每經(jīng)記者  王炯業(yè)

        我們該怎么關(guān)注這些軍工股呢？從歷史的角度來看，現(xiàn)在軍工的整合重組、股份制改造，如同10年前的石化，5年前的銀行，是國資改革的必然，所以軍工行業(yè)主要是資產(chǎn)整合。

        近幾日軍工股走勢一掃過去幾個月的弱勢，全面走強。軍工行業(yè)也逐漸被市場關(guān)注起來，7月2日，中國航空工業(yè)集團(tuán)公司（以下簡稱中航工業(yè)）的核心業(yè)務(wù)板塊之一中航工業(yè)通飛正式揭牌。7月8日湖南與中國商飛達(dá)成大型客機(jī)合作框架協(xié)議，這是大飛機(jī)項目首次簽署合作框架協(xié)議。最令人興奮的是10大軍工集團(tuán)之一的中航工業(yè)首次躋身世界500強。

軍工股整體走強

        種種跡象表明，軍工行業(yè)的整合正在加速，各相關(guān)項目正在逐步推進(jìn)。那么這周軍工股的表現(xiàn)又如何呢？根據(jù)統(tǒng)計，這五天軍工股累計漲幅達(dá)5.54%，終于有了起色。比如周三，軍工股整體漲幅2.2%，洪都航空（600316，收盤價24.90元）當(dāng)天漲停，西飛國際（000768，收盤價12.79元）漲6.93%，火箭股份（600879，收盤價10.26元）漲7.25%。周四軍工股整體繼續(xù)走強，當(dāng)天上漲3.82%，西飛國際開盤一路沖高至漲停，中航光電（002179，收盤價18.57元）上漲7.9%。

        中投證券研究員真怡表示，這個星期軍工股有比較好的表現(xiàn)，是因為前期各大板塊，如地產(chǎn)、金融、保險、煤炭等板塊都已輪番上漲過，軍工股最近幾個月表現(xiàn)平平。這周輪到軍工股走強，也不足為怪。資料顯示，軍工股從4月中旬一波下跌后，就一直在盤整，從4月16日到上周整體漲幅沒有超過0.82%，幾乎沒動，而同期上證指數(shù)累計漲幅已近22%。

        根據(jù)WIND統(tǒng)計，軍工股從整體TTM市盈率來看已經(jīng)超過50多倍，真怡告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，軍工概念股從估值角度來看都已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估，之所以市場會關(guān)注，更多因素是由于軍工行業(yè)整合并購是必然趨勢，這就不單是看基本面的問題了，更多應(yīng)該關(guān)注資產(chǎn)的整合。

        而從之前的個股來看，資產(chǎn)注入或重組后的軍工股表現(xiàn)令人咋舌，比如前身為北方天鳥的中兵光電（600435，收盤價22.28元）原來業(yè)績并不理想，但是通過購買華北光學(xué)擁有的軍品配套產(chǎn)品及技術(shù)產(chǎn)品，基本面脫胎換骨，從而實現(xiàn)了業(yè)績爆發(fā)性增長，股價也僅用兩個多月從16.43元漲至最高40.78元，累計漲幅150%。

選股思路  資產(chǎn)整合是關(guān)鍵

        我們該怎么關(guān)注這些軍工股呢？東方證券研究報告指出，從歷史的角度來看，現(xiàn)在軍工的整合重組、股份制改造，如同10年前的石化，5年前的銀行，是國資改革的必然，所以軍工行業(yè)主要是資產(chǎn)整合。

        據(jù)悉，我國的軍工行業(yè)有10大集團(tuán)，分別是中國航空工業(yè)集團(tuán)、中國航天科技集團(tuán)、中國航天科工集團(tuán)(以下簡稱航天科工)、中國兵器裝備集團(tuán)、中國兵器工業(yè)集團(tuán)（以下簡稱兵器工業(yè)）、中國船舶重工集團(tuán)、中國船舶工業(yè)集團(tuán)、中國核工業(yè)集團(tuán)、中國科技電子科技集團(tuán)和中國核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)。

        在此，我們從整合思路最明顯的中航工業(yè)，整合后來可以期待的兵器工業(yè)和整合漸漸明朗的航天科工三大集團(tuán)中找尋線索。

        首先，在這10大集團(tuán)中，中航工業(yè)可謂先知先覺。其是我國最大的航空制造企業(yè)，總資產(chǎn)超過2900億元。在整合一航、二航后，集團(tuán)就表示旗下的10大產(chǎn)業(yè)板塊原則上不再進(jìn)行新的IPO，按現(xiàn)有的21家上市公司，3年內(nèi)實現(xiàn)子公司全部上市，5年內(nèi)爭取集團(tuán)公司的整體上市。比如之前資產(chǎn)整合有力源液壓（600765，收盤價18.67元）等。

        其次，兵器工業(yè)提出了整合大方向，將用3年多的時間，把現(xiàn)在110多家成員單位重組為30多個專業(yè)化的子集團(tuán)。集團(tuán)同時表示，將按照專業(yè)化整合的思路對旗下資產(chǎn)進(jìn)行整合，逐漸把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，值得一提的是，中兵光電的業(yè)務(wù)重組正是資產(chǎn)整合進(jìn)入新階段的標(biāo)志。

