每經(jīng)記者｜劉嘉魁    每經(jīng)編輯｜張益銘    

在全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)的背景下，外部技術(shù)管控措施正從半導(dǎo)體向生物制造、儲能等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域延伸。如何在復(fù)雜多變的國際環(huán)境中，既保障產(chǎn)業(yè)鏈安全，又降低制度性交易成本？

在“2026清華五道口全球金融論壇”現(xiàn)場，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院講席教授、國際金融與經(jīng)濟研究中心主任鞠建東接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時指出，全球技術(shù)競爭已進入“比拼發(fā)展速度與市場深度”的新階段，單純的管控難以阻斷技術(shù)進步。同時，數(shù)字貨幣與區(qū)域金融中心建設(shè)正迎來新的窗口期，西部城市應(yīng)抓住陸路開放機遇，在跨境支付與人民幣國際化上實現(xiàn)差異化突圍。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院講席教授、國際金融與經(jīng)濟研究中心主任 鞠建東 主辦方供圖

技術(shù)競合進入新階段：市場體量成關(guān)鍵勝負手

“當(dāng)前的國際技術(shù)互動邏輯正在演變，呈現(xiàn)出一種互動式調(diào)整的態(tài)勢?！贬槍ν獠凯h(huán)境變化，鞠建東開宗明義地指出，各方其實都希望減少不必要的管控壁壘，但在實際操作中，由于認知和節(jié)奏的差異，往往會出現(xiàn)策略上的動態(tài)調(diào)整。

這種差異的核心在于對競爭態(tài)勢的判斷。鞠建東分析，過去國際分工的邏輯建立在絕對技術(shù)代差之上，而如今，在許多前沿領(lǐng)域，競爭格局已轉(zhuǎn)變?yōu)榛ビ泄ナ氐摹八俣荣悺??！艾F(xiàn)在的競爭焦點是誰發(fā)展得更快，誰能更好地實現(xiàn)技術(shù)迭代和產(chǎn)業(yè)化落地。”

在這場速度的競賽中，市場規(guī)模成為了決定性的變量。鞠建東強調(diào)：“水大魚大，技術(shù)創(chuàng)新需要依托龐大的應(yīng)用場景才能變現(xiàn)和再投入。”任何一個經(jīng)濟體都無法脫離全球市場獨自發(fā)展，技術(shù)優(yōu)勢方需要市場來實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)，后發(fā)方則需要市場來驗證和迭代技術(shù)。因此，過度限制技術(shù)流動，實際上是對全球產(chǎn)業(yè)鏈共同利益的損耗。

他預(yù)測，隨著全球主要經(jīng)濟體在技術(shù)與產(chǎn)業(yè)實力上的差距逐漸縮小，各方終將認識到相互依存的現(xiàn)實。未來更可能形成一種多層次的區(qū)塊化合作格局：各區(qū)域在保持內(nèi)部暢通的同時，對外保持必要的管理與合作?！凹幢忝媾R短期的外部約束，我們也有足夠的韌性和回旋空間；同樣，其他經(jīng)濟體也無法忽視中國市場的巨大潛力?！边@種基于實力對比變化的務(wù)實認知，將推動國際合作從對抗走向協(xié)調(diào)。

數(shù)字貨幣的未來：監(jiān)管與創(chuàng)新的動態(tài)平衡

隨著穩(wěn)定幣在全球范圍內(nèi)的興起，以及各國央行數(shù)字貨幣（CBDC）的研發(fā)推進，關(guān)于未來貨幣形態(tài)的爭論愈演愈烈。鞠建東認為，未來的數(shù)字金融體系必須在合規(guī)監(jiān)管與激發(fā)市場活力之間找到最佳平衡點。

針對私人機構(gòu)發(fā)行的穩(wěn)定幣，鞠建東持審慎包容的態(tài)度：“完全放任自流不可取，但一刀切禁止也不利于創(chuàng)新。規(guī)范發(fā)展是關(guān)鍵，它必須以某種方式納入央行的監(jiān)管框架?！彼M一步闡釋了兩種可能的發(fā)展路徑：一種是由央行制定標(biāo)準(zhǔn)、實施準(zhǔn)入審批，引導(dǎo)私人機構(gòu)合規(guī)參與；另一種則是從CBDC出發(fā)，逐步向市場機構(gòu)開放接口與合作。

