每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

今天（5月12日）盤(pán)中，港股建滔積層板（HK01888）又創(chuàng)歷史新高了。

這是近一個(gè)月來(lái)，該公司第16次創(chuàng)新高。今年以來(lái)，建滔積層板累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)234%，雖然算不上港股今年最牛個(gè)股，但絕對(duì)是最穩(wěn)的。

建滔積層板的歷史非常悠久，早在1988年，公司就在深圳建立首間覆銅板廠房。2006年，公司在港交所上市，上市后的第一個(gè)十年，公司股價(jià)表現(xiàn)不溫不火，但從2016年開(kāi)始逐漸受到市場(chǎng)高度關(guān)注。而從去年開(kāi)始，迎來(lái)了市值的大爆發(fā)。到今天，建滔積層板市值突破1300億港元，已經(jīng)成為全球最大的覆銅板生產(chǎn)企業(yè)。

長(zhǎng)期關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈的投資者一定知道，5月初，韓國(guó)那邊傳來(lái)消息：“韓國(guó)買(mǎi)爆了覆銅板”。據(jù)報(bào)道，韓國(guó)首都圈的一家印刷電路板(PCB)制造商向兩家中國(guó)覆銅板廠商下達(dá)價(jià)值100億韓元（約合5000萬(wàn)元人民幣）的預(yù)購(gòu)訂單，是正常月用量的5倍以上！

這個(gè)消息充分反映行業(yè)供需失衡的現(xiàn)狀，而背后最大的受益者，就是建滔積層板。在這樣的背景下，建滔積層板在4月底再次對(duì)全系覆銅板上調(diào)價(jià)格10%，這也是今年以來(lái)的第三次提價(jià)，累計(jì)漲價(jià)幅度超過(guò)40%。

當(dāng)然，還需要注意的一點(diǎn)是，建滔積層板連續(xù)漲價(jià)的原因，除了需求端PCB回暖之外，覆銅板上游原材料成本也在快速上升。有研報(bào)指出，覆銅板原材料包括銅箔、玻璃纖維布和環(huán)氧樹(shù)脂，這三類(lèi)材料的價(jià)格在今年一季度都出現(xiàn)明顯上漲。所以，漲價(jià)是兩層邏輯共同驅(qū)動(dòng)。

股價(jià)的不斷創(chuàng)新高，必須要有不斷增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)作為支撐。2025全年該公司實(shí)現(xiàn)收入204億港元，同比增長(zhǎng)10%；毛利潤(rùn)39.91億港元，同比增長(zhǎng)21.7%，對(duì)應(yīng)毛利率19.6%，同比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)24.42億港元，同比增長(zhǎng)83.6%。

今年以來(lái)，建滔積層板的股價(jià)表現(xiàn)，反映的是過(guò)去的業(yè)績(jī)。而未來(lái)能否持續(xù)，要看行業(yè)前景。今天，有券商最新觀點(diǎn)預(yù)計(jì)，覆銅板原材料玻璃纖維布的緊缺將會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)全年漲價(jià)幅度為50%~70%。公司玻布基本自給自足，在銅價(jià)穩(wěn)定時(shí)，玻纖紗、玻纖布、覆銅板同步漲價(jià)紅利可完整轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。

最后說(shuō)一下，作為今年港股的大牛股，建滔積層板也不會(huì)一直創(chuàng)新高，股價(jià)也會(huì)有調(diào)整。今年3月，其股價(jià)出現(xiàn)過(guò)一波超過(guò)20%的調(diào)整，如果長(zhǎng)期跟蹤，總能找到合適的布局時(shí)機(jī)。

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