保險(xiǎn)股昨日驟然崛起，其中的緣由無(wú)疑值得一探究竟。

　　來(lái)自投行的反饋信息顯示，地方債務(wù)現(xiàn)隱憂導(dǎo)致部分資金偏愛(ài)保險(xiǎn)股甚于銀行股，三大保險(xiǎn)股下半年保費(fèi)數(shù)據(jù)有望穩(wěn)中有升，外加保險(xiǎn)股AH折價(jià)率創(chuàng)歷史新高等因素，造就了保險(xiǎn)股昨日酣暢淋漓的聯(lián)袂上漲。

　　在市場(chǎng)形勢(shì)依舊不明朗的情況下，保險(xiǎn)股能否獨(dú)善其身？昨日的領(lǐng)漲，究竟是大象起舞的啟幕，還是前幾次曇花一現(xiàn)的復(fù)制？投行間，針?shù)h相對(duì)的氣氛格外濃烈。

　　游資偏愛(ài)太保

　　對(duì)于今年初即開(kāi)始輪番推薦保險(xiǎn)股的行業(yè)研究員來(lái)說(shuō)，昨日三大保險(xiǎn)股的大漲頗有“痛快”之感。“反彈是應(yīng)該的，因?yàn)闊o(wú)論是業(yè)績(jī)預(yù)期，還是A、H 股比價(jià)，保險(xiǎn)公司的估值都是有安全邊際的。”多位投行人士向記者表示。

　　在他們看來(lái)，機(jī)構(gòu)資金在搶反彈過(guò)程中偏愛(ài)防御性板塊，這是包括保險(xiǎn)股、券商股在內(nèi)的大盤(pán)藍(lán)籌股昨日上演集體舞的重要原因。而保險(xiǎn)股之所以脫穎而出，主要?dú)w因于低估值、安全性、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定等相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　具體來(lái)說(shuō)，若地方債務(wù)現(xiàn)隱憂，銀行難免受影響，“保險(xiǎn)業(yè)雖無(wú)重大利好，卻能在此問(wèn)題上獨(dú)善其身。這是否會(huì)引發(fā)保險(xiǎn)股對(duì)銀行股的替代過(guò)程？值得大家關(guān)注。”中信建投研究員繳文超分析說(shuō)。

　　多位投行人士認(rèn)為，近期關(guān)于“太保高管增持自家股票”的消息也起到了一定的助推作用。另外，近期券商集中召開(kāi)的中期策略報(bào)告會(huì)上，無(wú)不都在大力推薦保險(xiǎn)股。

　　于是，在多重因素的推動(dòng)下，昨日中國(guó)太保(601601)、中國(guó)平安、中國(guó)人壽分別上漲4.63%、3.3%、2.12%。中國(guó)太保的領(lǐng)漲，則可能是游資偏愛(ài)所致。“游資私募都比較青睞中國(guó)太保，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在三只保險(xiǎn)股中，中國(guó)太保的股價(jià)彈性最大，且今年以來(lái)在業(yè)績(jī)?cè)鏊偕媳憩F(xiàn)較好，未來(lái)兩年內(nèi)不存在融資壓力。”

　　機(jī)構(gòu)分歧較大

　　那么，保險(xiǎn)股昨日齊漲，究竟是大象起舞還是曇花一現(xiàn)，這是留給投資者最多的疑問(wèn)。“從年初開(kāi)始，券商都在向我們推薦保險(xiǎn)股，但保險(xiǎn)股就是沒(méi)起來(lái)。”一位機(jī)構(gòu)投資者深表困惑。

　　抑或歷經(jīng)了前幾次的曇花一現(xiàn)，多數(shù)受訪研究員持保守觀點(diǎn)。“還是這句話，要看大盤(pán)表現(xiàn)，保險(xiǎn)股很難脫離大盤(pán)開(kāi)辟出獨(dú)立行情，除非是保險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)重大利好消息，如個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)獲批等。如果大盤(pán)不被看好，保險(xiǎn)股很難獨(dú)善其身；只有大盤(pán)勢(shì)頭起來(lái)了，保險(xiǎn)股才能趁勢(shì)而起。”

　　仍有部分研究員下半年看多保險(xiǎn)股。中信證券(600030)研究員潘洪文給出的理由是：四大信號(hào)顯示保險(xiǎn)股底部正在形成——保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu)價(jià)格已高于二級(jí)市場(chǎng)估值水平，A-H負(fù)溢價(jià)創(chuàng)歷史新高，PE和PB水平已低于2008年熊市水平，隱含新業(yè)務(wù)倍數(shù)今明兩年分別降至8倍和5倍以內(nèi)。

　　但也有謹(jǐn)慎觀點(diǎn)認(rèn)為，2011年保險(xiǎn)股行情只是交易性行情，近期內(nèi)保險(xiǎn)股仍可能延續(xù)波動(dòng)走勢(shì)，注意波段操作。下有行業(yè)低估值支撐，上有大盤(pán)上行壓力，保險(xiǎn)股仍可能會(huì)在不確定性中游走。