“哪怕是央行主導(dǎo)的數(shù)字貨幣體系，也不可能由央行一家包打天下?！本辖|舉例道，假設(shè)未來數(shù)字資產(chǎn)占金融總資產(chǎn)的比重顯著提升，僅靠央行一家機構(gòu)來運營維護整個系統(tǒng)，在效率和覆蓋面上都將面臨挑戰(zhàn)。“未來的趨勢，一定是央行負責(zé)監(jiān)管與頂層設(shè)計，市場機構(gòu)負責(zé)具體應(yīng)用與服務(wù)創(chuàng)新?！?/p>

他特別分析了全球數(shù)字金融發(fā)展的新動向。部分發(fā)達經(jīng)濟體正嘗試?yán)脭?shù)字資產(chǎn)技術(shù)來優(yōu)化其國債管理體系，這體現(xiàn)了金融創(chuàng)新服務(wù)于實體經(jīng)濟需求的邏輯?！凹夹g(shù)演進是大勢所趨，但最終的貨幣主導(dǎo)權(quán)之爭依然存在不確定性?！?/p>

鞠建東提醒，如果現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢與數(shù)字技術(shù)深度融合，可能會進一步強化現(xiàn)有格局。因此，中國在發(fā)展數(shù)字金融時，必須堅持穩(wěn)中求進，既要鼓勵基于區(qū)塊鏈等技術(shù)的場景創(chuàng)新，又要切實防范金融風(fēng)險，維護貨幣主權(quán)。

西部金融中心突圍：陸路開放與多元化結(jié)算的新機遇

今年是“十五五”開局之年，“金融強國”首次寫入五年規(guī)劃建議。在沿海城市占據(jù)傳統(tǒng)優(yōu)勢的格局下，西部城市如何差異化突圍？

鞠建東給出的答案是，從“沿海開放”轉(zhuǎn)向“沿陸開放”，打造服務(wù)于歐亞大陸的跨境金融樞紐。

“成都地處大陸橋的要沖，是通往歐洲的陸路起點。”鞠建東指出，隨著全球地緣經(jīng)濟格局的變化，陸路運輸?shù)膽?zhàn)略重要性日益凸顯。中西部地區(qū)不再僅僅是內(nèi)陸腹地，而是對外開放的前沿。這種“沿陸開放”與傳統(tǒng)的海路開放路徑形成了互補。

這種區(qū)位特點帶來了獨特的發(fā)展機遇。鞠建東觀察到，在面向歐亞大陸的陸路經(jīng)貿(mào)往來中，對于多元化結(jié)算體系的需求更為迫切?！霸S多貿(mào)易伙伴對于使用第三方貨幣存在顧慮，更傾向于本幣結(jié)算或直接兌換。”

因此，西部金融中心建設(shè)應(yīng)聚焦于跨境支付體系的完善和人民幣跨境使用?！拔覀儾恍枰獜?fù)制上海或香港的模式，而是要解決陸路貿(mào)易中的實際痛點?！本辖|建議，應(yīng)著力探索如何構(gòu)建高效、安全、便捷的陸路跨境金融服務(wù)體系，包括結(jié)算、清算、投融資便利化等，以此賦能中國—歐亞大陸的經(jīng)貿(mào)合作。

對于普通投資者關(guān)注的資產(chǎn)配置問題，鞠建東給出了相對確定的宏觀趨勢判斷：一是人民幣在長期具備升值基礎(chǔ)，二是黃金作為對沖全球不確定性的工具具有重要價值?！爱?dāng)前世界面臨地緣沖突和新技術(shù)變革的雙重沖擊，短期波動難以預(yù)測，但長期來看，依托中國實體經(jīng)濟的韌性，人民幣資產(chǎn)具備堅實的支撐?！彼麑χ袊暧^經(jīng)濟基本面表達了樂觀態(tài)度，認為只要堅持開放與合作，經(jīng)濟將持續(xù)健康發(fā)展。

封面圖片來源：主辦方供圖