每經(jīng)記者｜朱成祥    每經(jīng)編輯｜楊軍    

同屬光伏逆變器行業(yè)，各大廠商2026年一季度表現(xiàn)卻天差地別。陽(yáng)光電源和錦浪科技凈利潤(rùn)均大幅下降，固德威扭虧為盈，德業(yè)股份凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

陽(yáng)光電源表示，碳酸鋰價(jià)格等原材料價(jià)格上漲，項(xiàng)目端的收益受到挑戰(zhàn)，對(duì)中小型項(xiàng)目影響不大，因?yàn)檫@些項(xiàng)目能夠敏捷地傳導(dǎo)成本，對(duì)特別大的項(xiàng)目則有抑制作用。

近日，錦浪科技回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱：“（2026年）一季度毛利率沒(méi)有下降，反而有所上升。凈利潤(rùn)下降，主要是公司處于轉(zhuǎn)型階段。從傳統(tǒng)的逆變器行業(yè)進(jìn)入儲(chǔ)能系統(tǒng)領(lǐng)域，因此無(wú)論研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用等均有所上升。”

與之相比，固德威和德業(yè)股份凈利潤(rùn)表現(xiàn)則均較好。德業(yè)股份表示，公司主要產(chǎn)品面向海外，客戶價(jià)格不是特別敏感，因此受電芯上漲影響較小。 

兩家公司向儲(chǔ)能業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

固德威和錦浪科技皆為從光伏逆變器向儲(chǔ)能業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的代表。固德威從2024年開(kāi)始轉(zhuǎn)型，該年度業(yè)績(jī)較差。錦浪科技從2025年四季度開(kāi)始轉(zhuǎn)型，2026年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差。

2026年一季度，固德威營(yíng)收23.61億元，同比增長(zhǎng)25.42%；凈利潤(rùn)1.01億元，實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈。固德威表示，主要系本期境外逆變器及儲(chǔ)能電池銷售額與毛利額顯著提升。

固德威當(dāng)下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其此前積極推進(jìn)向儲(chǔ)能轉(zhuǎn)型密不可分。2024年，固德威錄得虧損，很大程度上是因?yàn)楣狙邪l(fā)持續(xù)投入、規(guī)模效應(yīng)下降、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等綜合因素導(dǎo)致利潤(rùn)大幅減少。

2024年，固德威儲(chǔ)能電池、光伏儲(chǔ)能逆變器占營(yíng)業(yè)收入比例分別為7%和6.8%。2025年，儲(chǔ)能電池、光伏儲(chǔ)能逆變器占營(yíng)業(yè)收入比例分別為17.4%和10.8%。2025年，固德威儲(chǔ)能電池銷售量同比增長(zhǎng)481.81%，光伏儲(chǔ)能逆變器銷售量同比增長(zhǎng)165.69%?？梢钥闯?，固德威2025年儲(chǔ)能相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極為迅猛。

相比固德威，錦浪科技的轉(zhuǎn)型更為激進(jìn)。其不僅盯上儲(chǔ)能逆變器，還看重龐大的儲(chǔ)能系統(tǒng)市場(chǎng)。

2025年，錦浪科技儲(chǔ)能逆變器營(yíng)收同比增長(zhǎng)185.31%，同期，其儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)也開(kāi)始產(chǎn)生收入。

對(duì)此，錦浪科技表示，在國(guó)內(nèi)外光伏產(chǎn)業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的形勢(shì)下，公司積極調(diào)整戰(zhàn)略布局應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提升高毛利率客戶的銷售占比；不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中大功率并網(wǎng)逆變器和儲(chǔ)能逆變器的占比提升。此外，公司始終堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，自2025年下半年起積極布局儲(chǔ)能系統(tǒng)領(lǐng)域，持續(xù)加大研發(fā)投入，推動(dòng)產(chǎn)品迭代升級(jí)與產(chǎn)品線豐富完善。為進(jìn)一步拓展海內(nèi)外市場(chǎng)、提升品牌影響力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司同步加強(qiáng)市場(chǎng)推廣與渠道建設(shè)，本期研發(fā)費(fèi)用與銷售費(fèi)用同比有所增加。

關(guān)于儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)，錦浪科技表示，2025年下半年公司切入儲(chǔ)能系統(tǒng)賽道，緊抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)該業(yè)務(wù)從無(wú)到有的突破，當(dāng)期貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1.48 億元，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供新增量。

碳酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲帶來(lái)影響

儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)主要包括電池和PCS（儲(chǔ)能變流器）。從事儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)的光伏逆變器廠商大多擅長(zhǎng)PCS，電池則主要外購(gòu)，代表廠商便是陽(yáng)光電源。

