半導(dǎo)體板塊，國(guó)產(chǎn)算力是核心支柱。

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算力，即對(duì)數(shù)據(jù)的處理能力，已經(jīng)成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“新石油”和核心生產(chǎn)力。在龐大的內(nèi)需驅(qū)動(dòng)與復(fù)雜的外部環(huán)境下，構(gòu)建自主可控、安全高效的算力底座，不僅是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的自然需求，更是宏觀戰(zhàn)略的必然選擇。

從宏觀基本面來(lái)看，中國(guó)是全球第二大計(jì)算市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模大。這一核心優(yōu)勢(shì)為本土芯片產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)迭代和商業(yè)化落地提供了極佳的土壤。廣闊的市場(chǎng)不僅意味著海量的數(shù)據(jù)吞吐需求，涵蓋了從云計(jì)算、智慧城市、自動(dòng)駕駛到工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的方方面面，更意味著國(guó)內(nèi)企業(yè)有足夠的應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)打磨產(chǎn)品、分?jǐn)傃邪l(fā)成本。龐大的內(nèi)需市場(chǎng)是國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈能夠?qū)崿F(xiàn)從“追趕”到“并跑”的重要底氣。

芯片設(shè)計(jì)是算力產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)壁壘較高、附加值較大的環(huán)節(jié)。當(dāng)前，整個(gè)芯片設(shè)計(jì)板塊正處于分化與共振并存的階段。

GPU（圖形處理器）方面，頸緩解績(jī)釋放可期。當(dāng)前的AI算力芯片中，GPU因其強(qiáng)大的并行計(jì)算能力而占據(jù)統(tǒng)治地位。過(guò)去較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，受制于晶圓代工產(chǎn)能以及先進(jìn)封裝（如CoWoS）的良率和產(chǎn)能限制，GPU供應(yīng)鏈一直處于緊平衡狀態(tài)。但通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的深度跟蹤發(fā)現(xiàn)，芯片設(shè)計(jì)方面，GPU端今年產(chǎn)能緩解，可能迎來(lái)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。產(chǎn)能的實(shí)質(zhì)性釋放，意味著企業(yè)前期積累的龐大在手訂單將能夠順利轉(zhuǎn)化為實(shí)際的營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)。隨著交貨周期的縮短，相關(guān)企業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)有望展現(xiàn)出較強(qiáng)的爆發(fā)力。

存儲(chǔ)芯片方面，AI擠占產(chǎn)能，長(zhǎng)協(xié)重塑商業(yè)模式。AI需求的持續(xù)爆發(fā)，高端算力存儲(chǔ)對(duì)傳統(tǒng)存儲(chǔ)產(chǎn)能造成了明顯擠占，導(dǎo)致市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，進(jìn)而穩(wěn)步推升了產(chǎn)品價(jià)格。同時(shí)，當(dāng)前存儲(chǔ)行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)面臨著較高的設(shè)備與工藝門(mén)檻，產(chǎn)能擴(kuò)張瓶頸明顯。整體來(lái)看，供給端的增速難以跟上下游需求的快速增長(zhǎng)，現(xiàn)階段的供需缺口較難得到實(shí)質(zhì)性緩解。更為重要的是，產(chǎn)業(yè)鏈上下游長(zhǎng)協(xié)（LTA）訂單的普及，正在逐步撫平傳統(tǒng)存儲(chǔ)行業(yè)劇烈的周期波動(dòng)。這種訂單模式的優(yōu)化，大幅提升了企業(yè)的業(yè)績(jī)確定性。在此背景下，存儲(chǔ)行業(yè)不僅抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)，其高增長(zhǎng)與高毛利的良好態(tài)勢(shì)也有望在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)得以維持。

讓人震驚的是，2026Q1存儲(chǔ)行業(yè)收入同比增長(zhǎng)238%，且主要由ASP推動(dòng)。存儲(chǔ)ASP同比增長(zhǎng)了165%，而從出貨看僅增長(zhǎng)了27%。展望后市，存儲(chǔ)的供需不平短期難以緩解，價(jià)格支撐仍然強(qiáng)勁。

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半導(dǎo)體設(shè)備端，當(dāng)前正處于高景氣周期，業(yè)績(jī)彈性凸顯。芯片設(shè)計(jì)端的繁榮和產(chǎn)能擴(kuò)張，必然需要上游制造環(huán)節(jié)的支撐，而制造環(huán)節(jié)的核心載體正是半導(dǎo)體設(shè)備。半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)技術(shù)門(mén)檻高，是衡量一個(gè)國(guó)家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體實(shí)力的重要指標(biāo)。

半導(dǎo)體設(shè)備的催化上，存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)和先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)鑄就景氣，彈性較大。這一景氣度的核心驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)維度：首先是存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)。隨著存儲(chǔ)芯片價(jià)格回暖，各大存儲(chǔ)原廠為了搶占市場(chǎng)份額、提升下一代產(chǎn)品（如DDR5）的產(chǎn)能，正在重新啟動(dòng)或加大資本開(kāi)支計(jì)劃，這直接轉(zhuǎn)化為對(duì)刻蝕、薄膜沉積、清洗等設(shè)備的龐大采購(gòu)需求。其次是先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)。在算力需求日益增長(zhǎng)的背景下，向更小納米制程演進(jìn)是必然趨勢(shì)。為了突破技術(shù)封鎖并滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)高端算力芯片的制造需求，本土晶圓廠針對(duì)先進(jìn)制程的產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)正在穩(wěn)步推進(jìn)。由于設(shè)備行業(yè)通常具有較高的經(jīng)營(yíng)杠桿，一旦跨過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，新增訂單帶來(lái)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率較高，因此在行業(yè)景氣周期中表現(xiàn)出較大的業(yè)績(jī)彈性。

盡管?chē)?guó)產(chǎn)算力的基本面邏輯十分扎實(shí)，但在具體的投資操作上，仍需保持足夠的理性和客觀。資本市場(chǎng)的定價(jià)往往會(huì)提前反應(yīng)預(yù)期，導(dǎo)致科技股具備較高的波動(dòng)率。近期算力板塊受產(chǎn)業(yè)利好催化，資金參與度較高，短期漲幅較大，注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在連續(xù)的上漲之后，市場(chǎng)容易出現(xiàn)技術(shù)性的回調(diào)以及部分資金的獲利了結(jié)。對(duì)于投資者而言，追高往往會(huì)面臨較大的心理壓力和短期回撤風(fēng)險(xiǎn)?；趯?duì)行業(yè)長(zhǎng)期向上趨勢(shì)的認(rèn)可，逢低布局體驗(yàn)更佳。有興趣的朋友可關(guān)注科創(chuàng)芯片ETF（589100）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。