從4月8日大陽(yáng)線上攻開(kāi)始，11個(gè)交易日后，大盤迎來(lái)了兩天的調(diào)整。行情結(jié)束了還是暫時(shí)休整？后續(xù)市場(chǎng)繼續(xù)抱團(tuán)還是持續(xù)輪動(dòng)？今天我們聊聊這些話題。

行情數(shù)據(jù)

行情降溫是肯定的，但評(píng)估行情整體水平需要一些數(shù)據(jù)支撐。

情緒指數(shù)有下降。不過(guò)，我在社群文章里面跟大家說(shuō)過(guò)，行情頂部的觀察，需要借助“頂部風(fēng)險(xiǎn)”這個(gè)指標(biāo)。

也就是統(tǒng)計(jì)“處于主升浪狀態(tài)”的公司中“跌破短期均線”的占比。當(dāng)這個(gè)占比超過(guò)30%時(shí)，就可以認(rèn)為出現(xiàn)了“實(shí)質(zhì)性”頂部。

這個(gè)很好理解：大盤是一個(gè)群體，其趨勢(shì)的改變，都是從群體里少數(shù)個(gè)體的改變開(kāi)始的。當(dāng)這個(gè)改變的占比，從小比例變成大比例時(shí)，自然就成為了大盤趨勢(shì)的改變。

通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出，這個(gè)比例在30%左右。

下圖是情緒寶統(tǒng)計(jì)的4個(gè)代表指數(shù)的“頂部風(fēng)險(xiǎn)”數(shù)值，顯然還達(dá)不到判定標(biāo)準(zhǔn)。

還有一個(gè)趨勢(shì)數(shù)據(jù)，大家可以參考下“兩融成交占比”。

2024年9月24日之后，每輪行情的頂部階段，市場(chǎng)情緒亢奮，對(duì)應(yīng)的兩融成交占比數(shù)據(jù)都比現(xiàn)在高。上圖中，小二圈出的4個(gè)點(diǎn)，兩融成交占比在10%-13%的水平。

如果判斷現(xiàn)在是頂部，那么有兩點(diǎn)是不達(dá)標(biāo)的，一是時(shí)間不夠，二是峰值不夠。

因此，小二認(rèn)為，中期趨勢(shì)層面暫不言頂，暫時(shí)休整的可能性更大。

有人跟我聊過(guò)“5%成交集中度”，用來(lái)反映市場(chǎng)擁擠度。不過(guò)，這個(gè)指標(biāo)屬于短線，并不能反映出中期趨勢(shì)的頂和底。

繼續(xù)抱團(tuán)還是順勢(shì)輪動(dòng)？

說(shuō)實(shí)話，這波調(diào)整有點(diǎn)像“見(jiàn)光死”，因?yàn)檎{(diào)整的時(shí)間點(diǎn)上剛好發(fā)生在公募基金一季報(bào)發(fā)布窗口。不過(guò)，這種調(diào)整肯定是暫時(shí)性的，因?yàn)橼厔?shì)不可阻擋。

小二統(tǒng)計(jì)了2023年四季度至今每一次公募基金的重倉(cāng)股排名，從基金持有數(shù)來(lái)看，以前大消費(fèi)范疇能占到7席，現(xiàn)在只能占3席到4席，取而代之的是科技產(chǎn)業(yè)鏈公司的上位。

從國(guó)內(nèi)消費(fèi)大市場(chǎng)切換到全球科技大賽道，這種現(xiàn)象自從2023年就已經(jīng)開(kāi)始，所以我相信后續(xù)依然會(huì)以科技賽道的抱團(tuán)為主，頂多在賽道內(nèi)部的細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行輪動(dòng)。

其實(shí)我更希望A股能保持這種科技專注，回到大家熟悉的周期上來(lái)。比如，政策周期、利率周期大概在7年-10年，產(chǎn)業(yè)周期在5年左右，技術(shù)周期大概在3年-5年。

反映到股市上，科技能講的故事，能獲得的流動(dòng)性溢價(jià)，會(huì)比消費(fèi)高得多，且頻繁得多。

行情一定是圍繞科技展開(kāi)敘事的行情。更多市場(chǎng)觀點(diǎn)，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。

今天就聊這么多，祝大家周末愉快。

（小二哥）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)