在貨幣政策持續(xù)收緊的過程中，存款準(zhǔn)備金的上調(diào)和加息或?qū)⒊蔀槌B(tài)。交行金研中心今日發(fā)布的《2011年中國宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望》顯示，2011年存貸款基準(zhǔn)利率有可能會上調(diào)2-3次，每次0.25個百分點。此外，存款準(zhǔn)備金率還將上調(diào)。

　　2010年，我國GDP增速在一季度沖高之后連續(xù)兩個季度出現(xiàn)回落態(tài)勢，但在四季度開始企穩(wěn)回升。交行金研中心認(rèn)為，2011年，由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍有較大不確定性，加之國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加快推進(jìn)，預(yù)計經(jīng)濟(jì)增速將略低于2010年。交行金研中心初步預(yù)計2011年我國GDP增速在10%左右，比2010年略有回落。從季度增長率來看，初步估計四個季度經(jīng)濟(jì)增長率分別為9.6%、10%、10.5%、10%。

　　交行金研中心指出，2011年尤其是上半年我國物價將面臨較大壓力，推動物價上行的因素較多，通貨膨脹風(fēng)險不容忽視。據(jù)交行金研中心的測算，全年CPI平均水平將達(dá)到4.5%左右，年內(nèi)物價高點月份可能將超過6%，而2011年P(guān)PI平均水平則有可能上探至6.5%左右。全年物價上漲可能呈現(xiàn)前高后低走勢。

　　受迄今為止最強的宏觀調(diào)控的影響，2010年中國房地產(chǎn)市場在5-8月份經(jīng)歷了快速回落過程，9月份以后市場開始緩慢回升，全年總體上仍保持高位運行。交行金研中心預(yù)計2011年，在房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不放松的前提下，房地產(chǎn)投資增速將平穩(wěn)回落，且回落幅度可能較大，房地產(chǎn)企業(yè)各類資金來源將繼續(xù)保持低幅增長；未來竣工面積增加導(dǎo)致供給釋放加大，房地產(chǎn)市場供求關(guān)系會有所改善，價格過快上漲壓力可能維持趨緩態(tài)勢；交易規(guī)模繼續(xù)平穩(wěn)小幅上揚，但區(qū)域市場差異性顯著；價格漲幅仍會適度回落數(shù)月，但受多重因素影響而導(dǎo)致回落乏力；國房景氣指數(shù)總體上維持平穩(wěn)回落。

　　2010年，貨幣信貸增速明顯回落。交行金研中心預(yù)計2011年信貸增速進(jìn)一步放緩，但新增貸款依然會達(dá)到一定的規(guī)模，預(yù)計2011年全年新增貸款規(guī)模在7萬-7.5萬億左右，貸款余額增速為14.6%-15.7%。在信貸管控進(jìn)一步趨嚴(yán)、銀信合作受限的情況下，預(yù)計2011年直接融資將加速發(fā)展，特別是債券融資規(guī)模擴(kuò)張加快，2011年社會融資總規(guī)模可能與2010年基本持平，在12萬億元左右。受貸款增速放緩、資本流入較多但對沖力度較大和貨幣乘數(shù)可能下降等因素的綜合影響，貨幣供應(yīng)增長將繼續(xù)放緩。

　　交行金研中心預(yù)計2011年存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一上調(diào)和差別上調(diào)將會同時進(jìn)行，其合并影響程度至少相當(dāng)于準(zhǔn)備金率統(tǒng)一上調(diào)4次、每次0.5個百分點左右。但考慮到多數(shù)銀行都會盡量避免“被差別”，準(zhǔn)備金率仍將以統(tǒng)一上調(diào)為主。在2011年通脹壓力較大的情況下，利率仍有上調(diào)的必要，不過考慮到美國很可能繼續(xù)實行低利率政策，我國利率連續(xù)、大幅上調(diào)也會受到中美利差擴(kuò)大可能導(dǎo)致資本加快流入等因素的制約，預(yù)計2011年底之前，存貸款基準(zhǔn)利率有可能會上調(diào)2-3次，每次0.25個百分點。2011年公開市場操作繼續(xù)靈活進(jìn)行，總體方向會偏向凈回籠資金。匯率政策仍將維持人民幣對美元的漸進(jìn)升值態(tài)勢，幅度略有擴(kuò)大，并保持人民幣匯率雙向波動、富有彈性的走勢。