每經(jīng)記者｜陳婷    每經(jīng)編輯｜黃勝    

阿里猛追、京東虎視，身處華東即時零售“巷戰(zhàn)”漩渦，尚處于美團交易過渡期的叮咚買菜不敢“躺平”。

5月21日晚間，生鮮即時零售平臺叮咚買菜（NYSE:DDL，股價2.58美元，總市值5.64億美元）發(fā)布了2026年第一季度財報，該季度叮咚買菜GMV（商品交易總額）63.33億元，同比增長6.3%；營收58.93億元，同比增長7.5%；凈利潤1.65億元。

截至2026年一季度，叮咚買菜已連續(xù)14個季度在非GAAP標準下實現(xiàn)盈利，連續(xù)9個季度在GAAP標準下盈利。

值得一提的是，此前2月5日，美團于港交所發(fā)布公告，擬以約7.17億美元的初始對價，完成對叮咚買菜中國業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購。目前叮咚買菜正處于交易過渡期。

叮咚買菜本季度的財報提及，根據(jù)美國通用會計準則（US GAAP）的相關(guān)規(guī)定，持有待售資產(chǎn)應(yīng)按賬面價值與公允價值減去出售費用后的較低者進行計量。這一因素導(dǎo)致本季度的凈利潤增加了約1.38億元人民幣（2000萬美元），且在美團交易完成前，該影響將持續(xù)作用于每個季度的凈利潤。

雖說交易尚未徹底落地，但即時零售賽道競爭持續(xù)激烈，美團、阿里、京東多方博弈拉鋸不止，而叮咚買菜后續(xù)發(fā)展仍是影響華東市場格局的關(guān)鍵變量。

圖片來源：叮咚買菜財務(wù)業(yè)績截圖

美團交易過渡期：叮咚買菜的變與不變

就此次一季報業(yè)績表現(xiàn)，叮咚買菜首席執(zhí)行官王松表示：“公司營收同比增速已連續(xù)第九個季度保持增長，并預(yù)計第二季度增速將進一步加快?！痹谒磥恚掷m(xù)的營收增長以及盈利目標的穩(wěn)定達成，主要得益于公司對產(chǎn)品供應(yīng)鏈卓越性與效率、用戶心智及系統(tǒng)能力的持續(xù)追求。

不過，相較之下，外界更為關(guān)注的是，自2月5日，美團于香港聯(lián)交所發(fā)布公告將以約7.17億美元的初始對價，完成對叮咚買菜中國業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購。時至今日，叮咚買菜究竟有哪些變與不變？

依據(jù)當(dāng)時公告，叮咚買菜海外業(yè)務(wù)不在本次交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離。交易過渡期內(nèi)，叮咚買菜將按照交易前的模式繼續(xù)經(jīng)營。

公告發(fā)布同日（2月5日），叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖發(fā)布內(nèi)部信，將此次雙方合并稱作是“更具遠見”的決定，放下相向的較量，轉(zhuǎn)為并肩的同航。

目前，叮咚買菜尚處于交易過渡期。按照美團2月5日發(fā)布的公告表示，若交割未能在12個月內(nèi)完成（經(jīng)雙方同意可延期），則股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議可被終止。

該公告提及，收購方履行交割義務(wù)的先決條件主要包括無重大不利變化、完成對相關(guān)海外業(yè)務(wù)的剝離和本次交易已通過國家市場監(jiān)督管理部門的經(jīng)營者集中申報審查（“反壟斷審查”）等。

對此，香頌資本董事沈萌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，美團收購叮咚買菜中國業(yè)務(wù)通不過反壟斷審查的概率不大，“因為美團和叮咚買菜在消費品零售或生鮮零售的市場集中度都不足以達到侵害消費者利益的程度”。

此外，3月，叮咚買菜發(fā)布公告稱，創(chuàng)始人梁昌霖辭任首席執(zhí)行官（CEO），原首席財務(wù)官（CFO）王松自3月4日起接任CEO并辭去CFO職務(wù)。根據(jù)公告，梁昌霖繼續(xù)擔(dān)任叮咚買菜董事會主席。同時，叮咚買菜首席技術(shù)官（CTO）蔣旭因個人原因辭職，將于3月底離任。

雖說后續(xù)存在不少變動，但叮咚買菜也強調(diào)了自身的“不變”。

值得一提的是，將中國業(yè)務(wù)賣身美團的該消息一出，不少網(wǎng)友在社交媒體上關(guān)切叮咚買菜后續(xù)的商品與服務(wù)標準，甚至有消費者擔(dān)憂平臺貨品品質(zhì)或?qū)⒊霈F(xiàn)變動。對此，叮咚買菜在2月9日曾向記者回應(yīng)稱：目前叮咚買菜業(yè)務(wù)及團隊均在正常、穩(wěn)定運行中，將一如既往地為大家提供高質(zhì)量的商品和服務(wù)。

