每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜張益銘    

在連續(xù)三年虧損、資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)90%的背景下，博世科（SZ300422，股價(jià)5.99元，市值31.98億元）定增方案有了最新進(jìn)展。

5月12日晚，博世科發(fā)布的2025年度向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說(shuō)明書(shū)（修訂稿）顯示，擬向控股股東南化集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行股票募資不超過(guò)5.91億元，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。廣西國(guó)資委通過(guò)旗下平臺(tái)全額認(rèn)購(gòu)，在紓困的同時(shí)進(jìn)一步穩(wěn)固控制權(quán)。

此次定增的背景，一方面是公司截至2025年末高達(dá)91.75%的資產(chǎn)負(fù)債率和超過(guò)26億元的一年內(nèi)到期有息負(fù)債所帶來(lái)的巨大償債壓力；另一方面，公司經(jīng)營(yíng)也顯露曙光。2026年一季報(bào)顯示，博世科實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4626.51萬(wàn)元，成功扭虧為盈。

南化集團(tuán)入主后擬全額認(rèn)購(gòu)，解決資金燃眉之急

根據(jù)博世科披露的2025年度向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說(shuō)明書(shū)（修訂稿），本次發(fā)行價(jià)格為3.69元/股，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)1.60億股，募集資金總額不超過(guò)5.91億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，公司的資產(chǎn)負(fù)債率已攀升至91.75%，處于較高水平。公司有息負(fù)債總額高達(dá)45.68億元，其中，一年內(nèi)需要償還的有息負(fù)債為26.21億元，公司償債壓力巨大，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，歷史項(xiàng)目形成的大量應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)占用了公司巨額資金。截至2025年末，公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)的賬面價(jià)值合計(jì)約22.18億元。

為緩解燃眉之急，博世科將目光投向了控股股東。

據(jù)了解，南化集團(tuán)于2025年2月通過(guò)接受表決權(quán)委托的方式成為博世科的控股股東，公司實(shí)際控制人也隨之變更為廣西國(guó)資委。此次由控股股東全額認(rèn)購(gòu)定增，被市場(chǎng)視為國(guó)資股東對(duì)上市公司“輸血”的關(guān)鍵舉措。

公司稱(chēng)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張以及公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，公司資金需求逐步增加。本次募資補(bǔ)流，可以為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持，有效地緩解公司發(fā)展過(guò)程中所產(chǎn)生的資金壓力，為公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展提供有力的資金支持。

在5月12日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司表示，本次定增事項(xiàng)正在積極推進(jìn)中。公司將根據(jù)該事項(xiàng)的進(jìn)展情況，及時(shí)履行信披義務(wù)。

定增紓困能否助力轉(zhuǎn)型破局？

數(shù)據(jù)顯示，公司從2023年到2025年始終未能扭虧。據(jù)最新的2026年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.82億元，同比增長(zhǎng)123.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4626.51萬(wàn)元，較上年同期大幅增加5670.22萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

博世科稱(chēng)，若虧損態(tài)勢(shì)在2026年無(wú)法改善，公司將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。截至2025年末，歸母凈利潤(rùn)為-7.01億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)僅為6.19億元。倘若2026年度再度出現(xiàn)大規(guī)模虧損，公司凈資產(chǎn)可能轉(zhuǎn)為負(fù)值，從而觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）。

在此背景下，一季度的扭虧顯得尤為關(guān)鍵。就業(yè)績(jī)改善的原因，公司方面在5月12日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上解釋?zhuān)饕靡嬗趦煞矫妫阂皇枪I(yè)板塊收入和毛利增加，二是資產(chǎn)減值損失回沖增利。

數(shù)據(jù)顯示，公司持續(xù)加大對(duì)工業(yè)板塊的發(fā)展力度，成效顯著。2026年一季度，該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.68億元，與上年同期相比增長(zhǎng)了386.77%，有力帶動(dòng)了毛利潤(rùn)的提升。此外，公司扎實(shí)推進(jìn)應(yīng)收賬款回收專(zhuān)項(xiàng)工作，一季度累計(jì)回款6.07億元，基于此，一季度減值損失回沖3325.36萬(wàn)元，直接增厚了當(dāng)期利潤(rùn)。

不過(guò)，截至今年第一季度末，公司賬面仍有應(yīng)收賬款超過(guò)10億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)90%。

此次定增能否幫助博世科真正走出困境？從行業(yè)層面看，環(huán)保工程行業(yè)普遍面臨市政項(xiàng)目回款慢、工程競(jìng)爭(zhēng)激烈、毛利率偏低等痛點(diǎn)。公司稱(chēng)，為加速調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，公司緊抓國(guó)家大力推動(dòng)環(huán)保裝備制造、綠色低碳發(fā)展、新能源循環(huán)經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，集中優(yōu)勢(shì)資源大力發(fā)展工業(yè)板塊業(yè)務(wù)，并深入拓展固體廢棄物處理處置領(lǐng)域市場(chǎng)。

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