每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        又一只分級(jí)債券基金即將登陸交易所，但在成立后由于恰逢A股大漲和央行升息，債券市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，新債基謹(jǐn)慎持幣，緩慢入市。

2.62%：龜速建倉(cāng)

        昨日（10月28日），大成景豐分級(jí)債券基金發(fā)布上市交易公告，景豐A和景豐B份額將于11月1日在深圳交易所上市交易。

        不過(guò)，與第一只上市的分級(jí)債基富國(guó)匯利快速建倉(cāng)不同，恰逢A股反彈和今年首次加息時(shí)點(diǎn)成立的大成景豐分級(jí)債幾乎是“零倉(cāng)位”上市。

        10月15日成立的大成景豐分級(jí)債在10月25日的資產(chǎn)配置情況顯示，其債券資產(chǎn)倉(cāng)位僅為2.62%，股票資產(chǎn)為1.41%，其余則是以買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)和銀行存款。

        雖然大成景豐成立時(shí)間尚短，但對(duì)比富國(guó)匯利以及此前成立的其他債基，其建倉(cāng)步履明顯放慢很多。9月9日成立的富國(guó)匯利在9月21日公布的投資組合中，債券倉(cāng)位已經(jīng)過(guò)半，達(dá)到53.78%。

建倉(cāng)難度增加

        債券基金投資強(qiáng)調(diào)的是自上而下的資產(chǎn)配置，經(jīng)過(guò)國(guó)慶節(jié)后A股大漲，以及突然而至的升息，新成立的債基遭遇了建倉(cāng)的尷尬時(shí)期。

        事實(shí)上，基于股市走強(qiáng)、預(yù)期9月通脹走高等因素，投資機(jī)構(gòu)早已開(kāi)始謹(jǐn)慎看待債市，節(jié)后債市已經(jīng)有所下跌。而10月19日央行突然宣布加息，債市反應(yīng)強(qiáng)烈，中長(zhǎng)債大跌，交易所債券繼續(xù)下挫。

        大成景豐基金經(jīng)理陳向前坦承：“目前建倉(cāng)難度較大，我傾向于保持謹(jǐn)慎，慢慢建倉(cāng)?！彼硎?，將待債券收益率回復(fù)穩(wěn)定后再伺機(jī)建倉(cāng)。

        在此境況下，大成景豐選擇先買(mǎi)入一些股票資產(chǎn)，而又以消費(fèi)類(lèi)行業(yè)個(gè)股為主。分別買(mǎi)入東阿阿膠、燕京啤酒、招商銀行、青島啤酒、伊利股份和青島海爾。此外還參加了榮盛石化和中南傳媒的新股申購(gòu)。

        不過(guò)，也有不少新債基的基金經(jīng)理樂(lè)觀看待此次債市調(diào)整，他們認(rèn)為隨著近期債市調(diào)整后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放，新債基建倉(cāng)機(jī)遇逐漸顯現(xiàn)。

        對(duì)于新基金建倉(cāng)期的把握，中歐增強(qiáng)回報(bào)擬任基金經(jīng)理聶曙光表示，未來(lái)將持續(xù)觀察CPI等相關(guān)指標(biāo)，預(yù)計(jì)今后幾個(gè)月數(shù)據(jù)依然會(huì)持續(xù)走高，到明年一、二季度達(dá)到高點(diǎn)后，數(shù)據(jù)可能會(huì)逐步回落，屆時(shí)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)適時(shí)建倉(cāng)，在取得一定的收益積累后適當(dāng)增加投資比例。

債券后市難言樂(lè)觀

        而對(duì)于后市，陳向前表示，“不是特別樂(lè)觀”。他認(rèn)為，從9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，通脹仍保持較高水平，債市仍將需要調(diào)整。

        聶曙光也認(rèn)為，最近比較突出的矛盾就是通脹壓力比較大，但他認(rèn)為目前尚未進(jìn)入加息周期，此次為一次性加息的可能性更大。

        “我們將逐漸加大可轉(zhuǎn)債、新股等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置，同時(shí)縮短債券久期，并減少杠桿比例，以規(guī)避短期債市風(fēng)險(xiǎn)，以此來(lái)使債券基金凈值穩(wěn)健增長(zhǎng)?！甭櫴锕獗硎?，短期內(nèi)更看好可轉(zhuǎn)債，隨著今年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的擴(kuò)容，市場(chǎng)流動(dòng)性顯著提升，目前具有一定的投資價(jià)值。



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