每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

近日，多只熱門基金持續(xù)高溢價(jià)，導(dǎo)致臨時(shí)停牌反復(fù)出現(xiàn)。今日午間，景順長(zhǎng)城全球芯片LOF發(fā)布公告，基金于5月11日下午開市起停牌至當(dāng)日收市。據(jù)估算，該基金溢價(jià)率已超過(guò)40%。

記者注意到，除了這只產(chǎn)品，目前市場(chǎng)上還有多只基金也存在高溢價(jià)的情況。究其背后原因，其實(shí)是供需失衡、市場(chǎng)情緒等多重因素疊加。

溢價(jià)率超40%，基金臨時(shí)停牌

今日午間，景順長(zhǎng)城基金公告，景順長(zhǎng)城全球芯片LOF于5月11日下午開市起停牌至當(dāng)日收市，停牌期間基金贖回業(yè)務(wù)照常辦理。

景順長(zhǎng)城基金同時(shí)表示，若該基金后續(xù)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，基金有權(quán)通過(guò)向上海證券交易所申請(qǐng)盤中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間及連續(xù)停牌等措施。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，4月份以來(lái)，全球多個(gè)主要市場(chǎng)的芯片半導(dǎo)體公司股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，相關(guān)主題基金也跟隨開啟大漲模式，并且頻頻出現(xiàn)溢價(jià)的情況。

以景順長(zhǎng)城全球芯片LOF為例，4月以來(lái)，該基金場(chǎng)內(nèi)階段漲幅接近100%，遠(yuǎn)高于凈值漲幅。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日中午收盤，景順長(zhǎng)城全球芯片LOF二級(jí)市場(chǎng)的最新成交價(jià)為4.287元，而截至5月7日，基金份額凈值為2.9178元，據(jù)此估算基金溢價(jià)率超過(guò)40%。

假設(shè)投資者以4.287元的價(jià)格買入，而場(chǎng)內(nèi)如果突然調(diào)轉(zhuǎn)風(fēng)向，那么投資者不僅需要承擔(dān)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)如果價(jià)格在下跌過(guò)程中，向場(chǎng)外凈值靠攏，很可能就會(huì)在短時(shí)間內(nèi)大幅虧損。

類似的案例在過(guò)往多次出現(xiàn)，典型的如今年1月底大跌的國(guó)投白銀LOF，極端情況下甚至?xí)霈F(xiàn)連續(xù)跌停。因此，投資者一定要警惕二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

多重因素疊加，切忌盲目跟風(fēng)

除了LOF產(chǎn)品，目前還有多只ETF也出現(xiàn)了溢價(jià)的情況，典型的如中韓半導(dǎo)體ETF華泰柏瑞，該基金近期也密集發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

 據(jù)記者進(jìn)一步了解，高溢價(jià)基金的集中涌現(xiàn)，核心在于供需失衡、市場(chǎng)情緒與制度約束等多重因素疊加，本質(zhì)是資金炒作下的價(jià)格與價(jià)值嚴(yán)重背離。

首先是供需失衡。從最近這些高溢價(jià)產(chǎn)品可以看出，大部分涉及的是QDII基金，而通過(guò)QDII投資額度投資于境外市場(chǎng)是受到額度制約的，基金公司無(wú)法隨意擴(kuò)容，當(dāng)資金集中涌入某一賽道，供給不足直接推高二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格。同時(shí)，部分主題標(biāo)的，如中韓半導(dǎo)體，由于市場(chǎng)同類產(chǎn)品稀缺，放大了炒作的空間。

二是情緒過(guò)熱。自2026年以來(lái)，半導(dǎo)體、AI、算力等賽道行情持續(xù)火爆，投資者情緒高漲，跟風(fēng)入場(chǎng)，忽視價(jià)格與凈值的偏離程度。尤其部分中小投資者，將LOF、ETF當(dāng)作普通股票炒作，只看價(jià)格漲跌，不關(guān)注凈值與溢價(jià)率，進(jìn)一步推高價(jià)格。

三是機(jī)制差異。LOF、ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格由交易供需決定，凈值由底層資產(chǎn)價(jià)值決定，兩者天然分離。正常情況下，套利資金會(huì)通過(guò)“場(chǎng)外申購(gòu)—場(chǎng)內(nèi)賣出”抹平溢價(jià)，但高溢價(jià)基金多存在限購(gòu)、額度不足等問(wèn)題，套利機(jī)制失效，導(dǎo)致溢價(jià)長(zhǎng)期存在。

需要關(guān)注的是，高溢價(jià)不可能永久維持，從歷史規(guī)律看，所有脫離凈值的高溢價(jià)最終都會(huì)向價(jià)值回歸，要么價(jià)格快速下跌，要么通過(guò)長(zhǎng)期震蕩消化溢價(jià)。面對(duì)基金市場(chǎng)高溢價(jià)現(xiàn)象，投資者還是要保持理性，切忌盲目跟風(fēng)。

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