每經(jīng)記者｜張文瑜    每經(jīng)編輯｜賀娟娟    

近期，彩虹股份（600707.SH）站在了資本市場(chǎng)的聚光燈下。

截至4月22日收盤，彩虹股份股價(jià)報(bào)收8.86元/股。從4月7日開(kāi)盤價(jià)5.52元/股算起，短短半個(gè)月時(shí)間漲幅超過(guò)60%。

股價(jià)上漲背后，是“被動(dòng)”蹭上了玻璃基板概念的熱度。

有券商認(rèn)為，玻璃基板在顯示、半導(dǎo)體領(lǐng)域都有廣闊替代場(chǎng)景。消息面上，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，蘋果正深化自研AI硬件布局，已開(kāi)始測(cè)試先進(jìn)的玻璃基板，用于AI服務(wù)器芯片。

彩虹股份在股價(jià)波動(dòng)異常提醒公告中表示，公司生產(chǎn)的基板玻璃用于液晶面板，并非半導(dǎo)體封裝所用的玻璃基板。公司沒(méi)有相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)入半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域。

來(lái)源：彩虹股份公告

業(yè)績(jī)層面，2025年，彩虹股份全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入112.93億元，同比下滑3.18%；歸母凈利潤(rùn)3.74億元，同比大幅下滑69.82%。其中，液晶面板業(yè)務(wù)收入99.32億元，占據(jù)絕對(duì)大頭；基板玻璃業(yè)務(wù)收入為16.77億元。

股價(jià)漲幅超60%

4月份以來(lái)，多家“玻璃基板產(chǎn)業(yè)鏈”相關(guān)概念的公司迎來(lái)大漲。

消息面上，相關(guān)報(bào)道稱，蘋果正深化自研AI硬件布局，已開(kāi)始測(cè)試先進(jìn)的玻璃基板，用于代號(hào)為“Baltra”的AI服務(wù)器芯片。

與傳統(tǒng)有機(jī)基板和硅中介層相比，玻璃基板憑借其卓越的物理特性，解決了芯片在高溫工作下的翹曲問(wèn)題。此外，面板級(jí)封裝中，玻璃基板可實(shí)現(xiàn)更多芯粒集成。

市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，2026年是玻璃基板進(jìn)入小批量商業(yè)化出貨的節(jié)點(diǎn)，而2028年至2030年將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。

2026年開(kāi)年至今，英特爾、三星、蘋果、臺(tái)積電等頭部玩家密集落子，意欲卡位這一重要賽道。

在此背景下，A股“玻璃基板概念”被迅速點(diǎn)燃。

彩虹股份4月8日至10日連續(xù)三個(gè)交易日漲幅累計(jì)達(dá)24%，收獲兩個(gè)漲停板。短暫調(diào)整后，4月17日和4月20日連續(xù)兩個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)漲停，4月22日，其盤中一度觸及9.17元/股，創(chuàng)下近一年高點(diǎn)。

來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

從4月7日開(kāi)盤價(jià)5.52元/股算起，短短半個(gè)月內(nèi)漲幅超過(guò)60%。對(duì)于這家老牌制造企業(yè)而言，這樣的市場(chǎng)熱度實(shí)屬久違。

由于觸發(fā)交易所異常波動(dòng)披露標(biāo)準(zhǔn)，彩虹股份分別于4月11日和4月21日兩度發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

公司表示，公司產(chǎn)品為顯示用基板玻璃，產(chǎn)品主要客戶為液晶面板廠商。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，公司依托基板玻璃制造技術(shù)優(yōu)勢(shì)，逐步開(kāi)展基板玻璃新應(yīng)用調(diào)研，目前尚處于研發(fā)階段，沒(méi)有產(chǎn)品進(jìn)入半導(dǎo)體封裝相關(guān)領(lǐng)域的測(cè)試。

截至4月23日收盤，市場(chǎng)有所降溫，彩虹股份報(bào)收8.53元/股，單日下跌3.72%。

凈利潤(rùn)下滑七成

股價(jià)上漲期間，彩虹股份發(fā)布了2025年年報(bào)。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是基板玻璃、顯示面板的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，形成了“面板+基板”上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)布局。

顯示面板主要產(chǎn)品涵蓋32寸至100寸等市場(chǎng)主流尺寸的電視顯示屏，產(chǎn)品主要使用于電視及其他大尺寸顯示應(yīng)用場(chǎng)景?；宀ＡI(yè)務(wù)產(chǎn)品主要為TFT-LCD顯示技術(shù)用G5、G6、G7.5、G8.5+等多規(guī)格a-si基板玻璃，供應(yīng)于知名面板廠商。

2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入112.93億元，同比下滑3.18%。其中，液晶面板業(yè)務(wù)收入99.32億元，同比下降3.49%；基板玻璃業(yè)務(wù)收入16.77億元，同比增長(zhǎng)10.99%。歸母凈利潤(rùn)3.74億元，同比下滑69.82%。

來(lái)源：彩虹股份公告

營(yíng)收與利潤(rùn)雙雙下滑，主要原因是TV面板產(chǎn)品價(jià)格走低。

2025年，全球電視面板市場(chǎng)走出了“先揚(yáng)后抑”的價(jià)格行情。

上半年，“以舊換新”補(bǔ)貼政策激活了終端需求，疊加對(duì)材料短缺的擔(dān)憂，品牌廠商積極備貨，推動(dòng)價(jià)格在上半年溫和上漲。下半年，受終端需求疲軟、品牌廠商去庫(kù)存等因素影響，價(jià)格中樞整體下移，導(dǎo)致面板業(yè)務(wù)毛利下降。