雖說處于交易過渡期，但叮咚買菜并沒有“躺平”。從促成收購落地與維系自身發(fā)展來看，叮咚買菜均需保障自身的價值穩(wěn)定。

就在5月份，叮咚買菜正式升級自有品牌戰(zhàn)略，將重點投入資源發(fā)力“叮咚V5”等自有品牌，未來將集中商品開發(fā)、供應(yīng)鏈、品控、數(shù)字化及運營等資源，打造為面向家庭食品消費場景的高品質(zhì)自有品牌。

據(jù)悉，不同于此前各事業(yè)部對自有品牌的自主探索，本次叮咚買菜V5作為公司重點打造的核心品牌，未來不僅要集中資源打磨叮咚V5產(chǎn)品線，還會將更多核心供應(yīng)鏈、產(chǎn)品研發(fā)、品控、運營流量等資源向其傾斜，并在商品包裝、用戶互動等多維度進行扶持。

這也意味著，叮咚正在把自有品牌從商品線升級為用戶識別叮咚品質(zhì)與生活方式主張的重要入口。

阿里猛追，即時零售“巷戰(zhàn)”升級  叮咚買菜不敢“躺平”

事實上，業(yè)界對叮咚買菜業(yè)績的關(guān)注，更多源于叮咚買菜在華東市場持續(xù)和盒馬等對手展開“巷戰(zhàn)”。背后，則是美團與阿里在即時零售賽道的對壘。

叮咚買菜本季度財報提及，該季度營收增長源于月活躍交易用戶數(shù)、下單頻次雙雙提升，訂單總量增加；同時華東地區(qū)新增前置倉，網(wǎng)點密度與市場滲透率持續(xù)提高。

去年8月，盒馬旗下平價社區(qū)超市盒馬NB正式更名為“超盒算NB”，品牌升級之后的新店在江浙滬10城集體亮相，一氣開出17家新店，并新進入了寧波等城市。

截至去年8月底，超盒算NB（含陸續(xù)更名的原盒馬NB門店）整體門店數(shù)已接近300家。作為盒馬旗下孵化的硬折扣店品牌，超盒算NB在過去兩年開進了江浙滬居民社區(qū)的臨街商鋪，面積大小為600平方米或800平方米，主打離用戶足夠近，服務(wù)于務(wù)實家庭的一日三餐。

另據(jù)有關(guān)報道統(tǒng)計，5月上旬，超盒算NB在安徽合肥、江蘇宿遷、浙江臺州開出11家新店，并在浙江寧波、湖州、杭州新增5家門店。

5月20日，每經(jīng)記者從盒馬方面最新了解到，2026財年（自然年2025年4月1日至2026年3月31日）盒馬持續(xù)聚焦優(yōu)選業(yè)態(tài)，并向更多新興城市及縣市布局門店。2026財年，盒馬整體GMV超過人民幣1070億元，并連續(xù)第二年實現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整EBITA為正。截至2026財年末，盒馬鮮生業(yè)態(tài)運營超過490家門店，線上交易GMV貢獻超過60%。

等到叮咚買菜中國業(yè)務(wù)賣身美團的交易真正落地，即時零售賽道的競爭格局是否會受到影響？

對此，百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，叮咚買菜的中國業(yè)務(wù)賣身美團對即時零售賽道格局不會有太大的影響。究其原因，在他看來，一方面叮咚買菜整體體量有限，另一方面美團依舊穩(wěn)居賽道龍頭地位。

艾媒咨詢集團CEO張毅對《每日經(jīng)濟新聞》記者則表示，本次并購直接改變國內(nèi)即時零售競爭版圖，行業(yè)或由多平臺均衡競爭轉(zhuǎn)向美團一家獨強。

“美團（可以）通過整合叮咚成熟前置倉生鮮能力，補齊生鮮即時履約短板，整體綜合競爭力甩開同行。”張毅說。

值得一提的是，當(dāng)前淘寶閃購在即時零售賽道的存在感正在攀升。

5月13日的阿里財報電話會披露，1月—3月，淘寶閃購整體訂單規(guī)模達到去年同期的2.7倍，關(guān)鍵的非餐零售更是達到去年的3倍，同時，公司有信心在新財年結(jié)束前UE轉(zhuǎn)正。5月20日，阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信與首席執(zhí)行官吳泳銘聯(lián)合發(fā)布致股東信，信中稱，即時零售已成為淘寶和天貓平臺升級的核心戰(zhàn)略支柱。淘寶閃購、天貓超市、盒馬共同構(gòu)成阿里的即時零售版圖。

在張毅看來，去年即時零售賽道仍處在擴張搶量、價格混戰(zhàn)階段，平臺側(cè)重全域規(guī)模比拼。而今年行業(yè)競爭邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變，粗放擴張基本停止，平臺收縮低效網(wǎng)點、優(yōu)先實現(xiàn)盈利，同時賽道路線徹底固化，前置倉、門店零售、商超外賣三條路徑格局清晰，區(qū)域分化、梯隊分層更加明顯。

放下相向的較量，轉(zhuǎn)為并肩的同航。梁昌霖的話言猶在耳，叮咚買菜未來將在即時零售大戰(zhàn)中扮演什么角色，還需等交易真正落地才能揭曉答案。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