因此，在碳酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲、電池成本高企之際，逆變器廠商出身的儲(chǔ)能系統(tǒng)廠商便面臨巨大的成本壓力。

2026年一季度，陽(yáng)光電源營(yíng)業(yè)收入下降18.26%；凈利潤(rùn)下降40.12%。對(duì)于凈利潤(rùn)下滑，陽(yáng)光電源表示，主要是2025年同期沙特大項(xiàng)目貢獻(xiàn)利潤(rùn)約10億元，此外，2026年歐元、美元持續(xù)貶值，帶來(lái)匯兌損失同比增加約4億多元。

碳酸鋰漲價(jià)之下，陽(yáng)光電源是否將自研自產(chǎn)電池？陽(yáng)光電源表示，公司與很多合作伙伴開(kāi)展合作，在卷繞和疊片技術(shù)路線上共同創(chuàng)新，也成功定義了電芯，公司電芯中立的原則不會(huì)改變。重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，公司沒(méi)有布局電芯生產(chǎn)，堅(jiān)持輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，正研究與電芯廠家開(kāi)展更多、更緊密的合作，特別是加強(qiáng)戰(zhàn)略、供應(yīng)鏈、技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)協(xié)同等方面的合作，甚至可以考慮相互參股。 

值得一提的是，國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的光伏逆變器等各類廠商進(jìn)入儲(chǔ)能系統(tǒng)等相關(guān)業(yè)務(wù)，也在拉低儲(chǔ)能系統(tǒng)等業(yè)務(wù)的毛利率。

2026年一季度營(yíng)收下降，是否因?yàn)橛幸饪刂茋?guó)內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨？陽(yáng)光電源表示，（2026年一季度）逆變器收入約50億元，同比下降15%左右，主要受2025年上半年美國(guó)關(guān)稅政策變動(dòng)影響，簽單和發(fā)貨節(jié)奏有所延遲，毛利率在40%左右，同比上升3個(gè)百分點(diǎn)左右，主要是主動(dòng)收縮低毛利的戶用業(yè)務(wù)。

儲(chǔ)能收入約87億元，同比有所下降，主要受2025年上半年美國(guó)加征關(guān)稅、政策不明朗導(dǎo)致簽單節(jié)奏滯后，以及2025年同期有大項(xiàng)目確認(rèn)收入的影響。2025年同期沙特7.8GWh項(xiàng)目確認(rèn)收入約40億元，剔除該影響后，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約60%；毛利率同比下降，主要是部分區(qū)域價(jià)格較2025年同期有所下降及海外收入占比下降的結(jié)構(gòu)性影響。

相比國(guó)內(nèi)，海外市場(chǎng)對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感。因此，海外市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰漲價(jià)的傳導(dǎo)相對(duì)順利。

陽(yáng)光電源表示，關(guān)于碳酸鋰漲價(jià)的價(jià)格傳導(dǎo)，影響復(fù)雜且因區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)而異，在競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)好的市場(chǎng)比如美國(guó)，傳導(dǎo)相對(duì)順暢；在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)比如中國(guó)，傳導(dǎo)有限。

由于海外業(yè)務(wù)占比較高，德業(yè)股份2026年一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)73.77%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)68.37%。

對(duì)此，德業(yè)股份證券部工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“我們主要是因?yàn)橐院Ｍ鉃橹?，主要包括?chǔ)能逆變器和儲(chǔ)能電池包。”

在2026年一季報(bào)中，德業(yè)股份表示，受地緣政治波動(dòng)影響，全球石化能源供應(yīng)短缺，各國(guó)能源安全意識(shí)加強(qiáng)，刺激全球?qū)π履茉串a(chǎn)品的需求，疊加各國(guó)陸續(xù)出臺(tái)的針對(duì)儲(chǔ)能的補(bǔ)貼政策，有力推動(dòng)了公司在歐洲、中東、東南亞等地區(qū)的市場(chǎng)拓展。報(bào)告期內(nèi)，公司儲(chǔ)能逆變器和儲(chǔ)能電池包產(chǎn)品的銷售收入同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升。

2025年，德業(yè)股份境內(nèi)銷售收入為2.48億元，境外銷售收入為35.84億元；逆變器業(yè)務(wù)境內(nèi)銷售收入為6.87億元，境外銷售收入為56.35億元?？梢钥闯?，無(wú)論儲(chǔ)能電池包還是逆變器，德業(yè)股份境外銷售收入均遠(yuǎn)大于境內(nèi)收入。

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