        很多券商也都認(rèn)為，兵器工業(yè)擁有諸如光電防務(wù)、礦藏資源、特種化工、重型裝備等大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來整合中蘊含巨大機(jī)遇，很有可能是在中航工業(yè)之后又一個將進(jìn)行較大范圍重組的軍工集團(tuán)。

        最后，航天科工以導(dǎo)彈產(chǎn)品為支柱產(chǎn)業(yè)，由于涉及核心軍品，在資產(chǎn)證券化方面具相對較弱。集團(tuán)目前已有6家上市公司，隨著今后的發(fā)展，以及上市公司管理層的調(diào)整，航天科工的資產(chǎn)清理和業(yè)務(wù)重組工作步入正軌，資產(chǎn)整合將逐步明朗。

        據(jù)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在三大集團(tuán)中選出六只具有代表性的股票進(jìn)行重點描述。

洪都航空  防務(wù)板塊的資源平臺

        洪都航空（600316，收盤價24.90元）

是中航工業(yè)旗下的防務(wù)事業(yè)部的上市公司。公司在教練機(jī)、通用飛機(jī)制造領(lǐng)域具有一定的優(yōu)勢。作為我國教練機(jī)和通用飛機(jī)的專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，其新開發(fā)的L-15高級教練機(jī)的技術(shù)性能、技術(shù)創(chuàng)新和綜合性能要優(yōu)于國際同類產(chǎn)品，因此在國際市場上具有很強的競爭能力。

        江南證券軍工分析師魏靜指出，種種跡象表明，洪都航空應(yīng)該是中航工業(yè)防務(wù)公司不二的整合平臺。

哈飛股份  直升機(jī)資產(chǎn)上市平臺

        哈飛股份  （600038，收盤價17.17元）是中航工業(yè)旗下的直升機(jī)板塊的上市公司。公司主要產(chǎn)品是直升機(jī)和支線飛機(jī)，其直升機(jī)和通用飛機(jī)科研生產(chǎn)，代表了我國民用航空工業(yè)發(fā)展的最新水平。

        廣發(fā)證券研究員王磊指出，哈飛股份為中航集團(tuán)旗下唯一的以直升機(jī)為主營業(yè)務(wù)的上市公司，極大可能成為集團(tuán)直升機(jī)資本運作的平臺。新成立的中航直升機(jī)公司是直升機(jī)資產(chǎn)的運作主體，如國公司作為未來中航飛機(jī)整體上市的平臺，可能獲得包括哈飛集團(tuán)、昌河飛機(jī)、保定惠陽航空螺旋槳制造廠、中國直升機(jī)研究所等公司的核心資產(chǎn)。

航空動力發(fā)動機(jī)整機(jī)整合平臺

        航空動力（600893，收盤價20.92元）是中航工業(yè)發(fā)動機(jī)板塊的上市公司。公司是國內(nèi)大型航空發(fā)動機(jī)制造基地企業(yè)，由于西航集團(tuán)防務(wù)板塊中為轟炸機(jī)、殲擊轟炸機(jī)提供動力裝置的航空發(fā)動機(jī)等業(yè)務(wù)已經(jīng)全部進(jìn)入公司，所以航空動力已成為真正意義整體上市的軍工企業(yè)。

        中航工業(yè)也明確表示，航空動力將成為旗下發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)唯一的上市公司，并成為整合其他發(fā)動機(jī)資產(chǎn)的平臺。

新華光光電防務(wù)資產(chǎn)整合平臺

        新華光  （600184，收盤價21.63元）是兵器工業(yè)旗下的上市公司。公司將收購西光集團(tuán)的防務(wù)資產(chǎn)和天達(dá)光伏46.71%的股權(quán)，而天達(dá)光伏目前擁有60MW的光伏產(chǎn)能。

        銀河證券研究報告指出，如果這次資產(chǎn)重組完成后，將使公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)展至防務(wù)、光伏太陽能、光電材料與器件3大領(lǐng)域。防務(wù)資產(chǎn)將占公司收入的一半以上，成為公司持續(xù)增長的可靠保障。有望成為兵器工業(yè)光電類資產(chǎn)進(jìn)行持續(xù)資產(chǎn)整合和資本運作的平臺。

航天科技  整合預(yù)期升級

        航天科技（000901，收盤價13.57元）是航天科工旗下的上市公司，原在去年擬向大股東航天三院定向增發(fā)，實施資產(chǎn)重組，購買其持有的預(yù)估值為3.04億元的慣性公司、機(jī)電公司、時空公司的股權(quán)。但增發(fā)方案在今年初被證監(jiān)會否決。此前媒體稱，若重組成功，公司主營業(yè)務(wù)將向固體運載火箭生產(chǎn)與發(fā)射領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，將成為我國航天系上市公司中唯一擁有生產(chǎn)固體運載火箭核心技術(shù)和資產(chǎn)的企業(yè)。

航天長峰航天防御二院成大股東

        航天長峰（600855，收盤價10.07元）是航天科工旗下的上市公司。公司是首家經(jīng)國防科工委批準(zhǔn)的軍工資產(chǎn)上市企業(yè)。5月20日，接控股股東長峰集團(tuán)與其上級單位中國航天科工防御技術(shù)研究院（以下簡稱航天二院）簽訂了《股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議》，長峰集團(tuán)擬將其持有的公司全部股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給防御院。劃轉(zhuǎn)后，航天二院持有公司股份5739.90萬股，將成為公司第一大股東，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這是航天長峰為資產(chǎn)整合做的進(jìn)一步動作。



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