每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉峰    

近日，中國證券業(yè)協(xié)會正式啟動2025年證券公司發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)情況統(tǒng)計(jì)調(diào)研，同步向全行業(yè)下發(fā)專項(xiàng)調(diào)查問卷。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲取本次調(diào)研完整問卷后梳理發(fā)現(xiàn)，本次調(diào)研通過制度化、量化式問卷設(shè)計(jì)，把服務(wù)國家戰(zhàn)略、智庫建言獻(xiàn)策、國際敘事傳播、北交所研究、ESG與雙碳、普惠養(yǎng)老金融等非商業(yè)化價(jià)值，正式納入行業(yè)經(jīng)營統(tǒng)計(jì)體系。與此同時(shí)，AI賦能研究、研究方法創(chuàng)新、智庫及產(chǎn)業(yè)研究院建設(shè)、境外研究布局等納入統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)，也意味著行業(yè)競爭不再局限于傳統(tǒng)派點(diǎn)比拼，正向研究質(zhì)量、戰(zhàn)略貢獻(xiàn)、智庫影響力、國際化能力、數(shù)字化創(chuàng)新等多元維度延伸。

統(tǒng)計(jì)維度細(xì)化，首先關(guān)注基礎(chǔ)家底與組織架構(gòu)設(shè)計(jì)

問卷第一部分聚焦研究所基礎(chǔ)家底與組織架構(gòu)設(shè)置，統(tǒng)計(jì)維度十分細(xì)化。

人員層面，逐一設(shè)置是否設(shè)立首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究人員總量、持證分析師人數(shù)、報(bào)告質(zhì)量審核人數(shù)、合規(guī)審核人數(shù)、新進(jìn)及離職員工數(shù)、博士及以上學(xué)歷人數(shù)、五年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)員工人數(shù)等明細(xì)指標(biāo)，完整刻畫研究團(tuán)隊(duì)規(guī)模、學(xué)歷結(jié)構(gòu)、從業(yè)資歷及人員流動情況。

組織設(shè)置層面，明確要求填報(bào)是否設(shè)立獨(dú)立智庫或產(chǎn)業(yè)研究院、機(jī)構(gòu)名稱及與研究所隸屬關(guān)系；同時(shí)專門統(tǒng)計(jì)研究所是否設(shè)有服務(wù)投資顧問的專屬部門、架構(gòu)設(shè)置及協(xié)同模式。

此外，問卷單列研究銷售人員數(shù)量、券商境外子公司設(shè)置情況、境外子公司是否設(shè)獨(dú)立研究部門、境外屬地研究人員規(guī)模等指標(biāo)，系統(tǒng)性摸底券商研究業(yè)務(wù)的銷售布局與國際化展業(yè)基礎(chǔ)。

經(jīng)營指標(biāo)全覆蓋，AI賦能研究業(yè)務(wù)納入統(tǒng)計(jì)

此外，問卷全面覆蓋客群服務(wù)、研報(bào)產(chǎn)出、市場覆蓋、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、收支結(jié)構(gòu)等全鏈條內(nèi)容。

客群服務(wù)方面，細(xì)分公募基金、保險(xiǎn)及保險(xiǎn)資管、QFII/RQFII等機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量，同時(shí)分別統(tǒng)計(jì)對外機(jī)構(gòu)服務(wù)、公司內(nèi)部業(yè)務(wù)協(xié)同服務(wù)、其他客戶服務(wù)的服務(wù)形式與服務(wù)對象，實(shí)現(xiàn)客群維度的全覆蓋。

在研報(bào)產(chǎn)出與市場覆蓋上，統(tǒng)計(jì)口徑細(xì)化到全年研報(bào)發(fā)布總量、境內(nèi)上市公司覆蓋家數(shù)、證監(jiān)會一級行業(yè)覆蓋數(shù)量、境外研報(bào)發(fā)布數(shù)量、境外上市公司覆蓋數(shù)量、北交所研報(bào)數(shù)量、新三板研報(bào)數(shù)量、服務(wù)境外機(jī)構(gòu)路演次數(shù)，全面囊括境內(nèi)外、場內(nèi)多層次市場研究覆蓋情況。

