每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

東山精密（SZ002384，股價(jià)186.7元，市值3419.6億元）4月27日晚間披露2026年一季報(bào)，公司2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收131.38億元，同比增長(zhǎng)52.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.1億元，同比增長(zhǎng)143.47%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)10.59億元，同比增長(zhǎng)166.99%；基本每股收益0.61元，同比增長(zhǎng)125.93%。

圖片來源：東山精密一季報(bào)

據(jù)東山精密2025年年報(bào)，公司2025年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.54億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63億元。按此計(jì)算，東山精密2026年一季度營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)0.64%、歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)約581%。

財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)近35倍

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，東山精密稱，主要系報(bào)告期較上年增加索爾思光電和GMD集團(tuán)納入合并范圍數(shù)據(jù)。同時(shí)，公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，光模塊業(yè)務(wù)抓住了行業(yè)爆發(fā)和客戶訂單加急的機(jī)會(huì)，較去年同期實(shí)現(xiàn)收入翻倍，對(duì)公司本報(bào)告期的收入和利潤(rùn)形成了核心貢獻(xiàn)。 

不過，由于索爾思光電和GMD集團(tuán)并表，東山精密一季度內(nèi)費(fèi)用端有顯著的增加。具體來看，東山精密銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)了70.43%至1.28億元、管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)了51.54%至4.16億元。

同時(shí)，東山精密期內(nèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)了3479.28%至2.48億元。公司稱，“主要系上年新增的并購貸款，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)利息費(fèi)用增加；此外，盡管公司做了部分匯率套保，但仍然不能完全抵銷人民幣對(duì)美元快速升值引起的匯兌損失”。

圖片來源：東山精密一季報(bào)

此外，東山精密一季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到3.71億元，同比增長(zhǎng)34.88%。公司稱，主要系報(bào)告期內(nèi)公司緊緊圍繞新一代高速光芯片、光模塊以及AI PCB（人工智能印制電路板）加大了研發(fā)的投入力度。

現(xiàn)金流量表上，東山精密一季度內(nèi)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從去年同期的-9.73億元進(jìn)一步擴(kuò)大至-25.28億元。公司稱，主要系A(chǔ)I數(shù)據(jù)中心的爆發(fā)，公司加大了光模塊（含光芯片）及AI PCB的產(chǎn)能擴(kuò)張，購建固定資產(chǎn)的付現(xiàn)增加，同時(shí)本期完成了索爾思光電股權(quán)收購尾款支付。

財(cái)報(bào)還顯示，截至期末，東山精密的“在建工程”較上年末增長(zhǎng)46.96%至34.48億元。公司稱，主要系公司圍繞下游AI數(shù)據(jù)中心需求的爆發(fā)，加大了光模塊（含光芯片）及AI PCB 的產(chǎn)能擴(kuò)張，以應(yīng)對(duì)客戶訂單和交付要求。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量同比下滑17.48%

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然東山精密期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了143.47%，但公司期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻同比下滑了17.48%至11.27億元。

據(jù)一季報(bào)，東山精密期內(nèi)的資產(chǎn)減值損失從去年同期的2919.62萬元增加至1.04億元，增幅達(dá)255.38%。公司稱，主要系本期按可變現(xiàn)凈值計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加。

其實(shí)，此次并表的索爾思光電和GMD集團(tuán)還要從大約一年前說起——2025年5月和6月，東山精密先后宣布擬斥資1億歐元和不超過59.35億元人民幣收購GMD集團(tuán)100%股權(quán)和索爾思光電100%股份。

其中，二級(jí)市場(chǎng)最關(guān)注的是東山精密對(duì)索爾思光電的收購，這筆收購讓東山精密成功切入光通信領(lǐng)域。這一舉措打破了公司原有的電子電路、光電顯示、精密制造三大板塊格局，新增了“光模塊”業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，索爾思光電擁有少見的50G、100G EML等高速率光芯片自主設(shè)計(jì)制造能力。它的加入讓東山精密不僅擁有了400G、800G光模塊的批量交付能力，更具備了向下一代AI算力中心提供1.6T光模塊的垂直整合能力。

據(jù)東山精密4月21日晚間披露的2025年年報(bào)，雖然光模塊業(yè)務(wù)在2025年的營(yíng)收占比近3.58%，但其毛利率達(dá)36.74%，顯著高于公司整體13.85%的毛利率水平。

封面圖片來源：劉國(guó)梅