲取相對(duì)收益的最佳窗口期。當(dāng)前豬價(jià)已處于十年低位，市場(chǎng)悲觀預(yù)期已充分釋放，板塊估值處于歷史底部區(qū)間，進(jìn)一步下行空間有限；而產(chǎn)能去化一旦加速，將直接驅(qū)動(dòng)板塊估值修復(fù)，當(dāng)前布局具備高盈虧比。

從行業(yè)格局來看，本輪周期底部行業(yè)分化加劇，具備低成本、強(qiáng)資金實(shí)力的龍頭企業(yè)將在周期反轉(zhuǎn)中占據(jù)更大優(yōu)勢(shì)，高成本、弱資金實(shí)力的產(chǎn)能將加速出清，行業(yè)集中度持續(xù)提升的趨勢(shì)明確。對(duì)于普通投資者而言，個(gè)股選擇面臨企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)安全、出欄不及預(yù)期等多重風(fēng)險(xiǎn)，而養(yǎng)殖ETF一攬子布局養(yǎng)殖板塊龍頭企業(yè)，既能夠充分把握豬周期反轉(zhuǎn)的行業(yè)貝塔收益，又能有效分散個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)，適配左側(cè)布局的投資需求。

養(yǎng)殖ETF（159865）跟蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)，前十大權(quán)重股涵蓋牧原股份、溫氏股份、海大集團(tuán)、圣農(nóng)發(fā)展等養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，成分股結(jié)構(gòu)與本輪周期“龍頭勝出、集中度提升”的核心邏輯高度契合。

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)，截至2026年4月16日

在豬價(jià)創(chuàng)十年新低、政策加碼去化、板塊估值低位的多重共振下，養(yǎng)殖ETF(159865)為普通投資者提供了高效、透明的一鍵布局工具，感興趣的投資者或可持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請(qǐng)查閱法律文件。