問卷專門設(shè)計(jì)2025年研究創(chuàng)新專項(xiàng)調(diào)查，涵蓋研究方法、研究管理、研究應(yīng)用三大方向，并單列AI賦能研究業(yè)務(wù)、是否推出科技數(shù)字領(lǐng)域新估值方法等填報(bào)項(xiàng)，匹配行業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型趨勢。

收支結(jié)構(gòu)維度，問卷對研究所收入做精細(xì)拆分：包含研究所總收入、機(jī)構(gòu)分倉傭金（公募、非公募、境外機(jī)構(gòu)分設(shè)口徑）、公司內(nèi)部協(xié)同收入、其他咨詢服務(wù)收入、公募券結(jié)模式傭金；成本端單獨(dú)統(tǒng)計(jì)專家咨詢服務(wù)費(fèi)支出，并要求填報(bào)各項(xiàng)收入金額、成本金額及占比情況，勾勒券商研究所經(jīng)營收支結(jié)構(gòu)。

戰(zhàn)略服務(wù)、智庫作用、國際敘事納入量化考評

本次調(diào)研最突出的變化，是專門增設(shè)三大特色統(tǒng)計(jì)板塊，將證券研究的公共功能、政策功能、國際傳播功能正式納入行業(yè)統(tǒng)計(jì)范疇，所有指標(biāo)均為可量化填報(bào)。

一是證券研究服務(wù)“五篇大文章”的情況。問卷設(shè)置ESG相關(guān)報(bào)告數(shù)量、雙碳及碳中和主題報(bào)告數(shù)量、是否設(shè)立普惠金融研究團(tuán)隊(duì)、養(yǎng)老金融相關(guān)報(bào)告數(shù)量、獲得“五篇大文章”相關(guān)外部嘉獎次數(shù)等指標(biāo)，系統(tǒng)量化券商研究服務(wù)國家重大戰(zhàn)略的產(chǎn)出實(shí)績。

二是證券研究發(fā)揮“市場智庫”作用的情況。具體統(tǒng)計(jì)：參與國家部委及監(jiān)管、地方主管部門專家座談?wù){(diào)研會次數(shù)；向部委及地方政府上報(bào)決策建議報(bào)告篇數(shù)；獲省部級以上領(lǐng)導(dǎo)批示報(bào)告數(shù)量；收到省部級以上單位及監(jiān)管部門感謝信數(shù)量；與政府及實(shí)體企業(yè)簽訂咨詢服務(wù)協(xié)議數(shù)量；在中央媒體刊發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場相關(guān)文章數(shù)量等，完整量化券商研究的政策建言、公共智庫價(jià)值。

三是證券研究“講好中國股市敘事”的情況。涵蓋研究所報(bào)告及分析師觀點(diǎn)被彭博、路透、FT等境外主流財(cái)經(jīng)媒體引用頻次；全年發(fā)布英文研報(bào)及接受英文采訪次數(shù)；國家新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)深度研報(bào)產(chǎn)出數(shù)量等，把資本市場國際傳播、對外發(fā)聲成效納入常規(guī)統(tǒng)計(jì)。

問卷末尾還設(shè)置行業(yè)發(fā)展主要挑戰(zhàn)、下一步發(fā)展趨勢等開放性問答，為協(xié)會掌握行業(yè)真實(shí)訴求、完善自律管理提供依據(jù)。

總之，從問卷導(dǎo)向來看，未來，券商研究所的價(jià)值定位，不再只是服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者的賣方業(yè)務(wù)載體，更是服務(wù)國家戰(zhàn)略、助力產(chǎn)業(yè)升級、傳遞中國資本市場聲音的重要市場智庫平臺。

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