從分季度表現(xiàn)看，2025年上半年公司營(yíng)業(yè)收入為56.65億元，同比下滑6.72%；歸母凈利潤(rùn)為4.52億元，雖同比仍下滑五成，但已貢獻(xiàn)全年主要利潤(rùn)，下半年彩虹股份基本處于虧損狀態(tài)。

而2025年全年，公司面板業(yè)務(wù)的毛利率為15.03%，較去年同期減少4.14個(gè)百分點(diǎn)。

來(lái)源：彩虹股份公告

過(guò)去一年，彩虹股份完成了一件大事，將控股子公司彩虹光電30%股權(quán)以48.49億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了面板行業(yè)龍頭京東方。

公司在年報(bào)解釋稱，此次交易使公司對(duì)彩虹光電的持股比例下降至69.79%，直接導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)相應(yīng)減少。

此外，報(bào)告期內(nèi)管理費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)90.04%，其中或包含了股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的法律、評(píng)估等中介服務(wù)費(fèi)用。

向基板業(yè)務(wù)傾斜

適度稀釋面板業(yè)務(wù)的持股權(quán)重，彩虹股份將戰(zhàn)略重心向基板玻璃傾斜。

公司坦言，此舉意在“加快推進(jìn)新型顯示產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新發(fā)展，滿足公司基板玻璃業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略需求，發(fā)揮基板玻璃產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和公司整體戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃”。

面板屬于重資產(chǎn)、強(qiáng)周期的制造業(yè)，而基板玻璃作為材料領(lǐng)域，壁壘更高，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，通常能為企業(yè)帶來(lái)更穩(wěn)健的收入和利潤(rùn)。

目前，彩虹股份形成了從G5、G6、G7.5到G8.5+，從0.4毫米到0.7毫米厚度的液晶顯示用基板玻璃系列產(chǎn)品。

2025年，彩虹股份共生產(chǎn)基板玻璃833.55萬(wàn)片，銷售產(chǎn)品720.14萬(wàn)片，基板業(yè)務(wù)毛利率為18.12%，下滑幅度小于面板業(yè)務(wù)。

不過(guò)，受市場(chǎng)因素影響，報(bào)告期內(nèi)公司G6基板玻璃產(chǎn)品產(chǎn)銷量降幅較大，G8.5+基板玻璃生產(chǎn)和銷售同比分別增長(zhǎng)31.41%和15.28%。這表明市場(chǎng)對(duì)超大尺寸顯示面板的需求正從低世代向高世代轉(zhuǎn)移。

因此，聚焦G8.5+高世代產(chǎn)線，關(guān)乎其未來(lái)走向。

2025年8月，彩虹股份再次向控股的基板業(yè)務(wù)主體虹陽(yáng)顯示增資10.5億元。增資完成后，公司持股比例從52.94%提升至62.40%。其在公告中表示，增資旨在推進(jìn)咸陽(yáng)G8.5+基板玻璃生產(chǎn)線項(xiàng)目建設(shè)，增強(qiáng)虹陽(yáng)顯示的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

來(lái)源：彩虹股份公告

虹陽(yáng)顯示自2021年9月成立以來(lái)，已累計(jì)增資4次，彩虹股份參與3次，合計(jì)出資約30億元。該子公司是咸陽(yáng)G8.5+基板玻璃生產(chǎn)線項(xiàng)目的投資主體，2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6522.07萬(wàn)元。

截至2024年末，彩虹股份共建成運(yùn)行10條G8.5+基板玻璃產(chǎn)線。其在年報(bào)中多次強(qiáng)調(diào)，將持續(xù)推進(jìn)G8.5+基板玻璃生產(chǎn)線項(xiàng)目建設(shè)，擴(kuò)大高世代基板玻璃產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

需要注意的是，基板業(yè)務(wù)雖具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和估值提升潛力，但目前尚處于研發(fā)與擴(kuò)產(chǎn)周期，對(duì)整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限，未來(lái)業(yè)績(jī)完全釋放尚需時(shí)日。

此外，市場(chǎng)熱炒的用于半導(dǎo)體芯片封裝的先進(jìn)玻璃基板，彩虹股份尚未布局，這很可能是基板領(lǐng)域的下一個(gè)“戰(zhàn)場(chǎng)”。

于彩虹股份而言，當(dāng)下面板業(yè)務(wù)仍承擔(dān)著業(yè)績(jī)“壓艙石”的重任。

受體育賽事拉動(dòng)及行業(yè)“按需生產(chǎn)”等因素影響，2026年一季度各主流尺寸TV面板價(jià)格全面上漲，短期利好明顯。但面板行業(yè)的歷史反復(fù)證明，漲價(jià)周期難以持續(xù)，一旦需求回落或產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格下行將再次侵蝕利潤(rùn)。

關(guān)于近期股價(jià)上漲及年報(bào)相關(guān)事宜，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系彩虹股份進(jìn)行采訪，其公開(kāi)電話無(wú)人接聽(tīng)。隨后記者發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到對(duì)方回復(fù)。

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