每經(jīng)記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜許紹航    

隨著人工智能（AI）浪潮席卷全球，人形機(jī)器人正從實(shí)驗(yàn)室走進(jìn)現(xiàn)實(shí)，這一趨勢(shì)也反映在了上市公司的2025年“成績(jī)單”中。綜觀多個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與戰(zhàn)略表述，行業(yè)正從技術(shù)研發(fā)與概念驗(yàn)證，邁向量產(chǎn)交付與商業(yè)化落地。

從營(yíng)收數(shù)據(jù)看，多家本體廠商在2025年均取得增長(zhǎng)，然而，高研發(fā)與市場(chǎng)投入使多家企業(yè)仍未走出虧損。

與此同時(shí)，原本深耕于汽車(chē)零部件、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的巨頭，正紛紛加碼涌入具身智能賽道。一場(chǎng)圍繞機(jī)器人眼、手、身的產(chǎn)業(yè)鏈卡位戰(zhàn)已然打響。

本體廠商競(jìng)速商業(yè)化

2025年，具身智能政策東風(fēng)為行業(yè)注入強(qiáng)心劑。身處舞臺(tái)中央的本體廠商，在時(shí)代機(jī)遇下走出了差異化的路徑。優(yōu)必選加速推動(dòng)人形機(jī)器人“進(jìn)廠打工”，臥安機(jī)器人持續(xù)聚焦家庭場(chǎng)景，越疆則瞄準(zhǔn)全形態(tài)具身智能產(chǎn)品矩陣。

優(yōu)必選認(rèn)為，2025年是人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從炫技邁向價(jià)值兌現(xiàn)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是人形機(jī)器人進(jìn)入工業(yè)制造場(chǎng)景元年。其全尺寸具身智能人形機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案全場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)收入達(dá)8.2億元，同比增長(zhǎng)2203.7%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量1079臺(tái)，同比增長(zhǎng)近360倍，帶動(dòng)公司整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)53.3%至20.01億元。

據(jù)其年報(bào)，截至2025年底，優(yōu)必選全尺寸具身智能人形機(jī)器人已實(shí)現(xiàn)年化產(chǎn)能超6000臺(tái)，訂單覆蓋汽車(chē)制造、智能制造、智慧物流、具身智能數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。

臥安機(jī)器人整體收入在2025年大幅增長(zhǎng)47.7%，約為9.01億元，主要受AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)。值得注意的是，其中來(lái)自日本、歐洲與北美市場(chǎng)的收入占比超過(guò)95%。公司認(rèn)為，機(jī)器人商業(yè)化的核心在于對(duì)人力成本的邊際替代，替代價(jià)值越高，機(jī)器人的投資回報(bào)率就越顯著，因此公司聚焦于人力成本較高的全球市場(chǎng)。

2025年，越疆實(shí)現(xiàn)收入4.92億元，同比增長(zhǎng)31.7%。除了傳統(tǒng)協(xié)作機(jī)器人業(yè)務(wù)帶來(lái)的增長(zhǎng)之外，公司先后推出了人形機(jī)器人及多足機(jī)器人等具身智能產(chǎn)品。年報(bào)顯示，其具身智能機(jī)器人實(shí)現(xiàn)收入2004.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)418.82%。據(jù)介紹，其人形機(jī)器人在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、商業(yè)服務(wù)、科研教育等場(chǎng)景已成功落地。

然而，在具身智能機(jī)器人火熱的同時(shí)，多家公司仍未走出虧損。2025年，優(yōu)必選年內(nèi)虧損7.90億元，同比減虧；臥安機(jī)器人年內(nèi)虧損2726.3萬(wàn)元，較上年增加；越疆年內(nèi)虧損約8404.7萬(wàn)元，較上年減少。

減虧彰顯行業(yè)發(fā)展向好趨勢(shì)，但虧損也意味著公司各項(xiàng)費(fèi)用、開(kāi)支仍居高不下。2025年，優(yōu)必選、臥安機(jī)器人、越疆的研發(fā)開(kāi)支分別同比增長(zhǎng)6.15%、21.8%和59.7%。此外，伴隨著業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，這些公司的銷(xiāo)售、管理等開(kāi)支也在增加。

