每經(jīng)編輯｜吳永久    

｜2026年5月21日 星期四｜

NO.1 華泰證券：硅光技術(shù)有望成為全新增長極

華泰證券研報通過對16家全球主要半導(dǎo)體代工及封測企業(yè)2026年一季度業(yè)績的分析，注意到為了滿足快速增長的AI芯片需求，臺積電、三星、海力士、美光等頭部半導(dǎo)體制造企業(yè)一方面加大自身的設(shè)備投資，另一方面積極調(diào)整供應(yīng)鏈戰(zhàn)略，加大與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在成熟工藝代工和先進封裝上的合作力度，“硅光”有望成為代工企業(yè)的新增長點。光互連是解決AI集群內(nèi)部高速數(shù)據(jù)傳輸瓶頸的關(guān)鍵，正推動硅光從導(dǎo)入期邁向規(guī)模量產(chǎn)。華泰證券預(yù)計2026年全球半導(dǎo)體企業(yè)資本開支同比或增長32%到2272億美元，WFE（晶圓制造設(shè)備）收入同比或增長27%到1650億美元。

NO.2 中信證券：白酒行業(yè)加速出清 啤酒有望旺季催化

中信證券研報認(rèn)為，白酒行業(yè)底部已至，頭部酒企加速出清、庫存去化、量價觸底、供給主動收縮、渠道生態(tài)改善、市場預(yù)期低位等底部特征已逐步顯現(xiàn)。今年以來，宏觀層面積極信號正在從多個維度逐步積累。白酒行業(yè)整體動銷同比降幅已有一定程度收窄，若未來需求逐步企穩(wěn)，考慮到2025年的基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計2026年第二季度開始白酒公司業(yè)績表現(xiàn)有望出現(xiàn)一定程度改善。雖然內(nèi)需復(fù)蘇的時間和節(jié)奏難以預(yù)測，但長期向好趨勢明確，考慮到目前白酒行業(yè)底部已至，且頭部白酒公司通過提高分紅率、回購、增持等不斷提升股東回報，提供較好的投資安全邊際支撐。中信證券延續(xù)對頭部名酒企業(yè)的配置建議。啤酒方面，中信證券判斷2026年啤酒行業(yè)將處于溫和復(fù)蘇的趨勢。展望2026年全年，預(yù)計隨著旺季來臨啤酒板塊將有一定程度的催化，酒企將保持備貨節(jié)奏，持續(xù)推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，行業(yè)量價或?qū)⑵蠓€(wěn)并溫和復(fù)蘇。

NO.3 中信證券：下修生豬正常保有量目標(biāo) 去產(chǎn)能有望持續(xù)推進

中信證券研報稱，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部修訂印發(fā)生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控實施方案，將全國能繁母豬正常保有量目標(biāo)下調(diào)至3750萬頭，調(diào)控方案全面細化，穩(wěn)豬價決心加強。當(dāng)前生豬價格低位震蕩，政策發(fā)力+行業(yè)深虧有望進一步加持產(chǎn)能去化。

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