每經(jīng)記者｜黃海    每經(jīng)編輯｜張益銘    

上市僅半年有余，風(fēng)電齒輪箱制造商德力佳（SH603092，股價(jià)68.56元，市值274.24億元）的一項(xiàng)核心募投項(xiàng)目便迎來重大變更。

5月28日晚間，德力佳發(fā)布公告稱，擬將原計(jì)劃投向“汕頭年產(chǎn)800臺(tái)大型海上風(fēng)電齒輪箱項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱汕頭項(xiàng)目）的約6.59億元募集資金，變更投向至無錫的“10兆瓦以上風(fēng)電齒輪箱研發(fā)制造項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱無錫新項(xiàng)目）。這筆變更資金占公司2025年11月IPO（首次公開募股）募集資金凈額的37.17%，接近四成規(guī)模。

回溯其招股書，汕頭項(xiàng)目曾是德力佳布局海上風(fēng)電、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略擴(kuò)張的兩大核心支柱項(xiàng)目之一，總投資額高達(dá)11.73億元。如今，這一重點(diǎn)項(xiàng)目的功能被大幅“降級(jí)”為裝配與發(fā)運(yùn)基地，大部分資金北上回歸公司大本營(yíng)無錫。

從雄心勃勃的海上風(fēng)電制造基地，到如今的配套環(huán)節(jié)，德力佳為何在如此短時(shí)間內(nèi)做出重大調(diào)整？

汕頭項(xiàng)目大幅降級(jí)，6.6億元資金轉(zhuǎn)投無錫

德力佳成立于2017年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為高速重載精密齒輪傳動(dòng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，目前公司主要產(chǎn)品為風(fēng)電主齒輪箱。2025年11月，德力佳登陸資本市場(chǎng)，當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.2億元，同比增長(zhǎng)45.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.27億元，同比增長(zhǎng)55.00%。

德力佳披露的招股說明書中，曾著重提及兩大核心募投項(xiàng)目——汕頭項(xiàng)目與“年產(chǎn)1000臺(tái)8MW以上大型陸上風(fēng)電齒輪箱項(xiàng)目”，兩個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃投資額分別為11.73億元、13.52億元。其中，汕頭項(xiàng)目計(jì)劃投入募集資金合計(jì)6.87億元。

在德力佳看來，投資上述項(xiàng)目是公司擴(kuò)充產(chǎn)能，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的重要舉措。“項(xiàng)目建成后，公司一方面將擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，引入先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力，以滿足下游市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的需求；另一方面，將幫助公司順應(yīng)風(fēng)電機(jī)組單機(jī)容量大型化的發(fā)展趨勢(shì)，并在海上風(fēng)電及海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局，以進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)并鞏固公司的市場(chǎng)地位?！钡铝逊Q。

但剛剛上市半年有余，德力佳對(duì)汕頭項(xiàng)目的判斷就出現(xiàn)了較大變化。德力佳最新公告中表示，擬對(duì)汕頭項(xiàng)目的定位及投入進(jìn)行變更。項(xiàng)目定位方面，汕頭項(xiàng)目功能較最初的“整套制造基地”被大幅降級(jí)，僅保留風(fēng)電齒輪箱的裝配、發(fā)運(yùn)等環(huán)節(jié)。

投入方面，汕頭項(xiàng)目的計(jì)劃累計(jì)投資也降至約3064.14萬元。剩余的資金則將轉(zhuǎn)投至公司本部所在地?zé)o錫，用于無錫新項(xiàng)目。

公告披露，截至目前，原項(xiàng)目已實(shí)際投入1392.50萬元，全部用于設(shè)備購(gòu)置，項(xiàng)目所需土地及廠房由第三方機(jī)構(gòu)代為購(gòu)置、建設(shè)。這意味著，在前期已有一定投入的情況下，公司依然選擇了“改道”。

對(duì)于汕頭項(xiàng)目的后續(xù)處理，德力佳表示，未來擬對(duì)第三方代購(gòu)代建的土地及廠房先行采取租賃使用的方式，以進(jìn)一步降低各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)成本，控制投資風(fēng)險(xiǎn)，提升項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率。

公司：汕頭產(chǎn)業(yè)鏈配套偏弱

對(duì)于為何在上市后短時(shí)間內(nèi)做出如此重大的項(xiàng)目變更，德力佳在公告中給出了詳細(xì)解釋。

公司方面稱，原項(xiàng)目所在地汕頭市濠江區(qū)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)園，相較于公司本部所在的長(zhǎng)三角區(qū)域，各項(xiàng)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈配套基礎(chǔ)偏弱，外協(xié)資源不足，若要搭建完整的供應(yīng)鏈及生產(chǎn)配套體系，項(xiàng)目推進(jìn)難度將加大、建設(shè)成本也將大幅增加，不利于項(xiàng)目的高效落地和預(yù)期效益的實(shí)現(xiàn)。

德力佳認(rèn)為，如果繼續(xù)按照原規(guī)劃推進(jìn)汕頭項(xiàng)目，將難以與公司無錫本部在產(chǎn)能、技術(shù)、人力及成熟管理體系等方面形成有效共享，無法充分發(fā)揮規(guī)?；当驹鲂У暮诵膬?yōu)勢(shì)。因此，為進(jìn)一步發(fā)揮無錫、汕頭兩地的協(xié)同效應(yīng)，并合理優(yōu)化資源配置，公司董事會(huì)經(jīng)審慎研究后決定對(duì)原項(xiàng)目的投資建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。

根據(jù)新的規(guī)劃，汕頭基地的角色將從全流程制造轉(zhuǎn)變?yōu)閷Ｗ⒂谂R海的裝配與發(fā)運(yùn)。而核心的前道精工制造環(huán)節(jié)，則由新設(shè)立的無錫項(xiàng)目承接。公司表示，此舉旨在構(gòu)建“無錫核心精工制造、汕頭臨海裝配發(fā)運(yùn)”的全新產(chǎn)業(yè)布局，充分發(fā)揮兩地區(qū)位優(yōu)勢(shì)，提升整體運(yùn)營(yíng)效率、嚴(yán)控項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，新項(xiàng)目總投資額高達(dá)19.61億元，將主要開展10MW及以上大功率風(fēng)電齒輪箱的技術(shù)研發(fā)、樣機(jī)試制與規(guī)?；a(chǎn)制造業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋陸上與海上風(fēng)電市場(chǎng)。公司方面表示，將部分募集資金轉(zhuǎn)投至產(chǎn)業(yè)鏈集聚、配套完善的無錫新項(xiàng)目，有助于依托公司現(xiàn)有的生產(chǎn)、質(zhì)控、研發(fā)及管理體系實(shí)現(xiàn)一體化統(tǒng)籌運(yùn)營(yíng)，從而更好地匹配下游風(fēng)電產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)訂單。

值得注意的是，德力佳還在公告中提及，公司計(jì)劃取得無錫市錫山區(qū)地塊以實(shí)施新項(xiàng)目，但截至本公告披露日，該地塊尚未完成出讓程序，公司將在土地掛牌出讓后依法參與競(jìng)拍，取得土地使用權(quán)。

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