產(chǎn)業(yè)鏈上游成卡位關(guān)鍵

與本體廠商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相比，具身智能機(jī)器人上游核心零部件與精密制造企業(yè)，已憑借技術(shù)卡位和規(guī)?；芰?，更早地享受到了行業(yè)增長(zhǎng)的紅利。這些企業(yè)依托各自的老本行，從眼、手、身等關(guān)鍵環(huán)節(jié)切入，試圖在這條新興賽道中搶占先機(jī)。

作為機(jī)器人的“眼睛”，3D（三維）視覺(jué)傳感器的市場(chǎng)需求同樣在增長(zhǎng)。奧比中光主要從事3D視覺(jué)感知技術(shù)研發(fā)。在具身智能機(jī)器人領(lǐng)域，奧比中光表示，公司產(chǎn)品已與智元機(jī)器人、北京天工、優(yōu)必選、靈心巧手、榮耀等多家客戶(hù)適配落地。

在機(jī)器人觸覺(jué)領(lǐng)域，柯力傳感持續(xù)推進(jìn)機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)，從研發(fā)驗(yàn)證邁向規(guī)模化交付。去年公司機(jī)器人力學(xué)傳感器銷(xiāo)量超過(guò)1500只，送樣客戶(hù)數(shù)超過(guò)70家，已進(jìn)入小批量生產(chǎn)向批量化供應(yīng)的過(guò)渡階段。此外，公司圍繞力覺(jué)、觸覺(jué)、慣性、視覺(jué)及本體等關(guān)鍵環(huán)節(jié)持續(xù)布局，投資多家機(jī)器人上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

綠的諧波專(zhuān)業(yè)從事精密傳動(dòng)裝置領(lǐng)域。精密諧波減速器和行星滾柱絲杠是智能機(jī)器人執(zhí)行系統(tǒng)中最為核心的零部件，公司憑借自主研發(fā)的高扭矩密度諧波減速器和一體化關(guān)節(jié)模組，已成為多家頭部企業(yè)的核心供應(yīng)商。2025年，公司工業(yè)及具身智能機(jī)器人零部件業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)52.61%。

同樣在執(zhí)行系統(tǒng)上發(fā)力的還有拓普集團(tuán)。作為汽車(chē)零部件領(lǐng)域的巨頭，報(bào)告期內(nèi)，拓普集團(tuán)成立機(jī)器人執(zhí)行器事業(yè)部切入具身智能業(yè)務(wù)。其表示，機(jī)器人執(zhí)行器是機(jī)器人的核心部件，為模擬人類(lèi)運(yùn)動(dòng)，每臺(tái)機(jī)器人需要數(shù)十個(gè)運(yùn)動(dòng)執(zhí)行器，單機(jī)價(jià)值數(shù)萬(wàn)元人民幣，市場(chǎng)空間巨大，將成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

公司在年報(bào)中表示，其在機(jī)器人執(zhí)行器產(chǎn)品獲得客戶(hù)認(rèn)可后，已順勢(shì)延伸至旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器及靈巧手電機(jī)等核心部件的研發(fā)，并已完成多輪送樣。值得注意的是，2025年，拓普集團(tuán)的機(jī)器人執(zhí)行器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1359.12萬(wàn)元，同比微增1.22%，但營(yíng)業(yè)成本同比大幅增加47.92%，該產(chǎn)品毛利率同比減少22.65個(gè)百分點(diǎn)。

作為消費(fèi)電子精密制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，藍(lán)思科技在機(jī)器人賽道的布局尤為引人注目。其表示，2025年，全球具身智能產(chǎn)業(yè)邁入量產(chǎn)爆發(fā)元年，公司正式將機(jī)器人業(yè)務(wù)確立為核心發(fā)展賽道。報(bào)告期內(nèi)，公司加速推進(jìn)“部件-模組-整機(jī)組裝”的全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，實(shí)現(xiàn)了海內(nèi)外頭部客戶(hù)訂單的批量落地。

年報(bào)顯示，2025年度，藍(lán)思科技機(jī)器人整機(jī)業(yè)務(wù)全面進(jìn)入規(guī)模化交付階段，人形機(jī)器人和四足機(jī)器狗全年出貨量過(guò)萬(wàn)臺(tái)。2025年11月，公司投資建設(shè)的藍(lán)思智能永安園區(qū)正式投產(chǎn)，完全達(dá)產(chǎn)后具備年產(chǎn)1萬(wàn)臺(tái)/套工業(yè)機(jī)器人及50萬(wàn)臺(tái)具身智能機(jī)器人的生產(chǎn)能力。

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